2018年6月12日期权投资资讯——标的更换成分，日内持续震荡。

一、期权市场成交情况
上个交易日，6月认购成交金额为12890万元，约34万张；6月认沽成交金额为16241万元，约32万张。全市场期权合约成交金额为3.9亿元，其中认购合约成交金额为1.8亿元，认沽合约成交金额为2.1亿元。

上个交易日，30日历史波动率下降2.87%，达16.0%；Gvix上升2.19%，达19.6%。 GVIX高于30日历史波动率。

数据来源：广发证券衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场特别点评
a）现货市场回顾
昨日，标的低开后，早盘小幅上攻，午后走势反转向下，尾盘再度冲高，收于2.663，小幅上涨0.41%，日内振幅1.17%。
b）期权交易策略分析
昨日，上证50指数调整了5个成分股，调整权重约在5%。由于50ETF调仓需要时间，因此标的可能存在近期走势与50指数有所岔开的情况。标的震荡走势中，隐波反而小幅抬升，显示市场对标的下行仍有疑虑。近月合约隐波在21%左右，隐波期限结构仍维持前高后低形态。
i)双卖策略
首次观点日期：6月6日。在5.30大跌后，标的再次站稳2.6位置，走势判断再次回到区间震荡判断。目前总体隐波水平仍不算低，标的也未能形成明显的单边行情趋势，买方策略的持仓成本较高，加之对标的走势有延续区间震荡的判断，因此资讯在策略上仍选择卖方策略为主，在原卖购策略基础上，加开卖沽一腿，形成宽行权价的双卖策略。。
昨日策略运行情况：昨日标的窄幅震荡+隐波持平，策略小幅收割时间价值。盘整越久，一旦形成突破的能量可能就越大。尽管上行或下行突破对双卖策略都会有影响，但下行突破比上行突破对双卖策略的影响明显更大，因为下行过程中隐波大概率会上涨，对策略造成delta+隐波的双重压力。因此，建议双卖策略下周重点管理标的下行风险，可以通过加开认购义务仓、认沽义务仓向下移仓、减仓认沽义务仓等措施，增加策略的负delta；同时做好仓位控制，总体仓位不宜过高。本周重点关注6.15美国政府对2025产品征税的进展，逢高考虑减仓认沽义务仓。
风险提示：双卖策略为义务方策略。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。
ii)日内策略
在5.30跳空低开大跌后，标的日内波动再次增大，日内策略可以考虑再次启动。波动率除了有均值回复特征，也有集聚效应，令这种日内大幅震荡的格局有延续性，可尝试日内交易。近期标的日内一旦下行隐波则抬升、一旦上行隐波下滑，因此在日内交易中对待不同的交易方向可以考虑不同的持仓，权利仓义务仓交换使用。日内交易颇有追涨杀跌的意味，无论日内是否盈利，都不建议留隔夜仓位。

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2018年6月12日期权投资资讯——标的更换成分，日内持续震荡。

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