世界杯说期权

苦等四年的世界杯来袭，恰逢端午节假日，小伙伴们都嗨起来了！

王屯索罗斯
对于俄罗斯5:0大胜沙特，大砖家有什么看法？

低调的期权砖家
世界杯和我有个球关系噻，期权砖家只拍砖期权！

王屯索罗斯
-_-|| 看世界杯一样可以学期权啊！

低调的期权砖家
咦？！！！。

王屯索罗斯
来来来，我来给你说道说道吧！

实值、平值与虚值

通过标的价格和执行价格的对比来判断该期权处于实值、平值或者平值状态，以上是图解，以下再从足球比赛的角度来解析。以昨晚俄罗斯同沙特的比赛为例：

实值：比赛期间，上半场俄罗斯队2:0暂时领先沙特时，我要买俄罗斯队赢球获胜的足彩，这就是一个实值期权，因为俄罗斯已经取得领先，获胜的概率非常之大；
平值：假设当时俄罗斯同沙特战平，我要买俄罗斯队获胜的足彩，这就是一个平值期权，因为站在当时的时间来看，我赢钱的概率各半，50%VS50%；
虚值：再假设当时俄罗斯0:2落后于沙特，我还减持要买俄罗斯队获胜的足彩，这就是一个虚值期权，因为从当时的情况来看，我赢钱的概率已经很小了。

王屯索罗斯
虽然虚值期权杠杆更大，但是赔钱的概率也更大。赌球请谨慎^_^

Delta指的是衡量标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度。用公式表示：Delta=期权价格变化/标的资产的价格变化。通俗的来讲，就是期权标的变动1个tick，期权价格变动多少。

还是以昨晚俄罗斯同沙特的比赛为例：

在比赛常规时间结束时，俄罗斯3:0领先沙特队，此时俄罗斯获胜基本是板上钉钉，因此该足彩的Delta就等于1；
反之，如果下注沙特赢，则此时该彩票相当于一张废纸，即便加时沙特有如神助进了个球也不会对结果有什么影响（除非出现类似1938年巴西VS波兰大逆转），这张彩票在比赛结束时处于实值的概率几乎就等于0，因此它的Delta就等于0。
王屯索罗斯
随着临近终场，俄罗斯队获胜概率就越接近1，买俄罗斯获胜的彩票Delta就越靠近1，买沙特队获胜的彩票的Delta就接近于0。

GammaGamma用来表示Delta值对于标的物价格变动的敏感程度，即期权价格变动相当于标的物价格变动的二阶导数。是常用期权风险指标中唯一的二阶导数。
如某一期权合约的delta为0.5，gamma值为0.05，则表示标的价格上升1元，所引起delta增加量为0.05. delta将从0.5增加到0.55。

以足球比赛为例：

对于平值期权，也就是一直处于平分的比赛，越临近终场哨声响起，某一方的进球会对比赛的结局产生决定性的影响，假设俄罗斯队是在临近结束时才打进1求，那么俄罗斯队获胜的足彩迅速转为实值，沙特队获胜的足彩迅速转为虚值。当临近到期时，平值期权的Gamma会趋于无穷大。一面天堂，一面地狱！
而对于深度实值或深度虚值期权，对于俄罗斯队同沙特队的比赛，临近比赛时俄罗斯队已经5:0领先沙特队，那么某一方即便再进球对比赛的结局几乎没有任何影响力的，也就相当于标的再涨跌一两个tick对期权最终是否处于实值状态没有影响力了。这说明越是实值或虚值的期权，临近到期Gamma越接近0。
王屯索罗斯
相对于实值和虚值期权，同月份的平值期权的Gamma最大。

Theta用来测量时间变化对期权理论价值的影响。表示时间每经过一天，期权价值会损失多少。Theta=期权价格的变化/距离到期日时间的变化。

平值期权的时间价值是最大的。当比赛期间一直处于平局时，比如2014年决赛的德国与阿根廷的较量，90分钟内双方战成0:0。临近比赛结束，比赛时间每过一分钟，买其中某一队90分钟内获胜的盈利概率都在逐渐变小，这意味着期权的价值正在逐渐流逝。临近比赛结束，平局的状态还不能被打破，买任何球队获胜的彩票价值就会加速衰减，直到为零。
而对于深度实值或深度虚值期权，比如俄罗斯队同沙特队的比赛，比赛的结局也几乎不会有什么改变，因此买俄罗斯队队获胜或者买沙特队获胜的彩票价值就不会有什么变化了。这说明越是实值或虚值的期权，Theta绝对值越小越接近0。

王屯索罗斯
时间VS变数。在球赛最后的阶段，我们经常会说，留给某某队的时间不多了。

低调的期权砖家
谢谢大神！看世界杯VS搬砖两不误！

世界杯说期权

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