期货早盘策略 2022/01/06

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】：昨日，COMEX黄金期货收跌0.22%，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.38个基点报0.836%，10年期美债收益率涨5.84个基点报1.71%，美股全线下跌。昨日公布美国12月ADP就业人数，新增80.7万人，大超市场预期；凌晨公布美联储会议纪要显示，可能有必要提前或快于此前预期的速度加息，一些官员也提到了缩表，表示缩表速度可快于上一个周期。在此番言论下，美债收益率在短端的带领下跳涨，黄金也有升转跌。长期我们不改加息预期对金价的偏空判断，但短期需要值得关注的一点是，美联储会议开会的日期是12月15日，而omicron激增在12月底，疫情还远未结束，短期黄金价格或将反弹。
【投资策略】：轻仓做多

[早盘策略] 铜

【市场分析】：昨日沪铜主力小幅上涨，隔夜夜盘小幅下跌，铜价守7万关口。Las Bambas铜矿已复产，国内供应有趋松预期，但进口持续关闭，现货升水略有回暖，基本面影响偏中性。近期宏观方面表现清淡，暂时缺乏方向性指引，铜价或继续维持震荡走势。
【投资策略】：前期空单了结，建议投资者观望并等待宏观面进一步指引。

[早盘策略] 白糖

【市场分析】：因巴西甘蔗主产区迎来降水导致ICE糖大幅走低。机构数据显示21/22年度前三个月印度糖厂供产糖1156万吨，同比增加4.3%，当前亚洲主产国新糖陆续上市，巴西降雨提振产量，食糖供应宽松，ICE糖预计走势偏弱。国内新糖供应充裕，而市场需求疲软，贸易商观望情绪较浓，现货价格持稳，短期震荡走势。
【投资策略】：SR205日内偏空操作

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：四川发布抛储公告计划销售菜油七千余吨，导致菜油下跌。南美旱情题材令CBOT大豆持续走高，带动豆油走强。12月份马棕油产量环比下降8.5%，而出口步伐放慢，限制了棕榈油上方空间。豆油现货基差继续下行，近两周油厂开机率有所降低对豆油价格产生一定支撑。
【投资策略】：y2205、p2205偏多参与

[早盘策略] 股指

【市场分析】：沪深股指全天震荡下行，上证指数再失3600关口，宁德时代一度跌超5%令创业板承压。截至收盘，上证指数报3595.18点，跌1.02%。北向资金净买入30.46亿元，连续7日净买入。股指期货主力合约IF2201涨跌幅-0.92%。国务院领导人主持召开减税降费座谈会强调，面对新的经济下行压力，要继续做好“六稳”“六保”工作，针对市场主体需求实施更大力度组合式减税降费。美联储会议纪要显示，与会者指出，考虑到经济、劳动力市场和通胀前景，可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。美国2021年12月ADP就业人数新增80.7万人，创7个月最大增幅，并远超市场预期40万人。关注经济动能恢复情况和政策动向。
【投资策略】：震荡思路对待

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：1月5日，国内玉米现货价稳中有涨。南方港口价格暂稳，北方港口价格稳中有跌20元/吨。外盘方面，美玉米偏弱运行。国内玉米隔夜主力C2205跌0.18%报2699。近期国内玉米供过于求，下游需求不振，玉米期价反弹空间有限。关注新粮上市节奏、市场情绪和疫情等情况对玉米行情的影响。
【投资策略】：05合约偏空参与

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：截至1月5日收盘，螺纹钢2205收4444元/吨，涨2.09%；热卷2205收4568元/吨，涨2.44%；铁矿石2205收694元/吨，涨2.13%。南方部分地区施工处于收尾阶段，需求依旧处于下降状态。随着冬储政策的发布,价格难有上涨的动力，短期内将维持着窄幅震荡的状态。目前钢厂有复产迹象，铁矿在预期向好背景下，将跟随成材维持震荡走势，短线于670-720区间高抛低买。
【投资策略】：成材日内看多，铁矿观望为主

[早盘策略] 国债

【市场分析】：国债期货震荡偏弱小幅下跌，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。为维护银行体系流动性合理充裕，1月5日央行开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，而今日有2100亿元逆回购到期。当日净回笼2000亿元。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行14.8bp报1.777%，7天期上行4.9bp报2.148%，14天期下行6.6bp报2.046%，1个月期报2.429%，与上日持平。
【投资策略】：谨慎看多

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周三郑棉主力合约再次以涨收尾。距01合约最后交易日已不足10个交易日，期现价差回归基本已在盘面充分反映，预计短期内涨幅空间有限。目前企业挺价情绪偏强，一口价资源报价增多，05合约点价资源1300元/吨起，但市场成交清淡。纯棉纱市场行情延续弱势整理，纺企议价优惠空间有所放大，需求端较为疲软，采购心态谨慎，普遍压价，织厂订单乏力，停产降开机现象普遍，短期难有改善。法国再现新型新冠变种病毒，但目前并不清楚其传染性和危险性，或对市场造成短暂冲击。短期内因01合约临近交割，期现回归逻辑主导棉价走势，郑棉上涨动力仍存；但长期来看，需求表现不佳成为棉价增长的主要阻碍因素。
【投资策略】：CF2205合约可尝试短多，长期偏空。

[早盘策略] 原油

【市场分析】：昨日结束的第24次OPEC+部长级会议决定对2022年2月继续保持40万桶/每日的增产计划。当下SC合约已站上5日线上方的500人民币，布油合约亦站稳五日线上方的80美元；此外布油的M1-M12远月价差在近期扩大至5美元，而这一数值在一个月前约为2.5美元；类似的月差扩大在SC合约上亦有体现。综合来看原油近月现货市场整体较为强势，油价对OPEC+决议反应寡淡；今日美国能源署EIA将公布原油市场周度库存数据，重点关注此前成品油库存紧张的情况是否得以缓解。
【投资策略】：建议投资者等待并观望EIA公布的周度库存数据的指引。

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：虽然殖场户压栏逐步减少，对后期猪价有一定利好，但春节前集中出栏的养殖场户将明显增加，同时，节前也是冻品出库高峰期，冻品流通量也将明显增加。且受新冠疫情影响，居民外出活动受限，市场对今年春节餐饮消费较为悲观。1月份猪价预计依旧呈偏弱震荡走势为主。
【投资策略】：观望为主，前期套保空单可继续持有

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：巴西南部干旱天气发酵，巴拉那州因干旱宣布进入紧急状态，天气波动较大，市场对大豆产量担忧再起，提振美豆走高。国内油厂大豆库存大幅下滑，因部分地区断豆停机，国内油厂开机率略降，但因需求清淡，豆粕库存继续环比增加。不过春节前备货即将启动，考虑到当前新冠疫情严峻，或将提振备货需求。短期豆粕价格随外盘偏强震荡为主，但走势或将弱于美豆。
【投资策略】：短多参与

[早盘策略] 铝

【市场分析】：临近年关，铝价持续上涨原因归纳为两方面，其一欧洲能源危机持续，北欧电解铝厂产能关闭持续增加，且短期看不到根本性的解决方案。其二，电解铝库存的持续去库，给市场消费良好且可持续的预期。展望后市，其一因素仍将持续，但其二因素或是因为运输不畅所导致，年关前可关注去库情况。供给端：因电解铝利润好转供给保持稳定，需求端：临近年关，下游消费企业以回款优先，在保证正常生产的情况下，将按需采购为主。综上看，市场仍有向上空间，但幅度不大，年前或将保持较为宽幅的震荡走势。风险点：若欧洲能源危机持续发酵，铝价仍有短期大幅上涨的预期
【投资策略】：交易策略：可以继续考虑采取双卖策略，上下波动的区间可以选择 19000-21500

[早盘策略] 甲醇

【市场分析】：甲醇期货05小幅震荡，成本端支撑下出现较为坚韧的底部区域。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑。气头限产导致的供应减少已逐步兑现，MTO多数重启或对下游需求存在一定支撑。此外，市场暂未出现新的利多驱动，1月累库预期观察兑现。
【投资策略】：震荡为主，但下行空间有限。

[早盘策略] 尿素

【市场分析】：尿素期货震荡，日本车规级尿素供应链受损刺激出口预期。上游成本下降锚定尿素合理价格区间，合理估值重塑基本确定。天然气价格的相对较强对气头装置运行带来明显负面影响。随着冬季保暖保供进一步推进，气头供应缩减或将有所压制尿素供应；前期印度招标略显不顺，化肥商储和复合肥需求边际向好，整体来看以目前价位宽幅震荡为主，寻找新驱动力。
【投资策略】：观望为主，多单若有逢高止盈

[早盘策略] PVC

【市场分析】：PVC期货走弱，现货相对坚挺，电石外采PVC企业接近随着电石价格坍塌而利润增厚，去年投放电石法产能集中在4季度后又延续预期，近期实际PVC开工率上行至78.94%，供应恢复过快恐压制PVC后期反弹价格。下游补库基本完成，需求面临季节性走弱的拐点，继续提升的空间和时间都相对有限。
【投资策略】：05多单逢高止盈

[早盘策略] PP

【市场分析】：节后煤炭价格支撑偏强，或牵动化工品市场情绪。整体社会库存较高，新装置投产顺利，供给压力较 PE 偏强。下游新单跟进不足，厂家补货积极性不高，预计节后 PP 价格偏弱维持。
【投资策略】：PP2205合约价格处于震荡区间偏上震荡靠近顶部，8300是关键阻力位，关注供需基本面情况变化，震荡思路为主

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：节后煤炭价格支撑偏强，或牵动化工品市场情绪。假期两油库存有所累积，且一月镇海炼化 60 万吨低压装置计划投产，情绪影响大于实质，预计节后 PE 价格震荡偏强。
【投资策略】：预计短期L2205合约上方8600-8700压制较强，短线波动区间在8250-8700，建议投资者逢低做多为主
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