行业资讯张慎峰：改革发行退市制度 引导各类长期资金有序入市
恒指突破3万点 南下资金成重要推手
9只基金今年收益率超60% 年度冠军争夺激烈
同业资讯新规实施近1年 26家基金子公司增资额达66亿元
可转债基金加速扩容
11月分级基金活跃度显著上升分化明显
新基金建仓瞄准“便宜货” 银行或成为关注热点
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其它量化资讯行业资讯[h1]张慎峰：改革发行退市制度引导各类长期资金有序入市[/h1]2017-11-23 证券时报网
昨日，证监会主席助理张慎峰在2017金麒麟论坛上表示，十九大报告强调，要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。下一步，证监会将持续深入贯彻落实党的十九大精神，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。
张慎峰介绍，近年来，证监会从以下几个方面着力推进资本市场实现更高质量、更有效率的发展。
一是大力发展直接融资，进一步完备市场融资功能，切实提升服务实体经济和国家战略的能力。证监会把发展直接融资放在重要位置，坚持股票和债券同步发力，有力支持实体企业降杠杆、降成本。5年来股权融资和交易所债券融资超过15万亿元。大力推进以产业整合为重点的市场化并购重组，支持产业升级和结构调整，全力服务制造强国、军民融合和国企混合所有制改革等战略。推出双创债、绿色债等品种，拓展新三板和创业板服务新经济新业态的覆盖面，出台上市公司员工持股和股权激励的制度规定。充分发挥资本市场促进普惠金融体系发展和扶贫工作的作用，对国家级贫困地区的企业IPO、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道，助力国家脱贫攻坚战略。
二是推进资本市场“四梁八柱”改革，进一步扎实基础制度。证监会尊重市场规律，补齐监管短板。统筹推进新股发行、再融资和大股东减持等制度改革，出台行业机构合规风控和流动性管理等规定。在此基础上，推出沪港通、深港通、基金互认，将A股成功纳入明晟新兴市场指数，加入经济合作与发展组织公司治理委员会，成功入股境外交易所，资本市场国际化水平得到明显提升。
三是强化依法全面从严监管，逐步实现市场监管有效。针对市场内幕交易、欺诈发行、市场操纵、无照乱办金融、非法交易场所乱象等问题，证监会逐步回归并坚守监管本位，主动出击、重拳治乱，平稳有序化解风险，积极应对概念股炒作和代币发行融资（ICO）等风险苗头，开展专项执法行动，查办一批违法信息披露、财务造假等大要案。进一步强化交易所一线监管。通过这些举措，监管能力和监管权威大大增强。
四是贯彻以人民为中心的发展思想，把防范化解风险放在更加重要的位置，确保投资者合法权益得到充分保护。证监会深刻汲取历史教训，坚持稳中求进工作总基调，加强市场风险监测和防控，妥善处置各类风险隐患，有效遏制市场投机炒作。紧紧依托中央银行，健全风险防控和维护稳定的协同机制，防范化解跨市场跨机构跨产品的风险。努力防止广大中小投资者因市场非理性波动遭受不必要的损失。证监会出台证券期货投资者适当性管理制度，建立健全持股行权、先行赔付等政策，推进投资者保护工作与司法制度有效衔接。加强预期管理，引导投资者理性参与交易。
五是健全多层次资本市场体系，进一步拓展资本市场服务覆盖面。证监会紧紧围绕多层次资本市场体系建设这条主线，不断拓展资本市场的广度和深度。在稳定市场、防范风险的基础上，始终保持定力，推进新股发行常态化。IPO家数和融资规模均居同期全球前列。调整再融资政策，引导再融资募集资金投向实体经济，支持中小企业发展壮大。将新三板打造成为规范中小微企业运作、缓解中小微企业“融资难、融资贵”问题的重要平台。将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。大力发展私募股权基金。推进交易所债券市场数量和质量的全面发展。稳步扩大“保险+期货”试点，拓展服务“三农”的渠道和机制。资本市场服务不同领域、不同类型、不同周期企业的能力不断提升。
张慎峰表示，下一步，证监会将持续深入贯彻落实党的十九大精神，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。从以下五个方面着手。
第一，证监会将更加全面贯彻新发展理念，积极服务供给侧结构性改革、加快建设创新型国家，以及乡村振兴、区域协调发展等战略，积极发展多层次股权市场和债券市场，增强资本市场投融资功能的发挥。同时，要引导行业机构更加注重以客户需求为导向、以服务创造价值，做优主业、做精专业，更好满足居民多样化的财富管理需求，提升对中小投资者的服务能力。
第二，证监会将持续改革股票发行、退市等制度，进一步健全优胜劣汰机制；积极引导各类长期资金有序入市，大力发展机构投资者。推动《证券法》、《期货法》以及私募基金管理条例等修订或制定工作。强化对发审委和委员的监督制约。完善上市公司治理准则，进一步提高上市公司质量。积极构建资本市场对外开放新格局，更好利用全球市场、全球资源。进一步落实中美两国元首北京会晤共识，落实放宽证券期货行业外资准入的政策。推进境外上市制度改革，完善A股并购境外中资企业政策。推进沪伦通论证。进一步优化QFII和RQFII制度。加快建设国际化的原油期货市场。支持交易所和行业机构参与“一带一路”建设。
第三，证监会将按照党的十九大关于加强金融监管的部署要求，继续强化依法全面从严监管，健全“以监管会员为中心”的交易行为监管模式，建立“穿透式”监管机制，防止监管套利。打好专项执法行动与常规案件查办的“组合拳”，强化稽查执法处罚力度，坚决打击各类违法行为，真正使市场的纪律严起来，市场的生态好起来，逐步实现市场监管有效的目标。
第四，证监会将坚决落实党中央的决策部署，认真贯彻落实国务院金融稳定发展委员会的要求，完善金融安全防线和风险应急处置机制，既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，对各类风险苗头审慎高效应对，坚决维护资本市场稳定运行大局。同时，不断完善投资者教育和服务体系，完善多元化纠纷调解机制，扩大试点先行赔付、支持诉讼等投资者赔偿救济方式，把保护投资者合法权益的各个方面落到实处。
第五，证监会将积极拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道，继续发展壮大交易所市场，持续深化新三板改革；持续完善创业投资基金的差异化监管安排；积极推进债券市场品种创新，有序扩大交易所债券融资规模；引导期货市场健康发展，深化期货市场价格发现、风险管理、服务宏观决策等功能。
[h1]恒指突破3万点 南下资金成重要推手[/h1]2017-11-23 证券时报网
隔夜美国三大股指相继创出新高后，昨日恒指高开突破3万点，全天以高位震荡运行为主，恒指收盘报30003.49点，涨0.62%，离历史最高点也仅一步之遥。港股国企指数也同步上涨，收盘报11958.63点，涨0.71%。A股方面，沪指和港股走势类似，昨日沪指高开后大幅震荡，收盘报3430.46点，涨0.59%。
同A股一样，港股近期也是大盘股在不断推升指数。例如21日当天，无论是A股还是港股，金融股都成为拉动指数的最重要力量。昨日，航天航空板块异军突起，AH股该板块个股均大幅上涨，A股航天军工方面，航天通信、中航黑豹、航天科技均涨停；民航方面，南方航空、东方航空、中国国航分别上涨6.63%、4.67%和3.06%。港股方面，东方航空、南方航空、中国国航和北京首都机场分别上涨11.31%、8.52%、6.90%和3.54%。
恒指持续创新高
今年以来，恒生指数已累计上涨36.38%，距2007年10月30日恒指最高历史纪录31958.41点，相差不过2000点，也就大约6.5%的涨幅即可达到。
虽然今年持续上涨，但当前恒生指数市盈率仍相对较低，约为12.7倍，市净率为1.29倍。由于港股恒指与美股主要指数走势较为一致，相比较而言，目前道琼斯工业指数和标普500指数市盈率均超过20倍，纳斯达克指数则高达42.2倍，均高于恒指。
中信策略杨灵修团队21日指出，以目前港股恒生指数的估值，对应2017年预计盈利增速20%左右。
若与标普500、纳斯达克以及欧洲主要股指做横向对比，香港依旧是全球最便宜的市场之一。从国内资金的角度看，相对于A股，H股依旧有20%左右折价。
外资已经加大了对“估值洼地”配置。截至2017年10月31日，MSCI明晟中国指数今年以来上升48.9%，而2016年全年涨幅则仅为0.9%。
南下资金成重要力量
除了外资，通过港股通南下资金也对港股牛市起到重要推动作用。
杨灵修团队表示，南下资金的参与将香港从一个纯粹的“离岸市场”体系向“在岸市场”靠拢，直观的感受是估值中枢抬升。
一位香港本地券商市场总监向证券时报·e公司记者表示，香港的投资者都是全球化投资，哪里有价值就投资哪里，沪港通和深港通的开通，把全球化最后一个短板都弥补了。
港交所发布的三年来《沪深港通主要统计数据》显示，截至10月31日，港股通总成交额达到3.33万亿港元，日均成交额占比从2014年的0.73%升至7.17%，持股市值增长超过60倍。
在个股上，腾讯控股三季度发布亮丽三季报后，近5个交易日股价累计上涨11.44%，其港股通成交金额也同步放量，11月21日腾讯控股成交总额高达34亿港元，净买入11亿港元，创下今年以来单日净买入额次新高水平。
另据记者推算，昨日浦发银行、中国银行、交通银行和工商银行等银行股，陆股通资金均从前5个交易日累计减持变为增持。而港股中，今年来中国平安、中国太平涨幅翻倍，招商银行、工商银行等内银股涨幅超过40%，这些个股今年来也基本获陆股通资金持续净买入。
从行业配置来看，统计显示，今年三季度国内沪港深基金配置的重点在制造业和金融业。国融证券负责人此前向记者表示，经过三年的互联互通，香港市场的成熟投资风格在潜移默化地影响A股，目前A股逐渐走出蓝筹股溢价行情，这在一定程度上是受港股影响。
据中信策略预测，随着保险资金的增量配置，国内沪港深产品在新规之后规范发行，以及国内居民持续配置海外资产，预计2018年港股通的存量规模有望达到8500亿港元，2019年将突破1万亿港元。
机构看好港股后市
对于港股后续走势，香港本地资管公司惠理集团预计，受惠于中央政府承诺实现优质且可持续的增长，以及香港近期致力增加市场流动性，港股将在2018年维持上升趋势。
惠理投资董事钟民颕指出，2017年是香港及中国股票复苏的一年，此番强劲反弹受结构性因素带动，而非周期性因素。中国正进一步通过对服务领域及国有企业改革，以及金融行业去杠杆等措施，实现优质且可持续增长。另外，随着中国向高资本回报、低杠杆率的高效经济体转型，中国企业将获得越来越多国际投资者的青睐，尤其是香港市场上市的公司，基于其相对自由买卖的便利。
因此，看好以下几个方面的投资机会：中国城市化进程持续以及中产阶级不断扩充将释放巨大的消费需求，自动化、机械化以及信息技术在亚洲服务及制造业的应用，以及中国世界级高科技企业的强劲增长。
国际投行也表示看好港股后市。摩根大预测恒指最牛可见36500点，主要由于中国经济企稳，香港通胀重临可望带动企业盈利持续改善，供给侧改革及去杠杆措施成效渐显等。
中信策略团队也对2018年保持乐观，预计伴随银行资产质量的改善，同时消费复苏，港股整体市场（以港股通作为全样本）的盈利增速在12%左右。传统周期行业中，建筑、电力设备、银行与非银金融等板块有望在2017年基础上继续延续高增长。
兴业证券分析师张忆东表示港股将继续受益于中国内地机构资金“北水南下”，特别是资管新规有助于提升配置权益类资产和海外资产的比例。内地资管行业格局在央行资管新规下将发生重大变化，有望推动银行理财资金增加权益资产配置，高分红低估值的港股蓝筹股受益。板块中继续看好金融股龙头，板块方面首推保险股，继续推荐优质大行。另外，看好布局TMT等科技创新领域、先进制造业以及消费升级相关的受益领域的龙头公司。
[h1]9只基金今年收益率超60% 年度冠军争夺激烈[/h1]2017-11-23 证券时报网
今年以来，大盘整体涨势虽不明显，但多只主动偏股基金把握住了结构性行情，取得突出业绩，9只主动偏股基金今年以来净值增长率超过60%。在仅剩一个多月的时间里，这些基金将会向年度冠军发起冲击。而具备问鼎潜力的基金如此之多、差距如此之小均为近年来少见。2017年度冠军之争预计将会非常激烈。
Wind数据显示，截至11月21日，今年以来共有9只主动偏股基金的净值增长率超过了60%，东方红睿华沪港深以68.83%的收益暂居第一，东方红沪港深以67.57%的单位净值增长率仅随其后，易方达消费行业以66.17%的收益位列第三；此外，国泰互联网+以微弱差距排在易方达消费行业之后，期间收益为66.16%；东方红睿轩沪港深、交银稳健配置混合A、东方红中国优势、华安策略优选、华宝海外中国成长今年以来的业绩分别排在第五至第九位，收益率在60.35%至63.56%之间。
业内人士表示，这些基金突出的业绩表现主要在于抓住了今年的热门行情，他们的十大重仓股多为今年以来的绩优股。从基金三季报披露的持仓情况来看，目前领先的东方红睿华沪港深重仓了伊利股份、美的集团、吉利汽车、宇通客车、三安光电、海康威视、立讯精密、分众传媒、格力电器及绿城服务；截至昨日，伊利股份年初以来的涨幅达到87.65%，海康威视今年以来更是上涨了166.47%，美的集团今年以来也取得了翻倍行情。排在第二的东方红沪港深同样重仓了伊利、美的、海康威视等牛股。排在第三的易方达消费行业抓住了消费股的行情，前十大重仓股有贵州茅台、五粮液、美的集团等。
值得一得的是，9只业绩超60%的主动偏股基金，上海东方证券资产管理旗下产品占了4席，分别是东方红睿华沪港深、东方红沪港深、东方红睿轩沪港深、东方红中国优势。这4只基金的持仓具有趋同性，伊利股份和美的集团占据4只基金前十大重仓的首两位；海康威视亦在三季度得到东证资管的偏爱。三季报数据显示，东方红睿华沪港深持有1685.78万股海康威视，东方红沪港深持有858.47万股，东方红睿轩沪港深持有225.26万股，东方红中国优势持有839.78万股，四只基金共持有3609.29万股海康威视。
对比来看，9只基金业绩差距非常小，第一名与第九名仅相差8个百分点，相临排名的收益差距最多也不到3个百分点。由于绩优基金普遍以重仓消费股为主，多位基金经理表示看好四季度的消费股行情。如果消费股、周期股及大盘蓝筹行情仍在年底前延续，当前9只收益超60%的主动偏股基金的年度排名争夺将十分激烈，谁能摘得王冠仍需拭目以待。
同业资讯[h1]新规实施近1年 26家基金子公司增资额达66亿元[/h1]2017-11-23 证券时报网
去年12月15日，基金子公司新规开始实施，其中要求基金子公司净资本不得低于1亿元。在过去的近1年时间里，多家基金子公司陆续增资以满足监管要求。根据证券时报记者的统计，新规实施后，已有26家基金子公司实施增资，合计金额超过66亿元。
四季度密集增资
近期，业内规模较大的基金子公司——民生加银旗下民生加银资产的增资引人注目。公开信息显示，该公司的注册资本金从此前的1.25亿元提升到6.68亿元。此次增资后，公司股东民生加银基金、民生置业、亚洲金融合作联盟的出资额分别为34068万元、16366万元和16366万元，占比51%、24.5%、24.5%，达到新规对于基金公司必须控股子公司的要求。在此次增资之前，民生加银基金持有民生加银资产的比例为40％，虽是大股东，但没有控股地位。
此外，11月份，国金基金旗下北京千石创富资本也获得增资，注册资本金由2000万增加到1亿元。金元顺安基金公司旗下上海金元百利资管增资约1.45亿元，目前注册资本金达1.75亿元。
而四季度以来最大一笔增资来自博时基金旗下的博时资本，10月24日，博时资本的注册资本金从1亿元增加到8.5亿元，增资额达到7.5亿元。
四季度增资的还有新华富时资产，在10月份完成的增资中，资本金从1.8亿元增加到了3.08亿元。上投摩根旗下的尚腾资本、国开泰富旗下国开泰富资产管理也在10月份增资，分别增资1亿元、0.8亿元，增资后注册资本金分别达到1.6亿元和1亿元。
根据统计，基金子公司新规实施以来，已有26家基金子公司增资，合计增资额达到66.29亿元。若统计2016年和2017年两年的增资情况，已有36家公司合计增资额超过73亿元。
今年最大的增资来自银行系基金子公司工银瑞信投资和建信资本，今年4月，工银瑞信投资资本金由2亿元增至12亿元；建信资本也在今年5月将注册资本金从5000万元增至10.5亿元，均是10亿元级别。
多笔增资在途
在这一轮增资之后，仍有10余家基金子公司的注册资本金为2000万。由于不少基金子公司净资本“缺口”较大，预计还将有10亿级别的增资出现。
根据新规，对子公司增资实施新老划断。2016年1月1日之前存续的业务规模不予计算风险资本准备；给予18个月的过渡期，规则实施后第12个月、第18个月，子公司各项风控指标达到规定标准的比例应分别不低于50%和100%；适当支持过渡期内的增资安排。
证券时报记者了解到，大部分子公司通过存量业务到期、调整产品结构、补充资本等方式，能够符合监管要求。“对于目前规模较大的基金子公司，增资是必然的选择。”一家基金子公司人士表示，他所在公司的规模较大，增资预计今年可以完成，增资额度可能在10亿元左右。
另一家基金子公司人士也表示，目前该公司业务规模不断下滑，也在计划增资，应该可以覆盖目前的业务规模。记者获悉，目前不少基金公司都在积极沟通增资事宜，争取在“过渡期”内达到新规对净资本的要求。
有基金子公司人士指出，增资只是转型过程中的一步。按照新规，子公司在业务模式、人员结构、经营思路等方面都要进行调整。资产证券化和股权相关业务是目前基金子公司发力的两大方向，PPP、FOF、固收、供应链金融、海外投资、另类投资等特色业务也是不少公司发力的重点。
[h1]可转债基金加速扩容[/h1]2017-11-23 00:02:01 北京商报
减持新规与再融资新政夹击下，定增融资受限，发行可转债再度受到上市公司热捧。今年9月，《证券发行与承销管理办法》颁布，可转债和可交换债发行过程中产生的规模资金冻结问题得到缓解，受可转债申购方式改变利好消息影响，可转债市场发行速度加快。
今年以来，可转债发行预案数量猛增。同花顺(300033,股吧)iFinD数据统计显示，截至11月20日，发布可转债发行预案的上市公司数量为150家，拟募集资金规模达4349.55亿元。而去年同期，15家上市公司发行可转债发行预案，拟募集资金规模为313.1亿元。
可转债市场的活跃令相关主题基金迎来黄金配置期，今年以来，可转债基金加速扩容。近期，证监会发布基金募集申请公示表，11月13日，华商可转债债券型基金、国泰可转债基金同日发行，9月初，中欧可转债基金发行并宣告成立。此外，平安大华、华富、银华基金(博客,微博)旗下可转债基金在下半年递交募集申请排队候批。
北京商报记者注意到，可转债基金发行回暖与业绩驱动不无关系。同花顺iFinD数据显示，截至11月20日，超六成可转债债券型基金获得了正收益，其中汇添富可转债A、C份额、富国可转债年内收益率超过15%，分别为16.35%、15.83%、16.32%。
盈码基金研究员杨晓晴认为，可转债基金受热捧主要受益于权益市场的回暖和监管政策带来的红利。首先，发行可转债的一般都是质地良好的公司，其正股价格表现不错，受益于此可转债收益颇丰，未能参与场内可转债交易的投资者便把目光投向了可转债基金。第二，再融资和减持新规对定增的限制带来了可转债市场的扩容、可转债的信用申购提升了产品的流动性，这些制度红利使得可转债基金操作空间较以往更大，便于投资策略的落实和投资目标的实现。
对于未来可转债市场的投资机会， 国泰可转债基金拟任基金经理李海表示，可转债具备攻守兼备的特性，在股市低迷阶段，转债绝对价格低，其呈现出的债券特性具有防守功能；当股市转暖，可转债的期权价值将充分体现，又能让投资者享受标的股上涨带来的收益。随着定向增发监管趋严，可转债有望成为定增融资的“替代品”。
在华商可转债拟任基金经理张永志看来：“从未来的债券和股票市场总体走势来看，无论是股市还是债市，基本都不具备大幅下跌的空间，且出现流动性紧张的概率较小。”张永志认为，可转债市场估值进一步大幅压缩的空间也不大，因为从历史来看，可转债估值大幅压缩通常是因为流动性的大幅收紧引发的。所以综合看来，目前可转债其实已经具备了较为明显的配置价值。
“可转债市场的收益主要驱动力是标的正股市场的上涨，在市场连续表现较好的情况下，投资者的市场情绪会提高，可转债估值也会相应提升，估值提升则会给可转债带来正回报。在投资可转债时，考虑到可转债回报的主要驱动力为标的股票表现，因此需要重点研究标的公司的基本面，判断标的股票的未来价值空间，在此基础上结合可转债自身的估值水平选择合适的可转债标的。”博时转债增强基金经理邓欣雨如是说。
[h1]11月分级基金活跃度显著上升分化明显[/h1]2017-11-23 01:19:00 中国证券报
随着市场行情不断分化，分级基金整体活跃度近期显著上升。除热门分级基金申购规模在11月加速上升外，一些此前受关注度并不高的分级基金也出现较大额度申购，有个别甚至出现大额度净申购。分级基金市场成交量也在11月出现回升。
市场人士分析，短期的活跃很难保证分级基金市场回归5月1日之前的状态，分化十分明显。同时，未来或不会有新增分级基金的出现。
多只分级基金现大额申购
“有分级基金前几天出现了大额申购。”某基金公司人士李明（化名）透露，自今年5月1日沪深交易所发布的《分级基金业务管理指引》（简称“新规”）实施以来，公司旗下分级基金一直处于活跃度较低的状态。此次大额申购是新规实施以来的首次。
某基金公司人士张侠（化名）告诉中国证券报记者，旗下一只增量较显著的分级基金，其整体规模已经比三季度末增加了两倍多，且增速在11月更快。据该人士分析，一方面是受到市场对其对应主题板块的高度关注，另一方面也是业绩所致。截至目前，该基金B类份额今年以来的回报已经超过100%。“我觉得这只基金并不具备代表性，因为公司其他分级基金并没有太大变化，分化情况较严重。”张侠说。
张侠所说的分化严重，指的是除去部分热门分级基金外，对大多数分级基金来说，投资者并没有显示出强烈的申购意愿。记者发现，这一情况在近期有所改变。不仅李明所在公司旗下有产品出现大额申购；另一基金公司人士秦俊（化名）透露，公司旗下也有几只分级基金在上周后两个交易日出现大额度净申购。该公司人士告诉记者，自新规实施以来，旗下分级基金的申赎情况一直比较稳定，净申购则是首次出现。
不过，这两家公司所指的“大额”并不在同一个数量级。由于李明所在的公司整体分级基金规模并不算大，多数产品仅为2亿元左右的总规模，他所说的“大额”申购指的是数千万级别的申购金额。而秦俊所在的公司是市场中分级基金规模居前列的公司，他所说的“大额”则是亿元级别。
成交量进一步放大
分级基金成交量也在进一步放大。自从5月1日分级基金新规实施以来，分级B成交量急剧下滑后逐渐平稳。Wind统计数据显示，6月份日均成交量为13.79亿份，三季度7、8、9月日均成交量分别为16.02亿份、15.82亿份和12.10亿份。进入四季度，日均成交量有逐步回升态势。11月以来，分级基金成交量逐步放大，最新数据显示，21日当日所有分级B成交量为19.07亿份，为11月以来最高值，这一数据远超近半年以来平均水平。
上述分级基金的分化情况，并不仅仅局限于规模上。受到市场分化的影响，分级基金中出现上折和下折的数量同样在增多。
近两个月来，在众多分级基金中，国金50B、招商白酒B、建信50B这三只已经触发上折，此外接近上折的还有4只。截至22日，上证50B、沪深300B、保险B、证保B等4只基金，若母基金净值上涨10%以内便会触发上折，其中上证50B距离上折边缘仅差0.37%。
同样，接近下折的分级B更多。截至21日，转债B级、可转债B、军工股B、转债进取、1000B等5只基金，若母基金净值下跌10%以内便会触发下折。
市场人士分析，短时间内频现上折分级B，同时下折分级基金增多，正是“结构性牛市”的表现。方正证券(601901,股吧)首席经济学家任泽平表示，今年A股走出了“结构性牛市”，从年初的3100点上涨至3400点，消费、金融、周期股轮番上涨。A股这一轮“结构性牛市”可以持续。不过也有基金经理分析，虽然业内对“结构性牛市”可以持续的呼声越来越高，但对后市不宜保持过分乐观的态度。
未来或无新增分级基金
由于分级基金的杠杆属性，该类产品也是基金市场中受到股市走势影响最大的一类产品。该产品的表现，也能侧面印证A股的市场表现。上周五，央行网站发布的《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》对分级基金做出了限制，业内分析该规定会对分级基金未来的发展产生较大影响。
根据规定，公募产品、开放式私募产品等“不得进行份额分级”，意味着不得再发行公募分级基金；同时“分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排”，则直指分级基金中的A份额，分级基金中的优先级份额不得保本保收益。
华宝证券分析，在严监管的背景下，分级产品在过渡期后面临转型或强制清盘的可能性更大。实际上，不管分级基金未来是否会消亡，由于市场不断分化，大多数的分级基金规模仍在不断缩小，部分分级基金最终的确只能面临清盘。据Wind数据统计，今年已有两只分级基金清盘。截至三季度末，仍有12只分级基金的母基金份额规模低于5000万元，存在清盘的可能。
[h1]新基金建仓瞄准“便宜货”银行或成为关注热点[/h1]2017-11-22 08:08:13 上海证券报
银行板块近期持续上涨，多位基金经理认为，2018年上市银行整体将处于基本面持续改善的过程之中。公开数据显示，公募机构已经连续五个季度加仓银行板块。一些即将发行新基金的基金经理对记者表示，随着监管持续去杆杠，明年市场有望迎来流动性的拐点，这将直接利好利率敏感性的行业。银行等大金融板块，在估值和政策双重利好推动下，很可能成为机构新的抱团热点。
大象再度起舞
2017年，市场持续演绎上证50的行情，一些个股甚至突破2015年的高位。银行股正以更高的性价比吸引资金不断进入。截至21日，一周以来A股银行板块涨幅超过2.5%，同期沪深300指数上涨2.14%。不考虑次新股，16家A股上市银行中，股价表现较好的是招商银行(600036,股吧)、平安银行(000001,股吧)和宁波银行(002142,股吧)。
银行主题基金表现同样喜人。截至上周五，在可比的1093只基金中，一周内有341只基金净值上涨，占比超过三成。值得注意的是，复权单位净值涨幅前十的股票基金中有7只是银行主题，两只跟踪银行指数的ETF也连续大涨。
中银国际周一发布的银行周报显示，最新的监管新规整体符合预期，对金融行业影响偏温和。从行业三季度主要指标情况来看，行业息差与资产质量整体呈现改善趋势，目前银行整体PB对应明年是1倍。三季度货币政策报告也表明去杠杆的同时，需平衡流动性，维护经济稳定运行。
这一线索已经成为一些权益类基金布局的依据。“明年随着流动性最紧张的时期渐渐过去，一些利率敏感性行业，比如银行、地产，都会进入估值修复阶段，这是我较看好的行业。”光大保德信基金经理何奇对记者表示。
公募机构对银行的青睐程度确实也正不断上升。截至今年三季度，公募基金重仓银行板块比例为6.77%，环比提升0.67个百分点，为连续五个季度环比提升。
银行或成新基金抱团热点
进入四季度，新基金发行明显提速，这些“增量”同样迫切需要寻求新的热点。
一些即将发行的新基金的负责人提示了一个重要的现象：在A股市场，几乎没有两年会持续同一个风格。今年涨得最好的食品饮料板块，明年大概率将出现分化，银行不但从估值上具有配置价值，从策略上也是一个很好的防御品种。
据上海证券统计显示，10月权益类基金新增发行46只，11月基金发行延续了10月回暖的趋势。统计显示，截至11月21日，11月开始募集的基金共有近70只。通常来说，从新基金发行到建仓差不多需要一个多月的时间。在这期间，银行因业绩确定性高，且低估值安全边际高，有望成为机构做高“安全垫”的首选配置。
正如汇丰晋信首席投资官曹庆所言，并不是某个行业、某个公司天然具有价值投资的标签，归根到底，这都是由相对估值的盈利水平决定的。
产品资讯[h1]QDII十年出海路工银瑞信领航海外投资[/h1]2017-11-23 00:27:07 每日经济新闻
论起今年的股票投资，买到这两只股票的投资者绝对人生赢家——腾讯和贵州茅台。而放眼全球证券市场，投资美股和港股的众多投资者也赚的盆满钵满。无他，美股和港股市场今年以来的表现都实在亮眼。
若想要投资美股和港股，QDII基金实际上正是一些投资者选择“出海”的优选投资方式。而从今年来看，QDII基金确实也大多斩获了不俗成绩。在这当中，更有一些QDII基金产品的表现令人惊喜。
QDII基金年内业绩亮眼
每到年尾，又快要到基金盘点的时刻。还有一个多月，2017年的交易时间就将结束。我们提前来看看各类型基金在今年的表现，可以发现其中QDII表现当属领先。
根据wind资讯数据，截至11月17日，今年以来市场上全部6000余只基金的平均收益录得7.97%，而QDII基金的平均收益达到14.7%。
其中，今年以来表现最好的QDII基金净值增长率已经达到60%,值得注意的是，如果刨除因大额赎回等原因造成基金净值异常飙升的基金之外，今年以来全市场中净值增长率在60%以上的基金也仅有十几只。而今年以来，共有35只QDII基金产品年内涨幅都在30%以上。
实际上，这也与QDII基金主要投资目的地——美股、港股市场今年以来的亮眼表现不无关系。美股三大指数今年以来涨幅也都超过15%，其中纳斯达克指数的年内上涨幅度更是达到了26%。
又尤以港股市场为最，2017年里恒生指数跨过29000点整数关口，年内涨幅超过30%。国金证券(600109,股吧)就在研报中提到，从形势上看，港股正处于中期牛市上行震荡阶段，经历健康调整后有望继续上升，未来尚有诸多利好因素为港股提供驱动力。全球市场涨声一片的背后是世界经济增长开始提速。
从涨幅居前的QDII基金来看，大多是在2015年、2016年时成立的“新一代”。例如，工银瑞信香港中小盘美元、工银瑞信香港中小盘人民币均在2016年3月成立，虽然成立时间不久，但今年以来的业绩表现确实不错。根据银河证券数据，截至今年11月17日，工银瑞信香港中小盘美元、工银瑞信香港中小盘人民币今年以来的净值增长率分别为43.38%、37.01%，两只QDII基金年内收益位列同类第2和第5。
不过，在早期的QDII基金中，还有一只产品表现亮眼，不能不提。就是紧随首批QDII基金之后的第5只QDII基金——工银瑞信全球(486001,基金吧)股票，其成立于2008年2月。截至11月17日，工银瑞信全球股票复权单位净值达1.8624元。今年以来，工银瑞信全球股票的净值增长率也达到32%。
细看其三季报里的持仓，美股和港股市场占据了相当比重，分别达到了50.91%、26.4%，而从工银瑞信全球股票持有的具体个股来看，腾讯、阿里巴巴、建设银行(601939,股吧)分列前三位重仓股。而这也与工银瑞信全球股票的投资策略相印证，“主要投资于在香港等证券市场上市的中国公司股票，以及全球范围内受惠于中国经济增长的境外公司股票，为中国国内投资者提供全球范围内分散投资路径。基金在选择股票时，重点从中国国内消费、中国进口需求、中国出口优势三个主题识别直接受益于中国经济增长的公司。”
值得注意的是，工银瑞信全球股票其实正是工银瑞信旗下的首只QDII基金。从目前工银瑞信的QDII基金来看，旗下的几只QDII基金表现都可圈可点。
不止前文提到的工银瑞信香港中小盘美元、工银瑞信香港中小盘人民币，如果将时间轴拉长，工银瑞信旗下的几只资历较久的QDII基金的长期表现同样令投资者信赖。工银瑞信全球股票和工银瑞信全球精选过去三年、五年收益均位居同类前十，其中工银瑞信全球精选过去五年业绩位列同类第三，达106.27%。
内外兼修 QDII十年路渐宽
实际上，说起QDII基金，今年里还有一件事不能不提：当年首批出海的QDII基金中，今年里终有产品净值回到1元以上。
而国内基金公司的海外业务发展也并非一蹴而就，回看2007年首批诞生的QDII基金出海的航路并非一帆风顺。出海不久的4只QDII基金就遭遇了国际金融危机，加之内外部多种因素的影响，QDII基金的出海之路几经风雨洗礼。
与十年前相比，而今QDII基金的产品种类也日益丰富，不仅是股票、债券，农产品(000061,股吧)、油气等多个品类都被涵盖其中。而从更广阔的意义上讲，无论是在产品设计、团队管理，还是在市场经验、投资理念等多个方面，国内的QDII基金都有了长足的进步。
这一方面归功于国内基金公司对海外市场布局，另一方面则来自于公司实力和投研团队能力的不断增强。
尤其是一些早早就开始对海外、尤其是香港市场布局的“先行者梯队”。例如，早在2011年，工银瑞信就在香港设立全资控股子公司——工银瑞信资产管理（国际）有限公司，这也成为首家内地银行系基金公司在港设立的子公司。经过多年耕耘，工银瑞信的投资版图和客户群体早已延伸至全球，目前为千万境内外个人和机构投资者提供涵盖公募与私募、上市与非上市、境内与跨境业务的全方位财富管理服务。
良好、稳健的业绩表现也让工银瑞信及其投资团队收获了投资者的肯定和权威机构的认可。近几年来，工银瑞信连续获得“海外投资金牛基金公司”、“海外投资明星团队”、“三年持续回报QDII明星基金”、“ 五年持续回报QDII明星基金”、“ QDII明星基金奖”、“海外投资最佳基金经理”等多项海外投资权威奖项。
其它量化资讯[h1]量化投资回暖[/h1]2017-11-2214:21:05 全景网
“漂亮50”行情继续演绎，价值蓝筹表现明显好于中小创股票，随着三季报的陆续披露，盈利因子和成长因子表现出色，风格均衡或偏向价值的量化选股模型持续有效；但由于上证50和沪深300指数今年以来一直保持强势，短期内获取超额收益并非易事，因此量化对冲子策略仍然主推指数增强策略，在控制回撤的前提下继续把握β收益。市场普遍认为在当前的指数点位下并不适合完全对冲，更为灵活的方式是通过择时对冲或仓位调节来控制风险。
据朝阳永续数据统计，10月份纳入统计排名的量化对冲策略私募基金产品共842只，月平均收益率为1.00%。而其中表现较为亮眼的是榜样投资，单月就取得了5.57%的收益率，今年以来的收益率达到了19.73%。
上海榜样投资2013年由吴欣先生创立，是一家以基本面研究为核心，投资过程高效结合数据分析的专业基金管理公司。据其量化基金经理吴限峰称，榜样能取得骄人的业绩，与自主开发的模型和程序息息相关。榜样投资的核心团队，拥有多年计算机应用与大型数据库研发的工作经验，人均超过16年成功海内外金融投资经历，拥有复合型知识结构，将国际金融理念与中国本土市场情况相结合，搭建了国内领先的投研技术平台，公司开发的模型与程序全方位贯穿于公司的研究、投资、风险管理及市场动态监控。
值得一提的是，随着量化市场“玩家”增多，参与机构已经不局限于传统的阿尔法及量化选股等策略，正在不断创新以获取更为多元化的收益。此外，伴随A股市场价值投资风格的转变，量化投资也逐步进入精耕细作时代。好的量化模型应该结合市场、监管等各种因素，关注市场变化并能够契合市场风格，同时当市场风格发生显著改变时，能够及时考量风格转换背后的逻辑并作出相应调整改变。随着金融科技时代的来临，以量化基金为主导的智能化投资或将成为投资者“新宠”。
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