市场存在分级提前整改预期，分级A大幅震荡上涨 ——ETP日报

华宝证券研究报告
分析师 / 李真（执业证书编号：S0890513110002）
研究助理 / 张吉虎
研究助理 / 杨思奇

市场回顾：今日A股市场尾盘反弹，收盘上证综指上涨0.02%，收于3214.35点，深证成指涨跌持平，收于10765.81点，创业板上涨0.73%，收于1876.00点，两市成交额4650.13亿元。申万一级行业中，医药生物（+1.82%）、农林牧渔（+1.62%）、通信（+1.20%）领涨，家用电器（-1.57%）、房地产（-1.11%）和钢铁（-1.04%）领跌。
分级B方面：今日进取股基下跌3.61%，成交在千万以上的分级B中仅医药B（150131，+1.91%）上涨，其余均下跌，高溢价深成指B（150023，-9.85%）跌停，煤炭B级（150290，-9.44%）、房地产B（150118，-7.44%）、新能车B（150212，-5.93%）跌幅领先。

权益ETF：

分级A方面：
今日国债期货尾盘涨幅扩大，收盘十年期国债期货主力合约T1809上涨0.40%。

今日分级基金提前整改的传闻较多，分级A开盘放量大幅上涨后回调，收盘稳健股基上涨1.34%，成交额10.02亿元。成交在千万以上的分级A中，仅中航军A（150221，-0.29%）下跌，证券A级（150223，0.00%）涨跌持平，深成指A（150022，+3.90%）、创业板A（150152，+1.98%）、国企改A（150209，+1.90%）、券商A（150200，+1.80%）涨幅较大。
今日截止收盘，+3%类分级A折价在5.1%-6.1%不等，无下折深成指A（150022）折价收窄至10.95%，+3.5%类分级A折价多在5%以上，创业板A（150152）折价较小为4.02%，+4%类分级A折价多在4%上下，高收益证券A级（150223）折价1.76%。
资管新规正式稿中明确分级基金在过渡期后不得存续，5月以来高折价分级A受到投资者追捧同时溢价分级B下跌，分级子份额折溢价逐渐收敛。目前市场存在较多关于分级基金提前整改的预期，监管层尚未针对这一点做出明示，是否提前整改可能对定价有一定影响，分级B整体看仍有一定溢价，多数溢价水平集中在4%-10%的区间内，个别标的溢价较高。建议投资者参与决策时综合判断相应风险。

权益封基

场内定增基金

债券ETF

黄金ETF
今日伦敦金盘中上涨0.14%，国内黄金AU9999收盘上涨0.23%，黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.27%，预估折价率0.08%。今日AG1812上涨0.21%，白银基金上涨0.25%，预估折价率0.38%。

货币ETF
今日截至收盘银华日利七日年化收益率3.804%、华宝添益七日年化收益率3.737%、南方理财金H七日年化收益率为3.694%、建信添益七日年化收益率4.025%。今日收盘华宝添益折价0.004%，银华日利折价0.006%。
跨境ETF
QDII-ETP方面，上日纳斯达克100指数上涨0.57%，标普500指数上涨0.74%。今日盘中美元指数下跌0.08%，在岸人民币兑美元升值0.21%，欧元兑美元上涨0.02%。今日华安德国30ETF上涨0.18%，预估溢价率0.80%；国泰纳斯达克100ETF下跌0.34%，预估折价率0.72%；博时标普500ETF下跌0.31%，预估溢价率0.19%。

商品ETP
上日标普全球石油指数上涨0.66%，标普石油天然气上游股票指数上涨2.31%。今日华安石油下跌0.09%，预估折价率1.14%，华宝油气上涨2.22%，预估折价率2.34%。今日盘中NYMEX原油上涨0.22%，ICE布油上涨0.56%，INE原油上涨2.70%。