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《粤港澳大湾区发展规划纲要》正式发布
全球股市飘红 新兴市场受青睐
526家上市公司扎堆 A股崛起粤港澳大湾区板块
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十大保险资管掌门齐发声 看好A股长期投资价值
国泰产险线上业务保费占比超九成
星石投资杨玲：春耕正当时，科技类别引领中长期投资机会
浦银安盛基金：创业板大涨4%人气归来 短期反弹仍将持续
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增量资金入场“躁动” 基金销售市场回暖迹象初现
科创板50万投资者门槛高不高？
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《粤港澳大湾区发展规划纲要》正式发布
2019年2月19日证券时报网
2月18日，中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》。《规划纲要》指出，要充分发挥粤港澳综合优势，深化内地与港澳合作，进一步提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支撑引领作用，支持香港、澳门融入国家发展大局。
该规划是指导粤港澳大湾区当前和今后一个时期合作发展的纲领性文件，共分为“规划背景、总体要求、空间布局、建设国际科技创新中心、加快基础设施互联互通、构建具有国际竞争力的现代产业体系、推进生态文明建设、建设宜居宜业宜游的优质生活圈、紧密合作共同参与‘一带一路’建设、共建粤港澳合作发展平台、规划实施”等十一章。规划近期至2022年，远期展望到2035年。
《规划纲要》明确了湾区的空间布局：以香港、澳门、广州、深圳四大中心城市作为区域发展的核心引擎，继续发挥比较优势做优做强，增强对周边区域发展的辐射带动作用；支持珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆等城市充分发挥自身优势，形成特色鲜明、功能互补、具有竞争力的重要节点城市。
其中，香港要巩固和提升国际金融、航运、贸易中心和国际航空枢纽地位，强化全球离岸人民币业务枢纽地位、国际资产管理中心及风险管理中心功能，推动金融、商贸、物流、专业服务等向高端高增值方向发展，大力发展创新及科技事业，培育新兴产业，建设亚太区国际法律及争议解决服务中心，打造更具竞争力的国际大都会；澳门要建设世界旅游休闲中心、中国与葡语国家商贸合作服务平台，促进经济适度多元发展，打造以中华文化为主流、多元文化共存的交流合作基地；广州要充分发挥国家中心城市和综合性门户城市引领作用，全面增强国际商贸中心、综合交通枢纽功能，培育提升科技教育文化中心功能，着力建设国际大都市；深圳则需发挥作为经济特区、全国性经济中心城市和国家创新型城市的引领作用，加快建成现代化国际化城市，努力成为具有世界影响力的创新创意之都。
值得注意的是，《规划纲要》将创新放在了重要的位置。《规划纲要》提出，深入实施创新驱动发展战略，深化粤港澳创新合作，构建开放型融合发展的区域协同创新共同体，集聚国际创新资源，优化创新制度和政策环境，着力提升科技成果转化能力，建设全球科技创新高地和新兴产业重要策源地。
为促进科技成果转化，《规划纲要》还表示，充分发挥香港、澳门、深圳、广州等资本市场和金融服务功能，合作构建多元化、国际化、跨区域的科技创新投融资体系。大力拓展直接融资渠道，依托区域性股权交易市场，建设科技创新金融支持平台。支持香港私募基金参与大湾区创新型科技企业融资，允许符合条件的创新型科技企业进入香港上市集资平台，将香港发展成为大湾区高新技术产业融资中心。
在产业布局方面，《规划纲要》提出要加快发展先进制造业。推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，大力推进制造业转型升级和优化发展，建设具有国际竞争力的先进制造业基地。其中，以珠海、佛山为龙头建设珠江西岸先进装备制造产业带，以深圳、东莞为核心在珠江东岸打造具有全球影响力和竞争力的电子信息等世界级先进制造业产业集群。
在培育壮大战略性新兴产业方面，依托香港、澳门、广州、深圳等中心城市的科研资源优势和高新技术产业基础，联合打造一批产业链条完善、辐射带动力强、具有国际竞争力的战略性新兴产业集群，增强经济发展新动能。推动新一代信息技术、生物技术、高端装备制造、新材料等发展壮大为新支柱产业。
在加快发展现代服务业方面，《规划纲要》设立了建设国际金融枢纽、大力发展特色金融产业、有序推进金融市场互联互通等目标。
在建设国际金融枢纽方面，要发挥香港在金融领域的引领带动作用，巩固和提升香港国际金融中心地位，打造服务“一带一路”建设的投融资平台；支持广州完善现代金融服务体系，建设区域性私募股权交易市场，建设产权、大宗商品区域交易中心，提升国际化水平；支持深圳依规发展以深圳证券交易所为核心的资本市场，加快推进金融开放创新；支持澳门打造中国—葡语国家金融服务平台，建立出口信用保险制度，建设成为葡语国家人民币清算中心，发挥中葡基金总部落户澳门的优势，承接中国与葡语国家金融合作服务。研究探索建设澳门—珠海跨境金融合作示范区。
在推进金融市场互联互通方面，将逐步扩大大湾区内人民币跨境使用规模和范围，大湾区内的银行机构可按照相关规定开展跨境人民币拆借、人民币即远期外汇交易业务以及与人民币相关衍生品业务、理财产品交叉代理销售业务。大湾区内的企业可按规定跨境发行人民币债券。扩大香港与内地居民和机构进行跨境投资的空间，稳步扩大两地居民投资对方金融产品的渠道。在依法合规前提下，有序推动大湾区内基金、保险等金融产品跨境交易，不断丰富投资产品类别和投资渠道，建立资金和产品互通机制。支持香港机构投资者按规定在大湾区募集人民币资金投资香港资本市场，参与投资境内私募股权投资基金和创业投资基金。支持香港开发更多离岸人民币、大宗商品及其他风险管理工具。支持内地与香港、澳门保险机构开展跨境人民币再保险业务。不断完善“沪港通”、“深港通”和“债券通”。支持符合条件的港澳银行、保险机构在深圳前海、广州南沙、珠海横琴设立经营机构。
全球股市飘红 新兴市场受青睐
2019年2月19日证券时报网
近段时间以来，多国央行纷纷转向宽松，国际贸易局势呈现向好迹象，刺激市场情绪好转，全球股市也表现抢眼。
在18日亚洲股市交易阶段，亚太股市普遍上涨，日经225指数收涨1.82%，报21281.8点，中国香港恒生指数上涨1.6%。截至18日，日经225指数今年以来累计上涨超过6%，韩国综合指数上涨超过8%，中国香港恒生指数上涨超过9%。欧美股市今年以来也取得不错的成绩，其中英法德股市的累计涨幅超过6%，美股道指的涨幅达到10.9%，纳斯达克指数的涨幅更超过12%。
继美联储带头“转鸽”后，近期多国央行纷纷转向，其中印度央行意外下调利率，澳大利亚央行也改变口风，认为加息和降息的可能性更加均衡。此外，新西兰央行推迟加息预期，欧洲央行更在计划新一轮定向长期再融资操作（TLTRO）措施。
虽然美国股市在2019年取得“开门红”，但机构对美股的态度仍保持谨慎。摩根士丹利美股策略师Andrew Sheets表示，美国企业盈利的疲弱势头才刚刚开始，这提醒投资者，美国经济基本面面临的挑战短期内不会消失。
美银策略分析师Michael Hartnett指出，2月份基金经理调查显示大量资金从股票市场逃出并转向现金，显示出投资者信心并没有得到改善。报告同时指出，美国股市的配置比重降至9个月来的最低水平。相比之下，机构投资者对欧元区股市配置比重跳升至5%，结束了连续18个月的投资削减，对新兴市场股票的敞口持续上升至37%。调查还显示，目前最拥挤的交易是做多新兴市场、做多美元和做多“FAANG+BAT”等科技股股票。摩根大通亚洲股票策略师Mixo Das则表示，亚洲股市在上半年将有很大的上涨空间。
事实上，去年全球投资者曾大幅抛售亚太地区的股票。根据高盛的数据显示，新兴亚洲市场的资金流出达到480亿美元，这相当于之前21个月资金流入的总和。不过，摩根大通的报告指出，新兴市场目前占全球股票型基金比重仅7%，如果回到历史平均的9.2%水准，将意味着3700亿美元资金回流新兴市场，占整体新兴市场股票型基金总规模的30%左右。此外，强美元一直是悬在新兴市场股市之上的达摩克利斯之剑，但今年迄今为止美元指数的涨幅仅为0.7%，还没有引起市场的剧烈反应。
一直对黄金青睐有加的桥水基金在去年第四季度“精准”抄底新兴市场。监管文件显示，桥水在去年四季度强势加仓IEMG和EEM两个新兴市场ETF，还将MSCI韩国ETF的持仓从48万股猛增至330万股。
526家上市公司扎堆 A股崛起粤港澳大湾区板块
2019年2月19日证券时报网
2月18日，中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》（下称“规划纲要”）。规划纲要明确了粤港澳大湾区的战略定位、发展目标、空间布局等，为粤港澳大湾区未来的发展指明了大方向。
A股崛起大湾区板块
粤港澳大湾区包括香港、澳门两个特别行政区以及广东省的广州、深圳、东莞、佛山、惠州、中山、珠海、江门、肇庆9市，共11座城市。粤港澳大湾区总面积为5.6万平方公里，2017年末总人口约7000万人，经济总量约10万亿元。
作为中国经济最为发达的区域之一，粤港澳大湾区同时也是中国A股上市公司分布最密集的地区，在中国资本市场占据着举足轻重的地位。
数据显示，截至2019年2月18日，A股共有上市公司3586家，其中注册地在粤港澳大湾区广东9市的上市公司共有526家，占广东省A股上市公司的89.6%，占全部A股上市公司的14.67%。
从各城市情况来看，粤港澳大湾区内部城市分化明显。深圳拥有的A股上市公司最多，达285家；其次为广州，共有A股上市公司98家；佛山、珠海、东莞分别有36家、28家、27家；中山、江门、惠州、肇庆共有A股上市公司52家。
在市值方面，截至2019年2月18日，上交所A股上市公司总市值为29.88万亿元，深交所A股上市公司总市值18.96万亿元，两市市值合计48.84万亿元。而粤港澳大湾区526家上市公司同期市值约9.18万亿元，占A股总市值的18.79%。
近年来，A股新增上市公司中，来自粤港澳大湾区的企业是重要组成部分。以2017年为例，全年共有438家公司登陆A股，其中89家来自粤港澳大湾区城市，占比达20%；2018年，A股共新增105家上市公司，其中18家来自粤港澳大湾区城市，占比17%。
在A股之外，湾区另一重要城市香港在世界金融市场中也扮演着重要角色。2018年，港股市场在全球IPO总数及募资金额均拔得头筹，吸引了大批优质企业赴港上市。
头部公司优势明显
粤港澳大湾区的上市公司不仅数量众多，质量也同样不俗。数据显示，粤港澳大湾区A股上市公司数量占总数的14.67%，但市值占比却达到了18.79%，这说明粤港澳大湾区A股上市公司的平均市值规模，高于A股公司的平均市值水平。
市场化程度高、知名企业多、头部企业多，是粤港澳大湾区的一个显著特点。目前的A股上市公司中，上至高精尖的领先科技行业，下至关乎普通百姓日常生活的行业，均少不了粤港澳大湾区上市公司的身影。
以2019年2月18日的收盘数据为参考，市值超过1000亿元的公司共有74家，来自粤港澳大湾区的公司就有18家，占比达24.3%。其中既有中国平安、招商银行这类大型金融机构，也有美的集团、格力电器等家电行业龙头。
另外，新能源汽车领域的比亚迪，快递物流行业的顺丰控股，通信行业的中兴通讯等公司市值均超过1000亿元；甚至在看似普通的调味品行业，大湾区也诞生了市值超过2000亿元的龙头企业海天味业。
除去A股上市公司，粤港澳大湾区还有不少在其他资本市场上市的知名公司。如在港股上市的互联网巨头腾讯控股，就是一家“土生土长”的大湾区企业，最新市值超过3万亿港元。
深圳证券交易所副总经理彭明曾在“2018粤港澳大湾区上市公司发展机遇论坛”上表示，在过去数十年的发展中，粤港澳大湾区运用市场在金融资源配置中的决定性作用，充分推动“股权文化、规则意识、契约意识、公司治理”在湾区企业落地生根，形成了中国市场化程度最高的一个区域。
大量优秀企业的存在，不仅为粤港澳大湾区的快速发展提供了充沛的动力，也成为粤港澳大湾区走向世界的亮丽名片。
高新技术企业比重高
在世界上，湾区都是创新发展的高地。规划纲要指出，粤港澳三地科技研发、转化能力突出，拥有一批在全国乃至全球具有重要影响力的高校、科研院所、高新技术企业和国家大科学工程，创新要素吸引力强，具备建设国际科技创新中心的良好基础。
2018年10月13日，广东省科技研究机构发布的《粤港澳大湾区与世界三大湾区创新能力对比研究》显示，2017年粤港澳大湾区发明专利申请量超过17.6万件，超过同期东京、纽约、旧金山三大湾区发明专利申请量，数量优势明显。
今年1月10日，国家知识产权局公布的2018年我国发明专利授权量排名前3位的国内企业中，来自粤港澳大湾区的华为技术有限公司名列榜首，广东欧珀移动通信有限公司名列第三。海量的专利储备，可为粤港澳大湾区发展高新技术产业提供强有力的基础支持。
从A股情况来看，粤港澳大湾区526家A股上市公司主要集中在电子、计算机、医药生物、机械设备、通信等五大行业。五大行业的上市公司合计达241家，约占粤港澳大湾区A股公司的46%。其中占比最多的是电子行业，共有92家公司，占比达17.5%，这其中半导体、光电子、LED等高科技企业又占了大多数。
由于地缘及市场特点等因素，粤港澳大湾区526家A股上市公司绝大多数在深交所上市。相关数据显示，在深交所上市的粤港澳大湾区企业在研发投入方面，比深市整体的平均水平高出50%。
在深市上市企业中有70%是高新技术企业、40%属于战略新兴产业企业，而粤港澳大湾区广东9市在深市上市企业中，高新技术企业占比达80%，战略新兴产业企业达50%，均高于市场平均水平。
除了拥有大量高新技术企业之外，粤港澳大湾区还存在大量传统制造业企业。据统计，粤港澳大湾区526家上市公司，在证监会行业分类中属于制造业的企业达341家，占比约65%。发达的制造业体系，健全的产业体系，为粤港澳大湾区发展人工智能、智能制造、新材料等先进技术产业奠定了坚实基础。
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十大保险资管掌门齐发声 看好A股长期投资价值
2019年2月19日证券时报网
近期监管层出台系列支持资本市场健康发展措施，鼓励险资入市增持优质上市公司是其中重要一环。保险资金作为长期资金，是资本市场重要的机构投资者。
证券时报记者获悉，中国保险资产管理业协会于近日召开了“协会战略发展专委会2019年度第一次会议”。会上，十家保险资管公司主要负责人形成一致共识：资本市场的长期投资价值凸显，保险资金将发挥长期资金优势和机构投资者作用，促进资本市场健康发展。
市场长期投资价值凸显
“风物长宜放眼量。”新华资产总裁李全、中再资产总经理于春玲等，在谈及市场时都提到了这句。这也代表了十位保险资管掌门人的总体判断，即，当前资本市场风险得到较为充分的释放，长期投资价值已经在凸显。
他们从内外部经济环境、政策环境、国内改革推进、全球长线资金增配中国的趋势、市场估值等多个维度进行了分析。
国寿集团首席投资官、国寿资产总裁王军辉认为，从宏观经济看，我国仍处于并将长期处于重要战略机遇期，经济长期向好的态势不会改变，是全球发展最快的经济体之一，特别是加快经济结构优化升级、提升科技创新能力、深化改革开放、加快绿色发展、参与全球经济治理体系变革，高质量发展动力更足。
从政策环境看，国家高度重视资本市场，中央经济工作会议把资本市场地位提到前所未有的高度，要求有针对性主动引导市场预期，提振市场信心。金融委办公室明确提出推进资本市场改革五大举措，改革进入了一砖一瓦的实施阶段，严格退市制度和信息披露制度执行，进一步规范市场交易监管行为，积极引导更多长期资金入市投资。
从对外开放看，我国资本市场与全球主要市场加快互联互通，“沪伦通”开通在即，A股纳入富时罗素指数，纳入MSCI的比例扩容，未来海外增量资金有望达到4000亿元。
“与市场悲观预期相比，我认为A股市场正在构建重要的历史底部区域，中长期配置价值凸显。”平安资产董事长万放也提到，全球长线资金增配中国的趋势未变，中国居民资产配置结构变迁也将为A股市场带来增量资金。
从估值水平看，当前A股整体估值11.4倍，远低于发达国家15～20倍的水平，市场估值处于10%分位的历史区间底部，多家海外机构也表示看好中国股市、将加快配置节奏。
“目前情况下，我觉得对形势不应过于悲观。对于A股市场，我认为长线资金配置的时机正在到来。”太保资产董事长、总经理于业明认为，A股对于长期资金的配置吸引力增强。他特别从经济总量和市场规模的全球对比分析，中国股票市场还有很大的发展空间。截至去年12月，A股总市值为5.6万亿美元，我国的资产证券化率仅为60%左右；如果加上海外中资股，目前中国的资产证券化率也只有75%，远低于美国（147%）、日本（130%），也低于英国（114%）、法国（96%）、韩国（91%）、印度（92%）等。
泰康资产总经理、首席执行官段国圣提出，2019年A股市场环境预期好于2018年。他认为，宏观景气与企业盈利下行叠加中美贸易关系的不可测性成为2018年抑制市场表现的主要因素，但上述不利因素已经比较充分地体现在估值水平上。同时，在国内宏观政策强化逆周期调节、改革开放加快推进、去杠杆进程趋缓的背景下，投资者预期或有所修复，流动性预期宽松及政策对股市的呵护也可提振市场信心。这些均对2019年股市形成较强支撑。
“长期看，中国经济发展潜力巨大，经济转型升级面临众多有利条件，人口数量和人口素质红利为科技创新驱动型经济增长提供充足的人力资源，而巨大的国内市场规模及需求结构升级也给经济转型提供了需求侧保障。因此，我们看好更长期的A股市场前景。”段国圣表示。
华泰资产总经理、CEO杨平认为，2018年，更加开放、有活力、有韧性的资本市场正在形成，包括社保基金和养老金等长期资金不断进入市场。2019年，资本市场机会尤其是权益市场机会逐渐加大。其还特别提到，风险偏好方面，中长期逐渐修复回升。在“向改革要动力”过程中，质量和效率有望加速提升，尤其是国资国企改革，提振市场风险偏好。整体而言，2019年A股市场的机会大于风险。
险资将积极布局
基于对资本市场投资价值的判断，这些险资掌门人也表示，将发挥险资优势，积极布局，为资本市场健康稳定发展做出努力。
王军辉表示，国寿资产作为国内最大的机构投资者之一，将继续充分发挥保险资金长期投资的优势，抓住机遇、积极入市、加快布局，支持高质量上市公司融资需求。
李全表示，服务实体经济既是金融业的本质要求，也是保险资产管理资产配置的内在需要。新华资产未来将继续发挥长期投资优势，坚持价值投资，投资优质上市公司。
太平资产总经理沙卫表示，当前中国股票市场凸显了中长期投资价值，对于有长期股权投资需求的保险资金而言，目前是较好的配置时机。他介绍，太平资产在权益投资上一直坚持价值投资和稳健投资。他认为，越是在面临压力的时候，保险资金越要保持定力和自信，秉承价值投资理念，不搞短期炒作，坚定投资A股市场，坚持推进长期股权投资。
于春玲认为，保险资金作为长期投资者和价值发现者，应在维护实体经济和资本市场的稳定方面持续发挥积极作用。要保持定力，当预期集中过度悲观时，要以动态眼光辩证审视市场变换，判断挖掘市场中可能被“错杀”的机会。比如，从细分行业机会看，经济转型、人口结构变迁的大时代，新的投资机会也在不断孕育，“银发经济”趋势下的养老、教育、医疗产业成为长期价值标的；在高质量发展总体背景下，先进制造业、5G、人工智能等领域未来的成长空间正在打开。
段国圣结合2019年乃至未来2～3年的市场分析，A股市场中短期可能会受多方面风险交织叠加、境外金融市场传染而出现波动，但这也正是战略逢低吸纳优质资产的机会；2018年各行业普遍大幅下跌的局面在2019年应该会出现分化，2019年将有更多自下而上的行业和个股机会。
人保资产总裁王颢表示，保险资管机构始终以服务和支持资本市场发展为己任，对资本市场的稳定和可持续发展发挥积极作用。
国泰产险线上业务保费占比超九成
2019年2月19日证券时报网
蚂蚁金服控股的产险公司国泰产险转型互联网步伐加快。证券时报记者了解到，国泰产险2018年全年保费收入38.47亿元，较2017年的13.01亿元大增196%。其中，互联网保险业务大幅增长，保费规模在该公司总保费中占比超90%。
蚂蚁金服支持
据记者了解到的具体险种情况，2018年，国泰产险保费规模排名第一的险种是责任险。其中，责任险主要保费来源是退货运费险，在2018年总保费中的占比超过50%。
国泰产险是蚂蚁金服在国内财险市场除了众安保险之外落下的最重要一子。
国泰产险成立于2008年，注册地为上海。2016年7月21日，原保监会批复同意蚂蚁金服增资8.3亿元入股国泰产险，持有国泰产险51%股份并成为控股股东。
以退货运费险为代表的责任险快速增长，与国泰产险控股母公司蚂蚁金服的支持不无关系。
相较持股比例仅13.5391%的众安保险，蚂蚁金服如何支持控股的国泰产险发展一直令业界关注。2017年起，国泰产险通过利用蚂蚁金服及其关联企业的互联网平台和信息技术，为终端用户提供保险服务，涉及的险种包括退货运费险、账户安全险等。
国泰产险的健康险业务也在2018年异军突起。记者了解到，健康险业务也与蚂蚁金服的支持分不开。例如，支付宝推出的“多收多保”保险服务，就由国泰产险承保。
根据国泰产险官网披露，截至2018年三季度末，该公司与蚂蚁金服已发生的关联交易累计金额为6.04亿元。
由于国泰产险2018年四季度保费收入达到16.27亿元，较三季度的8.62亿元增长近一倍，预计实际来自蚂蚁金服平台的保费收入将大于上述披露数据。
注册资本增10亿
虽然在蚂蚁金服的支持下，国泰产险的互联网线上业务快速发展，但问题也不少。例如，线下传统险业务增长乏力，面临高管更迭带来的影响等。2018年四季度，在国泰产险任职一年的总经理龙泉辞任。2月18日，国泰产险正式发布公司负责人变更公告，称龙泉辞任国泰产险总经理职务，由赵承担任公司副总经理（主持工作）。
由于业务增长较快，国泰产险还面临资本金补充的问题。截至2018年末，国泰产险偿付能力充足率126.58%，较三季度末的167.95%大幅减少。不过，国泰产险此前已公告称，公司股东书面一致同意，决定各股东按公司现有股权结构等比例认购资本金，共增加注册资本10亿元。增资完成后，蚂蚁金服、国泰世纪产物保险及国泰人寿对于国泰产险出资比例不变，分别为51%、24.5%及24.5%，国泰产险注册资本由约16.33亿元增至约26.33亿元。
星石投资杨玲：春耕正当时，科技类别引领中长期投资机会
2019年2月19日中国基金网
开年以来，市场大幅反弹，截至2月18日，上证综指上涨10.44%，沪深300上涨14.45%，创业板指上涨13.04%。我们认为，春季行情出现的原因主要有以下三点：
第一， 全球流动性边际宽松信号出现，外部压力减弱。1月美联储议息会议声明中删除了渐进式加息的表述，对经济的表述从“强劲增长”改为“平稳”，且对缩表的态度也更加灵活，不排除调整的可能。除了美国，全球“降息潮”可能来临。春节期间，多国央行下调对经济增长和通胀的预测，包括澳联储、欧洲委员会、英国央行。全球流动性放松，意味着人民币贬值的压力减小，对中国货币政策的掣肘也减弱，为国内逆周期政策的推出带来了更大的空间。开年以来，我们也看到了国内政策的加码。
第二， 政策逆周期调节不断加码，经济数据有所改善。货币政策上，开年以来央行在18年4次降准的基础上，大力度推出了全面降准1%，并且推出货币政策新工具TMLF进行定向降息，以及普惠金融定向降准扩围等系列措施。积极改善实体经济的融资环境。
财政政策上，相比往年，2019年的积极财政政策发力更早，开年以来，经全国人大授权的1.39万亿地方债额度已提前下达。根据媒体报道，截至2019年1月30日,发改委又至少公布了6个基础建设工程项目的获批信息,涉投资额超4800亿元。减税负上，1月9日，国常会推出针对小微企业、科技型企业的2000亿元普惠性减税政策，以帮助经济平稳运行和就业稳定。
政策的效果也有所显现。1月份社会融资4.64万亿，远超上月1.59万亿，以及去年同期3.08万亿，标志着“融资底”基本确立，1月的进出口数据也超预期增长，逐步修正市场此前对经济数据大幅下滑的预期。
第三， 在国内外环境向好的同时，科创板相关制度超预期落地，资本市场改革再提速。1月30日，证监会和上交所发布了八个征求意见稿，明确了科创板从审核、注册、发行、上市、交易、持续监管等各个环节的规则。科创板制度全面与成熟市场接轨，允许未盈利企业上市、实行注册制和更严格的退市制度、在新股定价和交易上也采取了更加市场化的方式，作为资本市场改革的突破性试点，有利于支持新经济融资，长期利好新动能的发展，春节之后也提振了相关板块的投资情绪。
展望未来，我们继续看好市场长期投资机会。近期经济数据超预期加上两会临近，政策进入密集落地期，会进一步对市场支撑。外资也在加速流入，开年以来至2月15日，陆港通北上资金净流入926亿元，创陆港通成立以来新高，2月底MSCI又将讨论是否提升A股纳入权重，如果通过，A股权重将提升至20%，将会带来更多的增量资金。中长期来看，经济在逆周期政策之下将会逐步见底，外部压力也在减弱，加上估值处于历史低位，我们继续看好市场长期投资机会，且科技类别为核心的成长股机会最大。
浦银安盛基金：创业板大涨4%人气归来 短期反弹仍将持续
2019年2月19日中国基金网
春节过后A股行情热闹非凡，2月18日沪深两市三大股指大幅均大幅高开，一路走高，市场人气迅速回升。Wind数据显示，截至18日收盘，沪指收复2700点，报2754.36点，涨2.68%；深成指报8446.92点，涨3.95%；创业板指时隔三个月重返1400点，报1413.60点，涨幅4.11%。两市超百股涨停，成交量放大至近11个月新高。行业板块方面，证券、芯片、燃料电池等板块全线爆发，成上涨主力军。
浦银安盛基金表示，猪年第一周开市以来，市场做多情绪继续高涨，股指出现了连续逼空上涨，各大指数均站上半年线，两市成交额创近期新高，北上资金连续多日净流入。消息面上，春节期间外盘走势平稳，中美展开新一轮磋商，市场对双方达成协议持积极态度，A股有望扩容纳入MSCI因子扩大，各方面利好使春季行情延续。具体板块来看，猪、鸡领衔农业全线爆发，OLED带领科技行业掀涨停潮，白酒崛起，券商随着市场活跃亦表现亮眼。尽管上周五权重板块出现调整，部分资金断线获利了结，但市场仍维持活跃状态，创业板相对主板稍显强势，风格上中小创和成长更为占优，主题上OLED和生猪养殖概念最为活跃。我们认为市场在利空出尽后，整体轻装上阵促使行情转强，所以短期来说反弹仍将延续。
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增量资金入场“躁动” 基金销售市场回暖迹象初现
2019年2月19日中证网
受益于春节之后超出预期的反弹行情，偏股型基金今年以来业绩迅速回升。而2018年年末成立的一批次新基金由于建仓时点正处市场低位，更是占得先机，开局即取得不错收益。在赚钱效应带动下，业内人士反映，近期基金发行和持续营销出现一定的回暖迹象。这或许意味着，在海外资金持续加码的同时，国内市场增量资金的入场亦初露端倪。
次新基金呈现赚钱效应
年初以来尤其是春节之后，A股市场走出了一波强劲的反弹行情。由于入场时机合适，一批次新基金迅速斩获了一定的回报。Choice数据显示，2018年11月以来成立的主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型）中，部分基金成立以来收益率已经超过8%，甚至10%。比如成立于2018年12月3日的银华行业轮动混合基金，截至2月15日的收益率已达到10.26%，其他如广发双擎升级混合、富国金融地产行业混合、中庚价值领航混合等次新基金的收益率也超过8%。与此同时，这期间也成立一批普通指数型和指数增强型基金，由于仓位相对更高，也更好地抓住了市场机会。
受益于如火如荼的反弹行情，不仅次新基金开局良好，其余偏股型基金也借此扳回一局。Choice数据显示，纳入统计的普通股票型基金（份额分开计算）2019年以来的平均收益率达到8.66%，偏股混合型基金的平均收益率则达到6.16%。
基民入场迹象显现
在偏股型基金赚钱效应的带动下，多家基金公司人士反映，近期基金销售市场尤其是零售端市场出现了较为明显的回暖迹象。
一家正在发行新基金的公司市场部人士表示，近期明显感受到基金在渠道端受欢迎的程度超出了公司此前的预期。从每日的申购量来看，如果与2018年年底市场低迷时相比，几乎是当时的数倍之多。
“近期第三方的基金销售也出现一定的增长，主要集中在一些中长期业绩居前的股票型基金、仓位较高的偏股混合型基金，以及部分被市场看好的行业主题类基金。”上海一家基金公司市场部人士透露，有别于银行等渠道的销售需要通过新基金发行、持续营销等推动，电商数据主要体现的是资金自然流入，实则最为直接地反映了基民对于A股市场的情绪。
另一家基金公司人士也表示，近期部分银行正在将营销重点转向权益类基金，当然债券类基金仍然受到投资者欢迎。
从机构认购情况来看，沪深两市股票型ETF2019年以来呈现净赎回态势。Choice数据显示，截至2月15日共计净赎回47.65亿份。业内人士分析，主要大盘股指ETF已超过2018年申购成本线，显示2018年机构投资者大量申购ETF进行底部加仓的策略已经取得了一定的成果，部分机构有趁反弹获利了结的想法。不过，与2018年全年高达738亿份的场内净申购相比，短期内的赎回规模仅仅称得上是相对微小的变化。与此同时，一些基金公司反馈，尽管年初以来机构的配置力度谈不上大，但一些基金公司主动管理权益类基金也得到了机构申购。
“春季躁动”须注意节奏
目前来看，一些机构人士依旧看好当下正在演绎的“春季躁动”行情。他们认为，在经济数据相对真空、政策持续发酵以及入摩扩容的预期下，增量资金入场迹象明显，2月份市场表现仍值得期待。Choice数据显示，截至2月18日，今年以来北上资金共计流入约973.94亿元，开年至今的28个交易日仅有2日为净流出。
安信证券首席策略分析师陈果表示，今年外资流入节奏与美股反弹节奏较为一致。随着上周五美股的强势上涨，叠加月底MSCI方面即将正式公布对于A股纳入因子扩大市场咨询结果，预计近期外资流入的格局有望得以延续。
值得注意的是，在市场连续上涨及情绪改善的情况下，两融数据也出现久违的反弹。截至2月15日，两融余额达7392.27亿元，较节前最后一个交易日增加222.76亿元。
华宝基金则表示，从历史看，通常社融的同比增速底部领先经济增长同比底部2-3个季度左右，此次社融同比增速从2018年12月的10.2%上调至10.8%左右，如果后续可以继续企稳回升，那么经济增速的底部大概率可以在2-3季度附近看到。后续经济底部企稳但长周期看仍有下行压力的可能性更高，这一情况类比2012年5月的情况。对资本市场而言，只有在剩余流动性高于均值的情况下才能迎来比较好的大盘整体行情。如果将目前阶段的行情类比2012年5月-2013年6月这个阶段，那么整体市场还是在震荡的环境之中。短期市场仍然向好，虽然主线不明朗但仍表现出了明显的市场热情，不过仍需注意节奏。
科创板50万投资者门槛高不高？
2019年2月19日证券时报网
科创板征求意见规则中，对投资者的门槛要求是“50万+24个月”，即申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于50万元，参与证券交易的时间需在24个月以上。政策一出，不少中小投资者感慨“要被挡在门外了”。
有声音认为，50万元的资产要求过高，大部分中小投资者不能直接参与，会对市场流动性造成一定影响；也有声音指出，科创板本来就是高风险投资，50万的门槛不算高，可以帮散户降低风险，还能减少新股上市的过度炒作可能，确保科创板运行初期的市场平稳。立场不同观点各异，从有利资本市场长期健康发展的角度出发，科创板50万投资者门槛到底高不高？
在科创板设立初期，设置一定的投资者门槛是非常必要的。一方面，A股散户占比大，1.42亿个人投资者中95%以上都是持股市值在50万元以下的中小投资者，尽管监管层多年来大力引入长期资金，引导价值投资理念，但投资者结构的变化相对缓慢，非理性投资行为仍然不容忽视，权威统计显示，中小投资者更加偏爱交易小盘股、低价股、高估值股和绩差股，追涨型投资者占大多数。另一方面，科创企业商业模式较新，技术迭代较快，经营风险较高，业绩波动可能较大，制度设计允许尚未盈利的企业上市，这些都决定了科创企业投资的不确定性较大。让风险承受力低、价值投资理念尚未成型的中小投资者直接投资不确定性较大的科创板，显然不合适。科创板试水注册制，企业优劣完全由市场判断，改革的先行先试必然要求着有一定投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力的投资者为平稳运行保驾护航，机构投资者能够多方面配置资源，且风险承受力较高，他们率先进场在推动改革安全落地上有一定的优势。
况且，对投资者设置门槛也不是科创板的先例，港股通、融资融券业务以及参与退市整理期股票交易的投资者门槛均为50万元，新三板投资者的参与门槛则为500万。不同的资金门槛相对应的是不同业务板块的不同风险，这是投资者适当性管理“保护墙”，目的不是要把中小投资者挡在门外，而是让中小投资者避免不应该也不能够承受的损失。虽不能直接参与科创板买卖，但中小投资者可通过公募基金间接参与科创板发展，一样可以给市场带来增量资金，同时还能分享科创板收益。
散户投资者一直是A股市场活跃度的主要贡献者，大量投资者无法直接参与科创板，是否会影响流动性呢？事实上，科创板的制度设计当中，对此已有安排。科创板的制度设计中不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数，对于市价订单和限价订单也有调整，未来还料引入做市商制度，以带动融资、交易、定价等各方面的活跃度。科创板的制度设计不会一成不变，随着投资者结构的变化、市场成熟度的提升、投资理念的转变、科创板发展的稳定，科创板的适当性管理肯定会随之调整，投资者门槛降低只是时间问题。
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