这六个通俗的比喻,助你在期权市场中乘风破浪!

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期权时代   2018-6-18 02:52   4630   0
风浪的比喻
价格变动有方向和波动两个维度。将投资比喻成行船的话,方向是风,波动是浪。大多数的人有去无回,主要是因为浪太大。
所以投资要想赚钱而归,一个要会乘风,一个要会破浪。也就是说既要顺势,还要有抵抗巨幅波动的能力。
何以破浪?唯有期权
古代渔民出海,十去九不回,就在于缺少抵抗巨浪的工具。现在渔民则安全得多了,很少出事,因为有了大船足以抵抗巨浪。只有拥有了抵抗巨浪的工具,才能放胆出海捕鱼。期货市场也是凶险万分,双11之夜,很多商品几分钟内从涨停到跌停,多空双杀,爆仓无数,相信很多人想起来仍然心有余悸。而期权正是应对巨浪最好的工具。
期权的应用
我对期权的应用方法分三种:买保险、买彩票、搭积木。
买保险
买入期权来作为现有头寸的保护。比如做多期货时,为了防范价格下跌的风险,可以买一个看跌期权;做空期货时,为了防范价格上涨的风险,可以买一个看涨期权。这样最大损失为期权费,最大盈利为(期货盈利-期权费)。
今年9月下旬我满仓做多焦炭和橡胶,当时焦炭价格1200,橡胶价格12000。但是橡胶价格回落到12400的时候我止损平仓了。焦炭价格涨到1280的时候我担心国庆节日风险也平仓了。今天我一个同事跟我说:“如果当时这两个头寸你顺便拿住一个,就财务自由了!”惜哉!如果我当时就开好了期权账户,买上焦炭和橡胶的看跌期权作为保护,就一点都不用担心下跌的风险,可以安心一直拿到12月15日期权到期。就因为没买保险,导致我丧失了一次财务自由的机会!
近期市场上也发生了两例巨幅波动。在11月24日晚上,因为山西焦煤集团与钢厂签订2017年长协价格,以今年11月底价格为基准价,导致焦煤5月暴涨7.7%。同一天晚上,美国能源总署公布明年生柴法定用量,美豆油暴涨7%。市场上总是有很多超出预期的事情发生,这个靠止损、靠轻仓都只能减轻损失,只有靠期权才能妥善应对。
买彩票
所谓买彩票,是指购买深度虚值的期权。在95%的情况下,这纯粹是送钱。但是一旦市场朝你想的方向巨幅变动,那么你很有可能翻几十倍。建议只拿少量盈利来买彩票。
搭积木
就是用期权来搭建各种投资组合。
市场波动率总是时大时小,比如在你预期市场波动率将会明显变大,但是方向不明时,可以买看涨期权+买看跌期权。这样在波动率变大时,无论方向是涨是跌,你都可以赚钱。比如今年有人在英国脱欧公投前买英镑的看涨期权+买英镑的看跌期权,赚了上百倍。
避雷针与期权
昨天走路看见楼顶上的避雷针,心有所悟。其实期权的作用就类似于避雷针啊!避雷针是一项伟大发明,将雷电导入大地,使得房屋免受雷电之害。期权也是一项伟大发明,将价格风险转移出去,使得买期权的人可安枕无忧。
那么问题就来了,买期权的人是转移了风险,但是有买有卖才能形成市场,是谁在卖期权呢?谁来承担这个风险呢?是那些产业商!以美豆为例,上游的农民天然适合卖call(买权,又称看涨期权),下游的油厂天然适合卖put(卖权,又称看跌期权)。因为对于农民来说,如果买方不行权我就白收权利金,如果买方行权我大不了按执行价卖货给你。而对于油厂来说,如果买方不行权我就白收权利金,如果买方行权我大不了按执行价买你的货。
避雷针将雷电传导到最有承载能力的物体——大地那里。期权将风险转移到最有承载能力的人——产业商那里。
走钢丝与期权
如果没有产业客户来卖call,客户又想买call,那么中介商怎么办?有一个办法,中介商自己来卖call,但要做多期货做delta对冲。
如果是卖1手call,买1手期货。那么由于买期货=买call+卖put,那么组合的效果就变成卖put了。那么风险就从上涨对我不利变成下跌对我不利。
通常卖1手call,配置的期货多头的比例在0和1之间。比如说配0.4手期货。那么组合的效果就变成卖0.6手call+卖0.4手put。这样价格在一个区间内运动我就赚钱,价格超出这个区间我就亏钱。这样就将方向风险转化成来波动率风险。不管价格朝哪个方向运动,只要不跳出我的五指山(这个价格区间),我就赚钱。这就是交易商常用的delta对冲。
Delta对冲需要定期调整期货头寸的比例,来保证头寸的平衡,使得头寸的综合效果达到既不偏多又不偏空。这就像走钢丝了,不断调整身体的平衡,既不偏左也不偏右。
期权时代主编微信:studyhard591
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