为什么我们的指数跑不赢美股？

美国纳斯达克综合指数天天新高。看看我大A股的指数，都还躺在地上，甚至还不如十年前的指数。为什么会出现这样的情况？我大A股的表现将来是否能赶上美股的表现？这里我谈一下个人的感受。

从长期看，股市指数的平均涨幅，和实体经济的GDP增长是同步的，和美国比较，我们国家的GDP增长要远高于美国，那为什么指数却弱于美国，甚至将来也很难看到能追上的迹象，我想大概有这几方面的原因：

1、淘汰制度的差异，在美国的股市，业绩不好自然淘汰是很平常的事情。1996年在美国股票交易所上市的公司超过7400家。据芝加哥大学布斯商学院(University of Chicago’s Booth School of Business)证券价格研究中心(Center for Research in Security Prices)，如今的上市公司数量减少过半。数量少了，相对质量高了，股价自然会上去。和美国对比，我们很少有退市股票，一个股票退市，设计到上市公司、股民、当地政府的方方面面的利益。能不退市的尽可能不退市。从个案上看是做了好事，但对整体的股市的伤害其实是很严重的。只生不死，当然质量越来越少。

2、由于美国公司大量回购股票，流通股数量减少。标普道琼斯指数的数据显示，2015年公司股票回购规模达到创纪录的5720亿美元。流动股少了，当然股价就上升了。而对比对比美国，我们的大A股却是反之道而行之，不断的融资扩容，甚至很多上市公司一方面在融资，一方面又把大量融资来的现金放在银行理财。

3、我们大A股的新股上市，往往后面有大量的限售股，过了一年两年这些成本低得多的限售股上市，好比是一个堰塞湖，不管用什么方法都很难解决这个问题。这种少量的流通股上市，势必导致股价虚高，形成一个个堰塞湖，当然这种方法对当时降低对市场的冲击是有好处的，但对后市形成的一个个堰塞湖是有不可推卸的责任的。相比较美国也有限售股，但规模和影响远远少于我大A股。

4、我们的上证指数是一个按照总市值为权重设计的一个包含所有公司的指数，而道琼斯工业股价平均指数是一个仅仅只有30家公司的指数，这30家公司在不断优胜劣汰，指数优于我们的上证指数是必然的事情。

基于上述四个原因，我们的指数表现要追上美国是一件短期内无法改变的事情。说了那么多丧气话，唯一的对策是放弃指数看个股。

元素_指引我吧
第一，A股市场本质是个圈钱的市场，各种垃圾公司包装上市，高价发行，大小非们各种减持套现，定增，配股，讲故事式的并购重组，一过承诺期就业绩大变脸，中国人智慧在于如何高明地坑人，而监管部门对这些乱象惩罚轻之又轻。而美股那边确是退市多于新上市，大量股份回购注销。
第二，中国人口老龄化来袭，未富先老，未来几十年看不到逆转迹象。
第三，中国经济被高房价绑架，流动性都跑去炒房去了，而一旦房价有风吹草动，股市绝对掉头比房价跌得更快。老百姓对股市无信心，无信任，对房价干到焦灼，生怕在房价上涨过程中没上车，或者财富被侵蚀。
第四，美国是科技股走得好，而中国，好的新科技的公司，都在美国或香港上市（如阿里，腾讯，京东等），要么不上市（如华为）。上市的科技公司除海康外，都是些二流公司（如中兴）国人分享不到中国科技成长的结果。
第五，美股科技公司多，而中国股市周期行业多，这也是导致中国股市牛短熊长的原因，比如说沪深300里面，大量的是银行股和地产股，银行股号称蓝筹，其实和我朝货币政策，放水收水息息相关，地产更不用说，至于什么煤炭，钢铁，有色更不用说，包括过去几天暴跌的光伏。特别的是，连中国的科技股也是周期性强的公司，比如说手机产业链，一旦只能手机出货量下滑，A股的相关股票跌得惊天动地，而美股苹果却屡创新高。究其原因，苹果有大量现金流，可以随时更换它的设备供应商，代工厂家，随时进行收购啊之类动作，而中国的一些相关产业链公司一旦失去一供二供的位置，就股价惨不忍睹。而A股里面的医药，食品，酒类这种周期性不强的板块，就涨得并不差，但它们权重不大。

至于什么比涨幅多少，有人选取05年中国5年大熊市的终点来作为阶段起点，比较涨幅是很不合理的，应该拿08年金融危机后，美股和A股同时暴跌后的底部来比较涨幅。A股实在是太烂太烂了。而且就算如此，A股现在的沪深300，上证50等指数的历史PE中位数还只略低于均值，中证500的历史PE在五年低部，但这种之前小盘股给出高估值，在市场大扩容后是否能继续，还存疑。

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