国债期货收跌，+3%类A折价扩大——ETP日报

华宝证券研究报告
分析师 /李真（执业证书编号：S0890513110002）
研究助理 /张吉虎
研究助理/杨思奇
◎投资要点
今日下跌行情下，+3%类活跃A份额的折价水平进一步扩大，其中证券A（150171）、国防A（150205）折价水平分别为7.16%和7.14%，隐含收益率分别为4.86%和4.85%，同期5年期AA+企业债收益率为5.11%，利差水平依然在20个BP以上，+3%类分级A的债性价值仍无优势，同时，两只分级A的下折距离较远，正期权价值对于价格的支撑有限，目前折价水平下仍需警惕债市继续下行带来的风险。
风险提示：分级A投资者谨防股债市场波动加剧。

市场回顾：今日上证综指下跌0.37%，收于3383.31点，深证成指下跌0.51%，收于11292.42点，创业板下跌1.34%，收于1847.57点，两市成交额4701.02亿元，比上一交易日减少117.42亿元。申万一级行业跌多涨少，食品饮料（+0.42%）、家用电器（+0.33%）、非银金融（+0.25%）和银行（+0.03%）上涨，化工（-1.49%）、纺织服装（-1.28%）、建筑材料（-1.22%）领跌。
分级B方面：今日进取股基下跌1.15%，成交在千万以上的分级B中仅煤炭B级（150290，+0.18%）上涨，券商B（150201，0.00%）涨跌持平，其余均下跌，国防、创业板和军工相关分级B跌幅较大，如国防B（150206，-2.15%）、创业板B（150153，-2.50%）和中航军B（150222，-1.92%）。

权益ETF：

分级A方面：
今日国债期货冲高回落，十年期国债期货主力合约T1712收盘下跌0.21%。
今日稳健股基下跌0.14%，成交额2.04亿元，成交额在1000万以上的分级A跌多涨少：医药A（150130，+0.28%）、H股A（150175，+0.30%）继续上涨；中航军A（150221，-0.64%）、证券A（150171，-0.21%）跌幅较大。
今日下跌行情下，+3%类活跃A份额的折价水平进一步扩大，其中证券A（150171）、国防A（150205）折价水平分别为7.16%和7.14%，隐含收益率分别为4.86%和4.85%，同期5年期AA+企业债收益率为5.11%，利差水平依然在20个BP以上，+3%类分级A的债性价值仍无优势，同时，两只分级A的下折距离较远，正期权价值对于价格的支撑有限，目前折价水平下仍需警惕债市继续下行带来的风险。

权益封基

场内定增基金表

债券ETF

黄金ETF
今日伦敦金盘中上涨0.22%， AU9999收盘上涨0.15%，黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.04%，预估折价率为0.66%。今日AG1712上涨1.15%，白银基金上涨0.57%，预估溢价率0.17%。

货币ETF
今日银华日利七日年化收益率3.766%、华宝添益七日年化收益率3.844%、南方理财金H七日年化收益率为3.790%、建信添益七日年化收益率4.060%，今日场内货基价格尾盘攀升，收盘华宝添益和银华日利小幅溢价。
跨境ETF
QDII-ETP方面，今日美元指数盘中下跌0.20%，在岸人民币对美元升值0.21%，欧元兑美元上涨0.22%。上日，德国DAX指数收盘上涨1.78%，纳斯达克100指数涨跌持平，标普500指数上涨0.16%。今日华安德国30ETF上涨1.03%，预估折价率0.32%。

商品ETP
上日标普全球石油指数上涨0.94%，标普石油天然气上游股票指数上涨2.89%，今日华安石油上涨0.43%，预估折价率0.92%；华宝油气上涨1.59%，预估折价率1.02% 。