【研投】PTA波动率曲面的局部状况

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小小   2021-6-5 20:05   904   1
  近日由于PTA持续震荡,造成其波动率曲面,特别是虚值端的波动率曲面,起伏较为明显,虚值端并不特别稳定。如下图所示:


  上图中波动率曲面整体来看我们可以看出从虚值0.97左右开始出现坡度,也就意味着开始增加,直至5500的虚值位置,PTA波动率开始处于高位,但是随着近期时间的收缩,以及PTA期货行情的震荡,图中红圈部分显示出虚值端波动率呈现褶皱起伏,区间位于30%-35%左右,期间存在波动率回落现象,特别是从顶部35%下降到33%,降波2%,意味着什么?意味着期权价格急剧缩水。

  上图中2区域曲面实际上较为平稳,位于轻度虚值整体平面,自这一刻开始,波动率开始整体升波,一旦整体升波,则意味着降波就会很困难,只能是局部的变动,而整体上来说则受到影响特别小。因此,我们通过局部的波动率曲面的变动来分析短期内波动率行为,就是介于30%-35%区间震荡,所以认购的波动率的头寸此时不必担心。
  那么认购方什么时候要害怕呢?如下图:

  如果上图画圈部分我们当作整体降波曲面,则意味着,价格要整体缩水,此时我们应该警觉起来,是不是会出现在降波趋势中的急速下跌,如果那样的话,我们对于权利金的价值评估就要重新考量。因此波动率曲面是我们对于期权报价当中的一个重要参考。
  最后说一句:PTA期权是二叉树定价模型,进行报价,二叉树模型所推演出的隐含波动率要比BSM高,因此可能会与自己定义的有所区别,但整体曲面并不影响。
  文中图表来源于【金联创研投】
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