券商A临近下折，关注+3%类分级A期权价值差异——ETP日报

华宝证券研究报告
分析师 /李真（执业证书编号：S0890513110002）
研究助理 /张吉虎
研究助理/杨思奇
◎投资要点
今日收盘券商A（150200，+0.10%）下折母基需跌收窄至9.74%，当前券商A折价6.26%，下折预估收益4.66%，正期权价值下，近期券商A 价格有望获得支撑。目前活跃+3%类分级A折价水平多在6.5%上下，但上述分级A下折距离存在较大差异：如证券A（150171）母基下折需跌为38.03%，下折距离较远，正期权价值难以显现，短期内债性价值对价格的影响更大；银行A（150227）下折距离在32%以上，且考虑到银行指数的低波动率，银行A触发下折的难度更大，若银行A复牌后折价同样在6.5%左右，则这一折价水平吸引力不大。
市场回顾：今日上证综指上涨0.08%，收于3395.91点，深证成指下跌0.15%，收于11350.32点，创业板上涨0.16%，收于1872.75点，两市成交额4818.44亿元，比上一交易日增加498.89亿元。申万一级行业跌多涨少，建筑装饰（+1.15%）、农林牧渔（+0.93%）和计算机（+0.63%）领涨，家用电器（-1.17%）、休闲服务（-0.88%）、商业贸易（-0.79%）领跌。
权益ETF&LOF：
今日有色金属板块上涨0.45%，南方有色金属ETF单日成交1140.37万元，上涨0.31%；金融板块继续下跌，证券公司指数下跌0.58%，3只证券ETF中，国泰证券ETF单日成交3639.78万元，跌幅-0.58%，南方证券ETF和华宝兴业证券ETF日成交额在500万上下，分别下跌0.30%和0.51%；中证银行指数下跌0.66%，华宝兴业银行ETF单日成交998.03万元，跌幅-0.60%，南方银行ETF日成交266.85万元，下跌0.89%。
今日恒生指数上涨1.23%，恒生国企指数上涨1.12%，华夏恒生ETF上涨0.39%，易方达恒生H股ETF上涨0.24%。
分级B方面：今日进取股基小幅下跌0.01%，成交在千万以上的分级B涨跌参半，有色相关分级B涨幅较大，如有色B（150197，+1.28%）；证券相关分级B跌幅较大，如券商B（150201，-0.43%）和证券B级（150224，-0.45%）。

分级A方面：
今日国债期货市场继续上行，十年期国债期货主力合约T1712收盘上涨0.23%。
今日稳健股基下跌0.01%，成交额1.67亿元，成交额在1000万以上的分级A中：医药A（150130，+0.47%）、H股A（150175，+0.20%）、券商A（150200，+0.10%）上涨；证券A（150171，-0.31%）、一带一A（150275，-0.21%）下跌。
今日收盘券商A（150200，+0.10%）下折母基需跌收窄至9.74%，当前券商A折价6.26%，下折预估收益4.66%，正期权价值下，近期券商A 价格有望获得支撑。目前活跃+3%类分级A折价水平多在6.5%上下，但上述分级A下折距离存在较大差异：如证券A（150171）母基下折需跌为38.03%，下折距离较远，正期权价值难以显现，短期内债性价值对价格的影响更大；银行A（150227）下折距离在32%以上，且考虑到银行指数的低波动率，银行A触发下折的难度更大，若银行A复牌后折价同样在6.5%左右，则这一折价水平吸引力不大。

权益封基

场内定增基金表

债券ETF

黄金ETF
今日伦敦金盘中上涨0.37%， AU9999收盘下跌0.14%，黄金ETF中，华安黄金ETF下跌0.26%，预估折价率为0.70%。今日AG1712下跌0.05%，白银基金涨跌持平，预估溢价率0.41%。

货币ETF
今日银华日利七日年化收益率3.766%、华宝添益七日年化收益率3.846%、南方理财金H七日年化收益率为3.790%、建信添益七日年化收益率4.053%，今日场内货基折价幅度在0.010%上下。
跨境ETF
QDII-ETP方面，今日美元指数盘中上涨0.03%，在岸人民币对美元升值0.21%，欧元兑美元上涨0.02%。上日，德国DAX指数收盘不涨不跌，纳斯达克100指数上涨0.34%，标普500指数上涨0.09%。今日华安德国30ETF下跌0.09%，预估溢价率0.06%。

商品ETP
上日标普全球石油指数上涨0.45%，标普石油天然气上游股票指数上涨1.58%，今日华安石油上涨0.54%，预估折价率0.48%；华宝油气上涨2.35%，预估折价率0.16% 。