白糖期权
一、成交持仓情况
2月18日，郑糖主力结算价回升，期权总成交量62,222 手（按双边计算，下同），较上一交易日减少18,440 手，持仓量256,802 手，较上一交易日增加1,334 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.83 和0.70 ，总持仓PCR下跌0.02 ，市场情绪有所回稳。其中，五月合约和九月合约成交量分别占所有合约的65.07%和26.21%，持仓量占比分别为69.81%和19.75%。其中主力SR905期权合约系列成交量为40,488 手，比上一交易日减少27,058 手，持仓量为179,266 手，较上一交易日减少286 手。
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数据来源：Wind
主力5月合约系列中成交最高的为5100认购（SR905结算价为5058）。合约成交量PCR为0.65 ，较前一日降0.60 。持仓量PCR为0.81 ，较上一交易日持平，短线预期较为平稳。当前压力线为5600，同时在4900一线存在支撑。
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数据来源：Wind
从持仓量变化来看，主力5月合约系列中购沽持仓涨跌不一，增仓主要集中于4700认沽和5100认购（SR905结算价为5058），市场情绪维持谨慎。次主力9月合约系列中认沽持仓重心下移，增仓相对最高为4500认沽（SR909结算价为5049 ），后市预期有所趋紧。
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数据来源：Wind
2月18日，郑糖期货主力结算价回升。白糖期权合约总成交量缩减而总持仓量增加，总持仓PCR下跌0.02 ，市场整体情绪有所回稳。
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二、波动率分析
（1）历史波动率
郑糖期货结算价上涨， 5日历史滚动波动率下滑至22.83 %，位五年历史90百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为22.83 %，21.01 %，21.40 %和17.86 %。
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数据来源：Wind
（2）隐含波动率
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数据来源：Wind
SR905结算价为5058，主力5月合约中购沽隐含波动率均呈微笑形态，购沽隐波较为平稳，购沽水平整体相近。
棉花期权
一、成交持仓情况
2月18日，棉花期权总成交量7,612 手（按双边计算，下同），较上一交易日减少4,838 手，持仓量44,820 手，较上一交易日增加1,164 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.56 和0.87 ，总持仓PCR下跌0.01 ，市场情绪有所回稳。其中，五月合约和九月合约成交量分别占所有合约的80.98%和13.72%，持仓量占比分别为64.82%和28.84%。其中主力CF905期权合约系列成交量为6,164 手，比上一交易日减少4,746 手，持仓量为29,054 手，较上一交易日增加580 手。
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数据来源：Wind
主力5月合约系列中成交最高的为15400认购（CF905当日结算价为15,060 ）。合约成交量PCR为0.52 ，较前一日降0.32 。持仓量PCR为0.64 ，较上一交易日持平，短线预期较为平稳。当前压力线为16400，同时在14400一线存在支撑。
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数据来源：Wind
从持仓量变化来看，主力5月合约系列中购沽持仓多有增加，增仓相对最高为14400认购（CF905当日结算价为15,060 ），市场预期趋于谨慎。次主力9月合约系列各合约持仓增减不一，增仓相对最高为14200认沽和14800认购（CF909当日结算价为15,440 ），后市预期趋于谨慎。
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数据来源：Wind
二、波动率分析（1）历史波动率
郑棉期货5日历史滚动波动率上升至10.59 %，位五年历史25百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为10.59 %，7.76 %，10.31 %和10.58 %。
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数据来源：Wind
（2）隐含波动率
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数据来源：Wind
左图为2月18日主力期权合约的隐含波动率结构分布。主力5月合约中购沽隐含波动率均呈倾斜形态，购沽隐波较为平稳，购沽水平整体相近。
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