投资交易笔记-读书笔记

20200417
利率标的：银行间7天回购利率（资本面）；1Y，3M，3Y央行票据发行利率（政策面）；银行间市场长期国债利率，10Y（基本面）
影响利率走向四因素：经济基本面（根本，经济增长和通货膨胀），资金面（资金的供求和债券的供求），政策面，技术面
20200418
国债价格受供需影响，发债多，价格降，利率升；资金注入多，价格升，利率降；国债利率降低，买的人少，对股市有正面影响。
债券牛市：资金流入债市，债券价格上升，十年期国债利率下降。
经济基本面的压力：对债市而言，基本面向好，则债市利空，价格应下跌，利率上升；因此基本面给债市的压力越大，利率上升越陡峭。P25
资金面紧张（紧缩），则7天回购价格下降，利率增长；当利率增长放缓时，说明资金紧缩预期有所缓解。P26
20200419
我唯一的读者说他想看例子，但我又不想搬运书里的栗子，想到一个绝佳的办法！解读近10年的数据！
债券招标：荷兰式（统一价位招标）、美国式（高于平均价格者按投标价，低于者按市场均价）（有助于发现市场价格）；数量招标的发行利率有助于引导市场利率

长期利率利空，意味着长期债券供大于求，价格下降，利率上行。
20200421
今天发现董德志的笔记写到2018年了。。
跨市场交易：债市分为银行间债市和交易所债市，可以跨市场交易的品种为国债、城投债、地方债
影响指标：
基本面：经济增速（工业增加值/GDP）、通货膨胀（CPI）
存款准备金率，央票发行利率，CPI（经济状况/基本面），信贷需求，通货膨胀，加息预期
固定资产投资过热 → 加息：上调存款贷款利率
公开市场票据发行利率&二级市场票据交易利率
CPI上涨与加息的关系：CPI代表物价指数，若CPI上涨速度超过银行存款利息，则储蓄出现负利率，没人愿意将钱存在银行。加息一方面提高储蓄意愿，市场上货币减少了，物价自然下降；同时提高企业贷款成本，降低贷款意愿，遏制经济过热？
加息和长期国债收益率区别：

加息是国家主动的宏观调控行为，是当下或事后的相机抉择，有滞后性；收益率提高是市场自发的行为，是市场对于未来的预期；
影响范围和时间：收益率主要影响金融市场，加息影响经济生活诸多领域；资本市场对收益率反应敏感，对加息的反应要较长时间才能体现；
相辅相成：收益率变动i影响加息预期；加息推高收益率（利空，被抛售，资金回流压力）

货币政策包括：存款准备金率、再贴现率、公开市场操作；
公开市场操作：回购交易（包括正回购、逆回购，标的为有价证券，对象为央行和一级交易商）；现券交易（包括现券买断、现券卖断，标的为债券，对象为央行和二级市场）；央票（相对国债期限较短，对象为央行和一级交易商）
加息不在货币政策范围内：货币政策来自西方经济学，主张利率市场化，加息属于宏观调控
每一个政策可能会有不同含义，例如下调存款准备金率，可能是为了提高银行资金利用率，也可能是为了引导市场利率下行
20200422
国债类型：其中记账式国债无纸化发行，电脑记账，可在深交所和上交所交易

公开市场发行利率变化对于长期利率有主导牵引作用：eg. 2015年7.21汇改
汇率和债市利率的关系：存疑？

汇率向利率h传导：汇率降低，人民币升值，投机热钱流到境外，市场资金告急，债市下行，利率上升；若是预期汇率将继续降低，热钱会进一步流入，债市多头。P44高盛周三对于汇改看法
利率向汇率传导：利率上升，外国资本流入，本币值钱，汇率下降。

2007年熊市（上升利好为牛市，下降利空为熊市）原因：基本面上通胀→政策面加息周期，叠加资金面特别国债发行
20200423
今天进wind看看实际情况
2009年二季度的月度交易情绪划分P81

上旬：对上月底形成基本面预期和本月上旬发布的实际数据之间的修生
中旬：修正结束，基本面真空期，受资金面和技术面影响，趋势方向不明显
下旬：对次月基本面数据朦胧预期

降杠杆

2002-2010总结：市场关注焦点主要为通货膨胀和经济增长，是单轮还是双轮驱动需要判断。长期利率大方向上基本由经济基本面主导，并且由于中国经济增长较为平稳，更多时候是看通货膨胀情况（CPI）。政策面上的调整会产生波动，更多时候是为了调整基本面，因此不会改变大方向。
20200424
进入第二篇银行间市场三大基本利率关系
关于各期限品种的分工（未理解）：短期防御性职责，中长期承担进攻性职责。对于投机类资金，更多关注焦点在于判断目前市场大势是否具备进攻性的机会，因此更关注中长期利率变化，即把握经济基本面因素的后期变化轨迹。
回购利率连续性较好，方向性明确；1Y央票较为被动，利率上行转持平→政策紧缩度放松，利率下行转持平→政策宽松度转向
2002-2010统计数据：（为了技术分析）