商品期权周报（12月22日附实盘持仓）

一、豆粕期货和期权：

本周豆粕期货1805主力合约走出了缓慢下行的走势（见图1）。美豆本周走势近似（见图2），市场对天气担忧的减弱，使美豆承压下行。国内豆粕在2800附近已震荡2个月，目前仍不确定调整完毕。

图1

图2

豆粕1805主力合约的弱势下行，使期权隐含波动率维持在低位，看涨期权多在13%附近，看跌期权仅11%附近。期权市场仍偏多。1805月份隐含波动率整体上升，Call大于Put。Call和Put成交占比58:42，Call成交量占比上升。主力月份Call2850执行价成交最大，Put2700执行价成交最大。持仓方面，Call和Put持仓占比54:46，Call持仓较前日下降。主力月份Call3000和3100执行价持仓最大，Put2700和2750执行价持仓最大。

二、白糖期货和期权：

本周白糖期货1805合约价格围绕5975附近窄幅震荡（见图3）。广西产糖区的霜冻天气有所影响，但幅度极其有限。
期权隐含波动率在10%附近低位运行。1805月份白糖期权Call虚值上升，Put实值上升。Call和Put成交占比64:36，Call成交占比上升。主力月份Call6300执行价成交最大，Put5800执行价成交最大。Call和Put持仓占比57:43，Call持仓占比较前日上升。主力月份Call6300执行价持仓最大，Put5800执行价持仓最大。

图3

三、建议交易策略及持仓（保守策略供参考）：

豆粕期货和期权，11日建议开仓。目前仍建议维持此组合（见下图）

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