50ETF继续反弹，茅台再创新高

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一、聊观点：
昨天50ETF开盘后窄幅震荡，10点16分后，在保险及白酒板块带动下震荡拉升，尾盘涨幅略有收窄，最终收涨0.94%，收放量阳线。值得一提的是，茅台盘中再创新高，刚好收在800下方。

50ETF一阳穿四线，再次站上20/30日均线，将再次面对60日均线压力。对比上周的反弹来看，核心板块上，保险板块再次发力，站上20日均线，但即将再次面临60日均线压力；银行及证券板块指数仍在5日均线下方弱势震荡。而权重股上，中国平安站上了60日均线，茅台盘中再创新高，无疑会提振蓝筹白马股市场信心，今日可关注能否站稳。

虽然从权重个股来看，蓝筹股信心有所增强，但从期权认购隐波变化来看，还是老样子，每次反弹，认购权利仓都大量平仓，均不看好标的上涨的持续性。

另外，由于接下来中兴复牌、周四的美联储议息、周五的美国将公布是否对中国500亿美元加征关税以及接下来的端午节长假，风险事件不断，将大概率导致隐波攀升。继续关注标的60日均线压力及下方2.60处支撑。

期权操作上，由于不确定风险事件及隐波攀升风险，今日可适量降低认沽义务仓仓位，仍然维持持仓负delta。激进的话，盘中可择机买入6月平值跨式策略，博取未来几天到节后标的大幅波动收益，注意控制仓位及风险。

二、聊期权：
昨天认沽认购成交量比79.55%，市场情绪恢复正常。从持仓量变化来看，认购持仓较前一日减少2.88%，认沽增加2.98%，看不涨减少，看不跌增加，50ETF预期偏强震荡。

从6月持仓变化来看，认购持仓再次全面减少，结合认购隐波变化来看，可能是权利仓预期标的上涨无持续性，从而获利平仓导致。认沽在2650处增仓最大，支撑有上移迹象。

6月期权持仓量变化（红柱认购）

从6月持仓分布来看，仍是认购在2750处积聚，认沽在2550处持仓最大，标的支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率小幅反弹至16.34%。期权隐波回落明显，认购认沽隐波同时下跌，其中认购隐波略低于认沽，近月隐波仍然高于远月。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权昨天成交921674张，其中认购成交513322张，认沽成交408352张，认沽认购比79.55%。总持仓1715838张，认购持仓1011919张，认沽持仓703919张。认购持仓较前一日减少30032张，同比减少2.88%；认沽持仓较前一日增加20366张，同比增加2.98%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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