怎么全面的分析一支股票？

分析，见解，方向，步骤

有关回应 · 2021-5-25 14:32:34

这是一篇帮你少走大量弯路的回答。
本人背景：CFA（特许金融分析师），中美两地投资经验，雪球大V，个人投资收益率连续7年稳定超过20%，现就职于国内某TOP3大型投行总部。
题主想全面的分析一支，我就先声明一点：
如果你希望掌握一套“秘籍”，就像曾经的我，单纯用K线图和一堆会计指标来筛选股票。那么很不幸，你不会成功。
因为你没有参透股票背后的公司运营的底层逻辑，这种经验主义的做法只是隔靴搔痒。

要想真正看懂公司，从而在资本市场持续盈利，只有建立自己的系统分析框架。
我们都认可巴菲特的价值投资理念：
看懂股票背后的公司，在低估时坚定持有，伴随着它一起成长，最终分享成长的果实。
了解的人很多，但真正做好却并不容易。
因为很少有人知道怎么去系统分析一个行业，一家公司。
别说我们的义务教育里没这块内容，就连金融专业里，也几乎是一片空白。
只教你一堆财务指标，上来就把公司强行拆解，扒了猛干。
直到进入证券研究行业，我才口口相传地学到关于行业和公司分析的系统方法论

但这套手艺只流传于少数研究员和基金经理的圈子里，知识的圈层化自然也导致了财富的圈层化。
不过不要紧，今天，我就把自己投资十多年，看过几十个行业和上百家公司后，总结出的系统方法，毫无保留地分享给你。
而且，我把它拆解成五步，简称“五步分析法”，并结合实际案例，揉碎了讲。哪怕没有金融基础，也能轻松掌握。
只要领会这套思路，并应用于实战，不断总结，就能很快迭代出自己的投资体系。
更重要的是，你会学会用投资的角度看世界，你会感受到，自己口袋里赚的每一分钱，都是认知的变现。
OK，我们这就发车文章很长，干货很干，但全文没有多余的废话，请一定一定，耐心读完。文末还有重磅福利哦～
[h1]以下是目录：[/h1]第一步：看懂行业
1）什么是好行业？
2）什么是价值链？
3）行业的竞争格局
4）行业的发展阶段
第二步：看懂护城河
1）无形资产
2）转换成本
3）成本优势
第三步：未来业绩成长
1）销量增长阶段
2）提价能力
3）降成本能力
第四步：估值
1）绝对估值法
2）相对估值法
第五步：风险排雷
1）会计师意见和监管问询
2）不符合常识
3）财务数据过于优秀
4）关联交易
5）存贷双高
6）商誉过高
文末还有重磅福利哦～
下面进入正题，我们先来看行业分析，因为行业是公司所在的赛道，是公司生存的基础，也决定了公司的格局。
分析股票，应该把至少一半的精力放在分析行业上，才会事半功倍。
[h1]第一步：看懂行业[/h1]1、什么是好行业？
巴菲特说过，投资很简单，选择一条长雪道，最好雪还是湿的，这样雪球会越滚越大。
意思就是挑一个好行业，不仅走的长远，还有复利效应，赚钱越来越轻松。
好行业必须符合两个标准：
1）市场需求要足够大，而且能长久。
需求足够大很好理解，市场需求决定了行业的天花板。投资人最爱听“万亿级市场”，不是没有道理，因为大赛道上才会跑出大公司。
那么，又大又圆，哦不，又大又持久的万亿级市场去哪找呢？
不管经济好坏，人们都离不开吃穿住行，生老病死，这些才是永恒的“黄金赛道”。
2）市场需求快速增长，甚至是爆发式增长
前面提到过，股价反应的是未来的业绩。如果市场需求保持稳定，却不增长，那股价也没办法上去。
比如高速收费，看起来是个躺着收费的好生意，但每年的过路车辆就那么多，还不敢随意提价。那股价自然也不会上涨。
在科技等领域里，新产品的推出，关键技术的突破，往往能刺激人们的需求，颠覆原有的供需格局，从而获得爆发式增长，股价也会一飞冲天。
综合以上两点，你就很容易想明白，十倍大牛股往往会在三大领域出现：
消费，医药和科技。
晒一张我对消费板块的进一步拆解。（其中标红的领域，是大牛股出没地，值得重点关注）

woc,真的，就这张图，绝对值得你一个赞

对个人投资者来说，只要在这三大领域中专精一个细分领域，看懂哪怕只有一两家公司，在合适的时机坚定持有，你的整个人生就会很不一样。
你要做的，就是充分发挥自身的优势，在正确的方向聚焦，比如，深入研究自身所在的行业。
这样，你就有很大概率击败机构投资者。就像最著名的基金经理彼得林奇说的：

这在A股也同样适用。
举例，中国的股王是茅台，茅台不但成就了景林、等一大批顶级私募，也造福了数不清的个人投资者。
PS：接下来内容较多，如果阅读中途有事，可以先收藏，双击点个赞，给自己定个闹钟，之后再看！
2、分析价值链
每个行业，都可以拆分成上中下游，这是社会大分工的结果。
上游研发，中游制造和流通，下游品牌和营销，构成了一条完整产业链。
每家公司，都处于其中的一个或多个环节中。
我们需要进一步深挖的，是其中的价值链。
什么是价值链？价值链就是产业链上的利益分配。
说白了就是，这行业的钱都被谁赚走了？谁议价能力更大？谁又在干苦力？
我们常说的产业微笑曲线，讲的就是价值链。研发和营销两端，赚取了最多的利润。

苹果为什么那么强大，就是因为牢牢把握了研发和品牌两端。
根据2012年加州大学欧文分校信息技术和组织研究中心Jason Dedrick团队的分析，在100块的iphone手机利润里，苹果公司能够赚取75元。那中国的百万产业工人赚取多少呢？
2元。

明白了价值链，就读懂了行业的纵向格局。

3、行业的竞争格局
格局除了纵向，还有横向。
横向格局，就是公司之间的相互竞争。
衡量竞争格局的最好指标，就是集中度，也就是头部玩家共同占据的市场份额。
前五家的市场份额之和，叫CR5，前十家的份额之和，叫做CR10。
门槛高、产品标准化、网络效应强的行业，集中度往往更高，比如重工业，比如互联网。
门槛低、产品个性化的行业，集中度就低很多，比如餐饮，比如家教，比如理发。

在集中度高的行业，头部玩家会很舒服，先发优势，强者恒强，后续玩家很难颠覆。
在集中度低的行业，生存压力很大，产品质量和个性化服务成为立身之本，这时投资者需要精挑细选。
4、行业发展趋势
了解了行业的纵向和横向，还要加上一个时间轴，也就是行业发展趋势。
行业发展过程一般可以分为创新期，增长期，成熟期，和衰退期（一般不用关注）。
如果要用一个指标去定量分析，那就是普及率，或者叫市场渗透率。
就拿最经典的汽车产业的增长曲线为例。

在创新期，普及率不到10%，但这时汽车概念一片火热，股价疯狂上涨。只要无脑买入相关概念，就能爆赚一笔。

国盾量子：说的就是我

当行业进入成长期，尤其是普及率到了50%后，行业竞争开始加剧。
竞争力更强的公司抢夺对手的市场份额，行业集中度开始提升。股价也随之分化，优秀公司的股价不断创新高，缺乏竞争力的则被淘汰或兼并。
到了行业的成熟期，普及率达到上限，行业竞争格局也稳定下来，谁也吃不掉谁，集中度同样到达上限。
这时候的股价，就远没有前两个阶段性感。不过这阶段的公司盈利能力稳定，分红很高，是个不错的现金奶牛。
很多投资人常用的套路，就是对比国外成熟市场和我国当前的普及率，从而判断行业的发展阶段。
当然，成熟市场的情况不一定每次都能套用到我国市场。

好了，花大篇幅说完了行业，我发现已经写了3500+字，认真的你能独到这里，就说明你是一个能够保持沉浸式学习的人，请双击屏幕，为自己点个赞，然后休息一下，我们接下去就开始剖析公司。
[h1]第二步：看懂护城河[/h1]看公司的第一步，是看懂护城河。
这是巴菲特在1993年股东会上首次提出的理念，也是他最看重的指标。

在解释护城河之前，我先岔开一下，可能很多人不知道，《孙子兵法》是一本在华尔街风靡的经典。

因为它里面的核心思想，跟华尔街的投资理念高度相融。
其中最主要的一条是：
昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。
善于带兵打仗的人，先立于不败之地，而后等待战胜敌人的机会。
先做好防守，做好分内之事，让自己立于不败，再伺机进攻。
这，恰恰也是巴菲特的护城河理念。
公司时刻面临残酷的竞争，任何有利润的地方都会受到蚕食。只有宽广的护城河，才能确保公司立足，才能让它长久获取高额利润。
护城河具体有哪些呢？
世界顶级评级机构晨星公司在研究了各行业的护城河，我把它归纳为3种：
1）无形资产
通常有三种，品牌，专利技术，授权。
品牌很好理解，茅台成为宴会送礼的硬通货，农夫山泉是大自然的搬运工，海底捞给人的第一印象就是无懈可击的服务，星巴克咖啡再难喝，白领也需要买一杯满足装X需求。
专利技术是企业掌握了别人没法做到的技术，或者企业抢先掌握技术，并且申请专利保护，然后躺着向后来者收取专利费。
高通靠的就是在其他公司前进的道路上不断挖坑，哦不，不断抢注专利，然后躺收专利费。
至于授权，这个对身在天朝的你来说应该也很好理解，它通常存在于金融、能源和电信行业中。

翻开任何一家金融公司的年报，里面都会罗列出公司的牌照资格。
一般一页还放不下。

上面明摆着写着两个字：门槛。
2）转换成本
这是我们在更换产品或服务时，要付出的额外的成本。它不仅仅体现在金钱上，还可能是更多的时间和精力。
比如，用惯了iphone，换成安卓总有些不适应。
网络效应本质上也是一种转换成本，我们用的那些社交应用，微信，滴滴，陌陌，探探，soul。。
3）成本优势
对于很多工业品来说，固定投资不大会变化，而规模越大，分摊的边际成本就越低，也就越能压垮对手。
汽车，手机等工业品，都是这个逻辑。
一般来说，护城河不是一成不变的，好企业能把护城河越做越宽，赚钱也更加轻松。
看懂了护城河，也就看懂了企业如何立足。
做好了防守，下一步便是如何进攻。

[h1]第三步：预测未来业绩增长[/h1]前面说过，股价反应的是未来的预期。
要让股价上涨，那企业在未来必须有肉眼可见的利润增长。
一般来说，利润增长只跟三个因素有关：单价，销量，还有成本。
我们先来看销量，它是最关键的指标。
销量增长来源有两个，行业本身增长带来的份额，以及公司从其他竞争对手那夺取的份额。
在创新期和增长期的前半段，销量主要来自行业本身增长带来的红利。随着行业增速渐入瓶颈，销量更多来自抢夺对手的份额。
这也对应不同的选股策略。在行业前半段，所有公司的销量都会上涨，所以可以闭着眼睛随便买股票，比如最近如火如荼的造车新势力。

在行业后半段，则需要精挑细选，选出最有竞争优势，最有可能成为龙头的那个。

说到竞争优势，有一点要说明，它跟护城河不完全一致，护城河是一种防守的概念，而竞争优势则更多的偏向进攻。
品牌，营销渠道，过硬的质量体系，更低的价格，优良的售后服务，都是一种竞争优势。
说完销量，再说说单价。
提价能力是品牌和产品质量最好的认证。比如奢侈品，比如茅台。
如果提价的同时还能提高销量，那就是资本市场最喜闻乐见的量价齐升。

最后说说成本。
不要小看了成本，很多时候它是最大的竞争优势。
渠道变革，精细化管理，研发关键技术，都能降低成本。
比如，格力当年与国美的大战，就是因为国美太强势，收取的渠道费太高，格力的定价话语权太低。
董明珠一狠心，退出了如日中天的卖场渠道，选择自建渠道和网点。最终，彻底掌控销售成本的格力成为了空调一哥。
而最近，格力又通过打通电商渠道，大大压缩了线下经销商体系，再次降低了销售成本。
这也是最近格力再次腾飞的原因。

好了，下面我们就要进入更硬核的领域。因为要股市中真正赚到钱，少不了定量的分析。
既然已经看到这里，说明你是个能够独立深度思考的人，请勇敢地点赞让我知道。
[h1]第四步：确定公司估值[/h1]初中课本教育我们，价格围绕价值波动。
确定公司估值，就是拨开股价的迷惑，确定公司真正的价值。
在这里，我们先要明确一个原则，
模糊的正确远胜于精确的错误。——巴菲特
因为公司价值没法精确估计。
巴菲特的方法，是估算出公司真实价值的范围，当股价远低于范围下限的时候，坚定投资。
这是传统的价值投资做法，但却不一定适用于中国资本市场。
因为A股的投资者很热情，（对，说的就是你这个小散），股价普遍偏高，优质公司的股价更是很少被低估。
我们要的，是一套成长股的估值逻辑。
估算出公司在3年后的真实价值，再对比当前的价值，看有多少的增值空间。
比如，当下实际市值100亿，3年后预计150亿，那就是50%的增长，换成年化，大约是14%的年化收益率。
框架不难，重点是怎么算未来的市值。
在金融学上，有两种方法，一种叫绝对估值法，一种叫相对估值法。
绝对估值法又被称为净现金流折现法，预估企业未来每年能产生的利润，分别折现到当下时刻，然后加总。

如果一个企业，从明年起，每年能产生100元利润，一共运作3年，利率是10%
那么这个企业当下的价值就是：100/110%+100/（110%）+100/（110%）=249元
绝对估值法是金融学课本上的主流，它提供的是一种精确的估值，也解释了，为什么股价本质上是市场对公司未来的预期。
但在实际投资过程中，它的实战性并不高。因为你没办法精确预测未来所有年份的利润。
两三年可能还行，超过5年，10年的事，谁说的准。
真正被广泛使用的，是相对估值法。
我们常听到的市盈率，市净率，就是最常见的相对估值法。
市盈率（P/E）：市值/净利润的比值，price/earning。
市净率（P/B）：市值/净资产的比值，Price/Book Value
用公司的净利润或净资产，乘上一个倍数，估算出公司的价值，就是相对估值法。
本质上，相对估值法是一种经验主义，却相当有效。因为估值总是会均值回归。

我来讲讲具体怎么应用。
如果一家快速发展的公司，当前的净利润是1亿，市值是100亿，那么当前的P/E就是100倍，远高于同行的平均水平50倍。
现在我们来做个预测，如果我们认为公司三年后的净利润会增长到5个亿，同时，市场热度消退，公司P/E退回到同行的平均水平50倍，那么公司在第三年的市值就是5亿×50亿=250亿。
从100亿到250亿，市值上涨1.5倍，换成平均年化收益率是36%。
[h1]第五步：风险排雷[/h1]把风险放在最后，不是因为它不重要，相反，它是投资者下注前最重要的一道保险。
不然的话，

对于财务造假，会计师有一套专业的排雷手段，

不过我们不需要懂那么多，我总结了5个常见雷区，能帮你避免90%以上的坑：
1）不符合常识
公司的财务数字是公司经营的结果，它有随机性和波动性。一旦有完美到不可思议的财务数据出现，我们一定要尊重自己的常识。

2） 过于优秀
大部分情况下，市场充分竞争，人员、资金、信息自由流动，一家公司很难取得远高于同行的效率。
历史证明，很多过高的毛利率最终指向的就是财务造假。
被中概股开膛手浑水公司揭发的辉山乳业，就是谎称自己生产原材料，从而大幅降低了成本，大大提升毛利率，却最终被无情揭穿。

3） 关联交易
这是个会计用语，在字面上不难理解，就是和自己人的交易。很多时候，公司看上去收入利润很高，但实际上却只是虚假交易，左手倒右手。
在乐视的财务魔术中，最关键的一点，就是被层层掩盖的关联交易。

4）大存大贷
公司账上趴着很多存款，但同时，公司又拼命向银行贷款。一般来说，贷款需要支付利息，如果有很多现金，又在短期找不到合适的投资机会，都会选择还掉一部分贷款。
存款和贷款都很高，很多时候就说明这存款并不是自己的，要么是问人借的，要么是伪造的。
嗯，没错，存款也可以伪造，比如著名医药白马股康得新就伪造了300亿存款。
5）商誉过高
很多人一定记得18年的商誉暴雷潮。
这里的商誉是个会计概念，在公司收购时候产生。
举个例子，如果公司用30块钱，溢价收购了一个账面只有10块钱的东西，那么就会在账上产生20块钱的商誉。
你可能会问，公司为什么要当冤大头？
因为公司看好这块资产在未来能产生更高的现金流，对得起30块的价格。
但如果发现这玩意最终没那么值钱呢？对不起，20块钱的商誉就要减值，从而降低公司的收益。
有时候，商誉造成的亏损甚至会超过公司的资产。
所以，一定要警惕商誉/净资产的比重超过35%的公司。
好了，看完五步分析法，你已经在认知上超越了90%的韭菜，从此省去大量瞎捉摸的时间。
在开始你的投资旅程前，我想送你三句鸡汤：
不懂不做，恪守自己的能力圈。——巴菲特
这句话看似简单，却很少有人遵守，因为世界上的诱惑太多，赚快钱是人的本性。
市场是有经验的人获得更多金钱，有金钱的人获得更多经验的地方。
所以永远不要怕自己开始的太晚，错过行情，最重要的是打好自己的基本功。
人是习惯的动物，习惯分为两种：习惯了去做，和习惯了不去做。
看完这篇回答，不能让你赚钱，但行动可以。

PS:
我每个交易日都会在想法区发表投研笔记，分析当日行情，分享投资圈的一线调研资料，把投资小密圈的黑话掰开来揉碎了讲给你听，大家关注一下我哟！
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有关回应 · 2021-5-25 14:32:35

我专门花了6个多小时详细的写了怎么去全面、科学、系统的分析一支股票
大家以后都可以按照这篇文章的思路来分析股票。
一，股价

我们在选择一支股票的时候，最先看见的是股价。
怎么看待一支股票的股价，首先要看你的投资策略是什么
价值投资者：股价不是很重要，价值投资者最重要的是陪伴公司成长，公司的成长性，未来的潜力，这些和公司的经营，产品有关的因素才是最重要的，股价不重要，好公司的股价是很有想象空间的，不会被压制太明显，我们可以看见各国股市股价常年很高的都是比较优质的成长性公司，股价高并不会成为优质公司的缺点
波段投资者：股价需要考虑，因为只是一段时间的持股，如果两个差不多的股票，便宜一点的会更有优势，更容易完成目标。波段投资者时间很重要，一般都是投资一个小牛市，一波小行情，一个题材的炒作周期，一个消息的炒作周期，这个时间一旦结束，波段投资就结束，所以时间有限，同样条件的股票肯定便宜的更有优势
短线投资者：短线投资者不需要考虑股价，因为短线投资者既不投资公司的经营和成长，也不投资股息，也不投资一段时间的行情，短线投资者只是博弈一个反弹，一个冲击，一个技术形态，一个高抛低吸，一个很短暂的技术性的，资金层面性的东西，短线投资者因为基本上都是3天以内，很多甚至是一天的行情，这种股价不重要，重要的是资金面的情绪，技术面的强势。
大家要按照自己风格，选择的股票去看待股价到底要不要重视。
二，股本

不管你是什么投资者，长线，短线，价值，波短，各种投资者你都需要重视股本
股本太大代表什么？
市场上股份很多，投资者数量可能很多，资金层面上就会导致筹码很分散，不容易大涨。
除了股息投资者以外，我认为大家都希望控盘度高一点的股票，价值投资者也不希望自己的股票涨的太慢吧
即使是股者投资者，要是股价一点波动也没有，我相信也是受不了的。
所以股本对任何投资者都是影响很大的。
股本太大的股票肯定不好，两个各方面都差不多的股票，肯定选股本小的
股本小的股票更容易收集筹码，拉升起来更流畅。
三，pe&pb

pe和pb是比较主流的判断贵不贵的指标。
课本上来讲就是越低越好，这个是传统的标准判断方法，就是pe要低，pb要低，这样的股票就便宜。
这是不对的，不是全错，是太片面。
不能追求pe和pb的低，不能去一味的选择低pe和低pb的股票
当然低pe和低pb是代表便宜，但是投资要的是波动，要的成长
如果你是股息投资者，你可以比较重视这两个指标，低一点当然不容易亏钱
但如果你是短线，波段，价值投资者，你需要的是活跃，需要的是成长，需要的是爆发力
所以你需要作出让步，你需要先考虑企业的成长性，先考虑股价的爆发力，然后才是pe和pb的问题
每一轮行情来的时候，涨的最好的肯定还是资金层面好的，企业有故事的，有看头的，行业好的，企业有成长性的
一味地追求pe和pb的便宜很容易错过行情，除非你是准备吃一辈子股息的长期投资者，不然你应该更加灵活的选股，而不是执迷于这些死板的数据
[/url]四，市值

市值就是股价x股本
新手投资者喜欢投资小市值，觉得市值小就爆发力强，这是不对的，市值小要企业好才有爆发力，这叫小而美，如果市值小的平庸公司，那是正常的，这种企业是没有生命力的。
并且市值太少的公司在牛市也不是好事，大资金进不来，大资金并不缺钱，他们需要一个可以容得下他们操作或者炒作的空间，一个容器。
小市值并不是优势，反而是资金没有选择的证据，反而是大资金不敢选择的对象。
小市值的优势是什么？小市值的优势在游资比较好控盘，但是现在各种基金和外资是主流，这些大资金是现在的主力资金，小游资的控盘，坐庄并不主流，这种股票反而不够安全，容易莫名其妙的涨跌。
职业投资者还是喜欢市值合理的股票，市值合理才是最好的，太小不会，太大也不好。
市值太大会笨重，大资金也没有大到无限。
最好的市值区间是50-500亿。这个是最为活跃的短线和波段投资者喜欢的市值区间。
太小太大都不好。
超过500亿以上的市值，就需要满足很多条件，牛市+题材+火热+真的有成长，比如那些真的可以稳定站在500亿市值以上的企业，都是有成长性的，如果是10年，20年以上的这种稳定500亿市值以上，这种企业是一定有护城河的，一定是经营很好的，一定是产品有竞争力的。
所以价值投资投资者和股息投资者比较追求的是企业的优质和稳定，市值突破500亿并不是坏事，如果你是短线投资者，波段投资者，你可能更会喜欢500亿以下的企业，这也是大资金比较容易炒作的市值。
五，消息面
不管你是什么投资者，你都需要重视消息面。
股息投资者虽然不做什么买卖，通常是常年的定投，吃股息，股息到账继续定投。
但是真正来了大利空，你还是要卖出的。
股市很受资金面影响，资金面又受到情绪面影响，情绪面又受到消息面影响，这是一个循环。
所以真的来了大利空，这个利空如果直接颠覆企业，那你还吃什么股息？企业都可能倒闭或者退市了，利润都不保了，企业拿什么给你分红？
所以消息面很重要！
价值投资者同上，你投资的是企业，是在陪伴企业成长。
很多人说为什么我买了好企业没有赚钱，这还不简单吗？要不就是你根本就选错了，你选的只是名气大的企业，并不是真正的好企业。
或者时间没到。
那怎么样来确定，我们的长期持有是值得的？
消息面很重要，消息面有明显利空的，产业链有明显利空的，行业有明显利空的，企业有明显利空的，财务造假，管理层贪污，产品造假，产品数据造假等等，这些利空你是不能去买的。
这个是原则，这样的企业是诚信问题，是出了根上面的问题，你不值得投资的。
短线投资者和波段投资者就更重视消息面了，短线和波段玩的就是消息面啊，你没有消息面的加持，你的波段怎么做？你的短线怎么做？
利好消息越大，短线和波段越容易赚钱，而且短线和波段的失败80%以上是出现在利空上面。
利好消息或许对股息投资者不是非常重要，对价值投资者也是加快时间而已，但是对短线投资者和波段投资者来说，利好消息是门脉，是技术面和资金面的根基。
所以你必须要避开一切有真正巨大利空的股票，不管你是什么投资者。
对于利好消息，你是短线和波段投资者，你需要非常敏感。

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技术面不是用来博弈短线的赌徒工具，技术面是让你看懂市场的资金在做什么的工具，技术面可以记录资金最真实的行为。
技术面就是最直观的分析工具，失去了技术面的分析就相当于脱离了市场在投资。股票的上涨说到底还是需要资金推动的，下跌就是资金的流出导致的。你不用技术分析去捕捉资金的走向你就会离市场很远，你的反应判断会很慢。
技术面就是在真真切切的记录市场上资金的动作，这才是对技术面的正确理解。
股息投资者和价值投资对技术的运用大多是抄底，是越跌越买，是买在比较弱一点的时候
短线投资者，波段投资者对技术的运用大多是做强势+趋势，是买强，卖弱，是买在比较强的时候。
这个是区别，运用的方法不一样，因为股息投资者和价值投资者需要的是更多的股份，走势太强了，就买不到多少便宜的股票，短线投资者和波段投资者是做股价的差价，他们需要的是股价的上涨。
大家要搞清楚，按照自己的投资类型和风格去合理的运用技术面。

下面开始详细讲解一些重要的技术分析方法。
趋势分析

趋势分析说白了就是往上还是往下，这个一眼就可以看出来，不断的上涨还是不断的下跌，整个图形一出来就一目了然了。

形态分析
形态分析的准确度非常高，但也很容易被主力用来做成骗人的技术。经典形态包括，双底、三底、多重底，双顶、三顶多重顶。空中加油图形，下跌中继图形，这些都是非常好用的技术形态。

双底形态的标志就是第二个低点不跌破第一个低点然后继续上涨，并且高点突破之前第一个低点反弹起来的高点。

三底形态就是三个价格差不多的低点，然后上涨的时候高点突破之前下跌的起点。

多重底形态由多个复杂的底部组成，但是一旦反弹起来将会有非常大的行情。这种形态经常出现在熊市转牛市的时候。股价在一个区域内反复整荡很久然后突然一举突破所有的震荡高点，这样的形态股价最少可以翻几倍。

双顶形态和双底相反，第二个高点涨不过第一个高点或者只超过一点点。但是再次跌下来的时候，会快速跌破第一个高点跌下来的短期底部，然后图形看上去像一个大M。

三顶形态和三底很像，有三个头部，一般来说标准三顶的就是一个头部比一个头部价格低。也可以差距不大，也可以突破一点点，这个不需要执着，关键是在第三个头部形成以后快速跌破前面两个头部跌下来的短期底部。

多重顶形态和多重底形态很像，拥有非常多的顶部，但明显上涨力度越来越弱，而且总是无法有效突破第一个大顶。在最后一次想突破的时候出现突破失败然后开始暴跌跌破所有顶部的短期底部。这个形态通常出现在绩优股上面，因为业绩太好导致涨上去以后总是无法有效下跌，最后在买力实在不足以后开始暴跌。

上涨中继就是空中加油形态，也就是四浪回踩，之后就是5浪上涨。在牛市里面涨完大3浪之后调整完了必然还会有第5浪的上涨，这也就是空中加油形态。但是对于非牛市的时候和对于业绩不好的股票来说第5浪的高点会不太高。所以还是老规矩，技术形态必须建立在基本面的基础上使用。

下跌中继，中继就是第一浪跌完之后开始反弹一段时间，然后再继续下跌。只要确定了大一浪的下跌，那么以后不管2浪反弹的怎么样，后面一定还有大的下跌，也就是第3浪的下跌，第3浪是最凶也是最漫长的下跌浪。下跌中继告诉我们的就是趁着第2浪反弹赶紧逃跑。

懂得这些技术形态分析，会让你节约时间成本。
技术分析系统很全面，把资金的情绪、成本都分析的很透彻，唯一不足的就是企业本身的内在价值很难用图形去捕捉到。

强弱分析
强弱指标又可以分为两大类。
一种是趋势强弱型指标，一种是区间强弱型指标。
趋势强弱型指标里非常好用的有（MACD,KDJ,RSI）
区间强弱型指标里非常好用的有（BOLL,ENE）。
我认为大家可以选择一个自己最顺手的一个指标来学习，不需要每个去看，群龙无首没意义，这个只是辅助，你有一个喜欢的指标作为参考即可。

k线
k线组合形态上面已经讲过了，单k线，或者是几个k线的组合准确度不如上面说的那种很多k线的k线组合，准确度高。
也就是说，一天或者几天的走势是很有随机性，或者是受短期利空影响的。
如果我们看很多根k线的组合形态，那么股票的走势就不会错了。

均线
均线其实就是趋势，也就是我第一个说的技术，均线给你的不是让你去斤斤计较哪个均线跌破了，那个均线站上了，这些细节容易让你错过大牛股，或者卖到垃圾股。
均线最好的用法就是方向，不需要看太多细节。
方向都是向上的，或者都是向下了，这个趋势一下就出来了。
我们做股息投资，不太需要太在意这个，越跌越买对股息投资者是常态
价值投资者也会很反感趋势向上的行情，因为好公司便宜是好事
但是短线投资者，波段投资者，肯定要重视趋势
趋势往上的股票，也就是均线都往上的股票肯定短线和波段好做一些，反之肯定难做

还有一些自成一派的分析系统
江恩，艾略特波浪理论，道氏理论，缠论等等
这些就是分析是非常完整的，是成体系的，不是上面这种比较零散的技术。
我认为都很棒，上面4个包括其他的成体系的技术分析系统都很好
我认为使用方法必须是系统的使用，你不能断章取义的去理解作者的意思
你不能说你自己觉得其中某些碎片好用，这样是不对的
你如果运用成体系的分析系统，你一定要深度理解作者，并且要系统的使用
要真正完整的去学会作者的想法，并且完整的使用它们
大家可以选择自己适合的学习和使用
唯一要提醒的就是，要学就系统性的全部学会，千万不要断章取义的学一角，反而会用错。
基本面
基本面是什么？
是年报里面的各种细节，是各种财务数据，是企业的产品，经营，管理层，文化等等这些和股票无关，和股价无关的东西。
什么是基本面？
基本面就是企业而不是股价。
基本面的重要性就是安全垫，你选择投资基本面好的企业，你假如遇到突发的大熊市，不是说你不会亏钱，但是你不会倾家荡产，你还能涨回来，你还能打翻身仗。
基本面在牛市，在短线，在波段投资里面，没有那么重要，因为这些都是短期的，基本面的重要性在熊市，想风险，在长线。
股价和股市真的很难预判，真的是很随机漫步的。
但是有一句话，是非常非常正确的。
股票的长期上涨一定是基本面在主导，股票的短期上涨，是多重因素的主导。
也就是说，短期的股价波动什么都可以是发动的原因。
但是一家企业真的是想3年，5年，10年，20年，或者是超越牛熊的这种稳定上涨，那背后最强大的因素就是基本面。
我还专门为新手朋友阅读学习方便，按照学习股票的阅读顺序帮大家列出来好书
读者朋友可以直接在下面链接中根据自己的学习阶段，按照顺序寻找到需要学习的书籍
阳光下的沈同学：学习股票知识需要看的纸质书推荐（新手可按照顺序阅读）

基本面就像一条无形的线，股价是围绕这条线运行波动的。
优质的企业，基本面的线就是稳定上涨的，所以股价最终肯定是上涨的，只要企业的本质没有改变。
平庸的企业，基本面的线是混乱的，是波动的，所以股价是跳跃性很大的，行情好的时候就大涨，不好的时候就大跌。
垃圾企业，基本面的线就是不断下降的，这样的企业股价偶尔诈尸一样的上涨，但是大部分时间肯定是下跌的。
我们要选择基本面最少是平庸的企业，不能是垃圾企业！
当然，我们如果可以的话，尽可能的选择优质，伟大的企业去投资。
为什么不是一定选择伟大和优质的企业呢？
因为在大牛市的时候，价值投资收益不是很高，短线投资，波段投资收益有时候更好，还有就是资金量分配的问题，仓位的问题。
100%的仓位，没必要在行情还可以的时候全部压在价值投资股票上面。
大牛市可以30%价值投资，70%波段+短线
震荡市可以70%价值投资，30%波段+短线
大熊市肯定是价值投资+现金为主

所以基本面投资选择也是非常灵活的。
不是无脑的堆数据，不是单纯的死板的看财务数据
也不是只买某一种类型的股票，我们只要不买垃圾股，平庸的企业，优质的企业，伟大的企业，他们都是可以在合适的行情下，被选择出来投资的。
短线投资者波段投资者也要遵守不买垃圾股的原则，这是底线，其他的都可以灵活按照消息面+技术面来做短期投资和主题投资。
股息投资者会对基本面敏感度高一点，因为股息稳定，长期吃股息，可能不太适合平庸的公司，只能投资特别稳定的公司。
价值投资者不仅仅可以投资伟大优质的公司，也可以参与到牛市里面的波段投资中去，也是非常灵活的。
基本面运用的唯一底线——不买垃圾股。
其他的都是可以灵活安排的。

年报
阳光下的沈同学：下载年报|财务报表最专业的网站（正规官网）首先年报需要看完整版的，以上的网站里面都可以下载完整版的年报。
上面已经把基本面的运用方法说的非常详细了
现在来说一说年报怎么看
看年报看的是什么？怎么看？
年报其实没有那么复杂，大家想复杂了，不要看年报有100多页，很多很多密密麻麻的财务数据，感觉门槛很高，很深奥的样子。
其实没有那么复杂，年报的重点有这么几点。

一，多年连贯的看
很多人看年报不仅仅只看简洁版，还只看一年，这是非常错误的。
你看这种版本的年报除了看到一些死板的数据，你看不到什么真正重要的信息。
我们应该最少看5-10年的年报
这么看的目的就是我们要看见一家企业的动态经营成果。
一家企业每年都会有这么多的计划，各种收购，建造，产品的研发，销售，这些东西你单看看不出什么，你可能看见的只是企业的吹牛，或者是错误的雄心壮志。
我们连续看很多年的年报目的就是检验企业的这些计划和规划哪些实现了，哪些没有，哪些赚钱了，哪些亏钱了，哪些是伟大的战略，哪些是很坑的。
一家伟大的公司，不是靠钱就可以伟大起来的，伟大的公司一定是一步一步正确的决策建立起来的。
每一年都可以提前去做些什么，在产品还没有淘汰之前就应该有新的布局，而且应该有很多专利，应该有很多超前的布局，很多超前的收购，收购的企业应该和公司有很大的融合度。
我们需要看见的是一家公司在越来越好，在慢慢成长，产品越来越丰富，市场占有率越来越高，护城河越来越深，专利越来越多，公司的壁垒就会越来越高。
这就像是看见了一个人的优秀品质，然后能力又强，自己又能力，这样一种发展下去这个人会很有前途，他的每一个选择，每个想法，去跟踪，如果都是对的，这个人肯定会非常优秀。
选好公司，看年报其实就是这样！
就是在看公司是不是诚信，决策能力强不强，管理能力强不强，企业文化怎么样，是不是有潜力，然后连续5-10年看，你会完整的看出这家公司到底几斤几两。
一家公司可能骗你一年，但是不可能骗你10年，他每年都吹牛，每个赚钱的项目都搞砸，每个布局都慢，产品又次，说了会改进的东西都没有改进，这样的企业你能相信吗？
路遥知马力，连贯看年报就是用时间去检验一家公司的最好方法。

二，看有没有很突兀的地方
有些东西是很夸张的错误
比如传统行业不断的跨界去做高科技，不断的放弃主业，不断的去赶风口，这就是不正常，这就是画饼的开始。
比如明明是朝阳行业的企业，但是不赚钱，经营很长，这样的企业一旦行业不行了，不要直接破产？
比如财务指标的细节，并不是死板的看赚了多少钱，而是看这些钱怎么来的，到底是经营来的，还是卖资产来的，还是莫名其妙多了利润，这里面就很多名堂了，很有可能是资产减值，折旧，计提方面可能出了问题。
还有就是现金流的健康情况，有没有出现现金流枯竭的情况，每年的现金流是否稳定的增加，减少的时候为什么减少，现金流是企业的命脉，现金出了问题，后面会引发一系列的债务危机，会影响企业经营，研发，三费，相当于是一家企业衰败的开始。
然后就是资产负债表的异常，负债情况怎么样，对利润有多大冲击，资产质量怎么样，是不是优质资产。
不要只看资产的总额很大，就觉得这个公司很强，其实很多公司是大而不强，资产很庞大，但是不赚钱都是虚的，这些资产是数字上的庞大，真正出售没有人要的。
资产不要数字的大，要利润大，要可以源源不断带来利润的资产，负债也一样，负债买的东西，借的钱都要产生利润，花出去的钱，需要花的钱，需要还的钱看上去是负债，但是，只要运用的好，未来都是利润点。
负债不可怕，可怕的是无效的负债，资产少不可怕，可怕的是无效的臃肿资产。

三，看企业有没有特别的亮点
看年报不要只看一家企业，一个行业，要多看。
看多了你会发现，很多企业是有亮点的
比如有些行业就是利润大，毛利率高，生意好做，轻资产，赚钱。
有些行业就是利润小，毛利率低，生意不好做，重资产，不赚钱。
在行业不好的公司里面有些公司可以通过自己的优点来提高利润，这就是企业自己的壁垒，这样的企业就是龙头就是优质企业。
我们要的就是这种可以比其他同行更好的企业。
朝阳行业里面的企业都赚钱，但是谁赚的更多，谁最有竞争力，谁市场占有率最高，这样的亮点就决定了未来谁可以走到最后，谁可以成为龙头企业。
这也是我们要找的伟大公司。
夕阳行业里面寻找逆流而上的企业，朝阳行业里面寻找出类拔萃的企业。
总之，我们要可以超预期的公司，我们要壁垒高的公司，这是基本面选择的重点
一家企业好，不是他自己怎么说，他需要和自己比，他自己最近10年发展怎么样，他需要和同行比，他有没有优点。
这些才是我们需要在年报里面寻找的亮点。

除了年报给你的信息以外
基本面还有什么？
管理层的人品和诚信
管理层风评不好的企业不要相信他们的年报！人是企业之根本，如果管理层人品有问题，那么这样的企业是需要怀疑的。
伟大企业的背后一定有一个人德才兼备的管理团队。

产品
我们看年报，分析股价，其实都是没有真正接触到公司的，公司到底怎么样是需要去真正体验产品的。
一家企业不管做什么，他们一定是有产品的，不管产品是虚拟的还是实体的，好公司的产品一定是优秀的，产品是一家企业最大的话语权和护城河。
如果你真的想价值投资，真的要看透基本面，真的想长期持有很多很多年。
那你就不能只看年报，真的要去调研企业的产品。
纸上得来终觉浅绝知此事要躬行
当然，你如果只是为了短期或者波段投资，那么你可能不需要那么较真。
现在网络很发达，我相信你一定可以有各种方法了解到公司的产品到底怎么样，一定会有人会评论公司和评论产品。
这些都是你需要去收集和判断的声音。
有机会一定要实地考察，要真正的调研。
一支股票从股价，股本，财务数据，消息面，技术面，基本面，基本上就是这样去分析。
你自己在投资之前先要想好，你是投资股息，还是投资企业的成长，还是短线股价博弈还是波段操作。
定调了以后再根据不同的需要去选股，去处理这些数据。
实事求是，灵活运用最重要。
任何死板的分析都是没有用的，不同的行情，不同的投资需求，不同的投资者，不同的股票，不同的数据都是需要综合运用的。
你去背什么样的财务数据好，什么样消息面，技术面好，你就已经输了。
没有固定的套路，都是需要灵活运用的。

投资股票一定要有节奏，有章法，有计划
不能一下子想赚股息，明天又想做短线，后天想做波段
这样也是赚不到钱的
也千万不要固化思维，觉得价值投资就是长线死拿，就不需要看技术面和消息面。短线波段就是天天要交易买卖，就不需要看基本面
投资是艺术，股票和公司也是艺术，企业的经营管理，投资者的交易都是艺术
艺术的重点就是要有灵气，要顺其自然，要活起来。

投资的核心还是盈利，股息投资者不要迷恋高股息而忘记企业经营的风险，价值投资者不要迷恋长期的复利而忘记投资的风险，短线和波段投资者也不要迷恋短线的博弈而忘记交易的风险。
投资就是和风险做抗争，我们不要陷入误区，不要被赚钱以外的事情影响你的冷静判断。
永远把风险放第一位的去思考买卖问题。
你才能真正懂的投资的真谛，才能真正驾驭投资。
才能在股市生存下去，而不是昙花一现。

祝大家赚钱！原创不易！喜欢的朋友可以慷慨点赞！收藏一下方便以后复习。
我没有公众号等其他平台发布文章，每天只在社区分享各种投资心得，用心写好每一篇文章，努力维护社区友善积极的交流环境，与每一个社区的朋友一起努力。
最后祝大家健康，快乐，自由，赚钱！

有关回应 · 2021-5-25 14:32:36

在买股票之前，你应该最关心如何选股了。
不过，目前 A 股沪深两市加起来，一共有 3000 多支股票，而且每年还有一两百支新股上市，一个一个分析，难度实在太大了。
先建立股票分类的实用方法模型，可以帮助我们去理解这些股票的特点。
*风险提示：
1.本文提及的投资标的、软件工具仅供示例，不构成任何投资建议
2.投资有风险，决策需谨慎
[h1]先给股票做个分类：收益&风险[/h1]首先要说明的是，股票分类方法有很多，没有绝对的好坏。
比如大多数行情软件，会按股票所处的行业来分类，比如图中就是清一色的银行股：

（图片来源：网络）
可是，行业也有不少，你可能又会陷入迷茫。
我们不妨换一个视角看股票分类：既然买股票的目的是为了赚钱，那么我们不如直击核心：用收益和风险之间的关系，来衡量不同股票。
简单来说，假如我们知道这只股票如何能赚钱，同时了解要承担多少风险，牢牢抓住这个投资的核心，就不容易迷失方向。
有了这个分类标准，我们将股票分成了四大类：蓝筹股、成长股、周期股、概念股。
这四类股票分别怎么赚钱，又对应什么样的风险呢？我们如何抓住不同类别股票的特点，更好地投资呢？
接下来，我们一个一个说。
[h1]蓝筹股：稳定+现金分红[/h1]先来说说蓝筹股。
你可能会好奇为什么叫蓝筹股。其实这个词语还是很形象的。「蓝筹」一词源于西方赌场，在赌场中，有三种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱。
蓝筹股是指一些业绩稳定的大公司的股票，这类公司在行业景气和不景气时，都有赚钱的能力，一般来说都是各个行业的龙头企业，基本上没有倒闭的可能。
观察蓝筹股，有两个显著的特点：
1.总股本大
第一个特点，就是总股本大。
总股本就是上市公司发行全部股票的总数，可以在财经网站中查到。

（数据来源：雪球）
一般来说，蓝筹股的股本都在 100 亿以上。
正是因为蓝筹股代表大公司，实力雄厚，所以对应的总股本就会很大。
2.不少都有稳定的现金分红
相较于其他类型的股票，蓝筹股的现金分红比较普遍。
具体哪些股票是蓝筹股呢？其实 A 股市场很多传统工业股及金融行业的股票都是「蓝筹股」。
最有代表的，就是上证 50 指数包含的这些股票。
这个指数包含的股票，总股本较大，现金分红也很稳定。

（上证 50 指数前十大权重股，数据来源：中证指数网站）
赚钱逻辑
介绍完什么是蓝筹股，让我们看看蓝筹股怎么赚钱。
一般有两种方式：
1.首先就是通过现金分红获取收益。
这就有点类似于我们买固定收益产品，可以坐收利息；股价稳定的蓝筹股，收获较稳定的现金分红，也是一种不错的赚钱方式。
怎么判断自己可以获得多少现金分红？有一个衡量指标就是看股息率。
股息率等于每股分红除以当前的股价。
股息率=每股分红÷当前股价
股息率越高，你获得的分红收益也越多。
比如我们看一下工商银行的股息率，发现它的股息率超过 4%，和不少银行理财等中低风险的固定收益类产品的收益率差不多了。

2.其次，就是因为蓝筹股股价相对稳定，就比较适合用来当打新底仓，通过打新赚取收益。
目前 A 股市场上，打中新股的收益普遍较高。但是想要打新股，前提是必须持有一定的股票。安全稳定的蓝筹股，就是很好的选择了。
另外，蓝筹股由于关注度高，研究的人比较多，所以各个方面的分析资料都比较齐全，一般不用自己费太多功夫去研究。对于那些不太想花太多精力研究股票的人来说，蓝筹股是个相对省心的选择。
主要风险
由于规模大，不易受到人为操控，蓝筹股的股价波动也很平稳，不会大起大落。虽然稳定性比较高，但也有缺点：股价上涨幅度会比较小，相应的收益也相应小了。
我们就拿著名的大蓝筹股——工商银行举个例子。
在大多数时间里，工商银行股价上下的波动只有几毛钱，涨跌幅度都不是特别大，只靠现金分红的收益，往往跑不赢大盘。

（图片来源：雪球）
所以，虽然蓝筹股在股市中风险比较小，但对于想赚取更多收益的朋友，蓝筹股就不是第一选择了。
[h1]成长股：业绩高速增长的股票[/h1]成长股的名字就很形象，它是指公司处于高速发展阶段，业绩高速增长的股票。不管经济大环境好不好，这类公司的业绩增长速度远远超过整个行业的增长速度。
如何判断一只股票是不是成长股呢？我们通常可以用一个简单的指标来判断，就是看它的营业收入或净利润增长率水平。
这里解释一下。
营业收入，是指一家公司通过出售产品或服务所收到的收入；
而净利润，则是在营业收入的基础上，刨去所有的成本和税费之后，最后净赚的钱。
营业收入和净利润，就是我们常说的业绩。
具体怎么判断成长股呢？
通常情况下，如果一只股票的营业收入或净利润增长率，连续 3 年都在 20% 以上，我们就可以把它视作是一只成长股。
比如我们找到一家 A 股上市公司叫做精测电子，看它最近 3 年年报的营业收入增长率，分别高达 55%，71% 和 26%，都高于 20%，所以符合成长股的判断标准。
查询业绩的方法并不复杂，我们可以通过一些网站，搜索个股过去的业绩增长率。
介绍一种利用理杏仁网站的查询方法，你也可以在文字区查看操作的具体细节：
【业绩查询方法：理杏仁网站】
第一步，首先打开理杏仁网站，在搜索栏输入具体股票名称或者代码。比如输入「精测电子」。

第二步，点击顶部菜单栏的「利润表」

第三步，找到这只股票过去 3 年的营业收入同比增长率，就可以直接对比了。

听到这里，我们不妨把成长股，和上一课讲到的蓝筹股做个比较。你会发现，成长股有两个不同点：
1.成长股因为公司规模不大，所以总股本往往也不大。比如说精测电子，它的总股本是 2 亿多，相对较小；
2.而在分红方面，不少成长中的公司更愿意把赚到的钱投入到公司未来的发展，所以通常没有蓝筹股那么稳定的现金分红。
当然，也有一些愿意分享利润的中小公司，也会进行现金分红。但整体而言，成长股并没有蓝筹股分红那么普遍。
成长股的收益和风险
了解了什么是成长股，再来聊聊我们更关心的问题：买成长股怎么赚钱，又有什么风险呢？
1）主要赚钱逻辑
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有关回应 · 2021-5-25 14:32:37

股票作为一个情绪市场指标、企业的融资工具。
向上连接了公司经营情况，向下是各类衍生投资产品为我们带来收益，如基金、可转债等。
所以，想要在投资理财领域有所突破，就必须学习判断一只股票的优劣。
不走K线技术流，而是回归本质：
分析一只股票就是分析公司的经营。
多多将围绕以下三个问题展开：
1、公司靠什么赚钱？
2、赚钱赚得多吗？
3、以后还能继续赚钱吗？
这三个问题看似简单，但要说透十分不易，建议收藏再看。
一、公司靠什么赚钱？
本质上在问，这只股票背后的公司主营业务是什么？
主营业务也就是一家公司主要的收入来源。
例如苹果公司，主营业务是手机销售，公司54.7%的收入来源于卖iPhnoe，其次才是服务费、电脑、iPad等副业。
所以在分析苹果公司的经营时，主要看它财报里的手机销量。销量增长，则股价必然大涨；销量下跌，则股价必然出现波动。

其次，不仅要知道公司卖什么，还要知道公司是怎么卖的。
即分析公司的商业模式。
一个成功的商业模式，能让一种平凡的商品大卖特卖。
例如，这两年特别火爆的“盲盒”营销模式。
有一家叫泡泡玛特的玩具公司，主营业务是卖各种塑料玩具公仔。市场上卖塑料玩具早已不稀奇，竞争激烈，使得其初期连续三年亏损差点倒闭。
而近几年，他们发展出IP + 玩具 + 抽奖的“盲盒”销售模式，打通设计、生产、零售、二手等上下游渠道，搭建出一个极富竞争力的产销系统。

资料来源：亿欧智库-潮玩市场产业链
使得原本成本价仅15元的塑料玩具，在市场上能卖到59元。理论上每卖出一个玩具就能净赚44元，之前财报显示公司毛利润高达近60%。
1年之内，让公司扭亏为盈。
两年之内，玩具的销量翻了140倍，利润暴涨281倍，每年盈利数亿美元。
该公司在新三板停牌后，近期貌似要冲击港股，颇有种意气风发的感觉。
主营业务 + 商业模式构成了一家公司主要竞争力。
一家公司想要在自身的赛道取得一定的成功，首先是靠独特的产品吸引用户。
这在技术含量较高的公司尤为重要，产品越强则越能立于不败之地，例如华为在通信、软件等技术上的专利壁垒。
如果产品技术含量一般，或者市场竞争白热化短时间无法从技术上突破，则要去看公司的商业模式。
这种商业模式可以是独一无二的品牌，如贵州茅台；也可以是强有力的供应链，如格力电器；还可以是两者的结合，如苹果公司。
最终把自己的产品卖得又多又好，利润长期稳定，才是一家好公司、一只好股票。
二、公司赚钱赚得多吗？
一家公司实现盈利往往只是公司投资价值的起点。
每个人买一家公司的股票，最终目的都是想从这家公司挣钱。
公司钱赚得多不多，扣除成本，能留给投资者多少钱，才是我们的核心问题。

以下将从最核心的企业财报开始，从内往外拓展，教大家判断一家公司的赚钱能力。
首先教大家从财报里找投资与收益比：净资产收益率（ROE）。
公式如下：
净资产收益率（ROE）= 净利率÷净资产
净利润就是扣除经营成本之后，公司的经营收入。
净资产就是扣除负债后，公司账面上还剩多少钱。
两者计算结果即表示：我们每投资一元钱，能产生多少元的收益。
一家企业净资产收益率（ROE）越高，则说明他们的赚钱能力越强。
公司长期年均ROE高，说明公司发展稳定、前景广阔、稳赚不赔。
以贵州茅台为例，观察其每年的ROE变化情况。

贵州茅台不愧是A股股王，近十年以来，平均每年的净资产收益率为32.2%。每投资茅台1块钱，一年以后能获得0.322元的收益。
只要仍然保持这样的高增长，投资者买到就是赚到。（这里并不是建议大家追高，投资还是量力而行）
然而，如果某企业ROE常年在正负之间波动，没个定数，就没必要冒险投资。
当一个公司的盈利情况主要靠赌的时候，说明这家公司已经走到了生死存亡的边缘。
例如，獐子岛在今年一季度ROE为惊人的85.45%，但回看2019年ROE为-207.11%，2018年ROE为8.74%，2017年又是-101.6%。和岛上的扇贝一样反复横跳来去自如，至今还在挑战广大投资者的底线。只有来自太空的“照妖镜”（卫星）才能让它显形。这样的公司，还是坐等证监会的大威天龙吧。

分析ROE能帮我们从财务层面，粗略地看清公司的赚钱能力，想要抓住本质还得回归公司经营。
公司凭什么能有稳定的ROE？
1、公司运营能力
由于我们外部投资者没办法去公司生产现场调查，只能从财报、新闻里尽可能多地挖掘关于运营情况的蛛丝马迹。
在公司财报中，资产运作效益反映了一家公司的实际运营能力。
资产运作效益体现在，资金被用于最能促进公司发展的地方，生产的货物能够被卖出，存货少、回款多。
下游甲方不赊账、不白嫖、不吃霸王餐，上游乙方早交货、不拖进度、不卷款逃跑。
有进有出，账面资产真正地跑起来，才有资产不断增加，利润滚滚而来，ROE增加。
大家可以了解一下下面几个相关的财会公式：
存货周转率 = 营业成本 / 平均存货
应收账款周转率 = 营业收入 / [（初期应收+末期应收）/ 2 ]
总资产周转率 = 营业收入 / 平均资产总额
流动资产周转率（次）= 营业收入 / [（流动资产年初数+流动资产年末数）/ 2 ]
这几个公式分别对应存货卖出速度、回款速度、资金总额变化、资金运作速度。
各项指标周转速度越快，越节约资产的流动时间，公司盈利能力越强。
在公司经营上，效率就是金钱。
有不少公司为了增加周转、让钱跑得更快，会不定期地开展去库存活动，低价吸引消费者。例如，各大家电经销商在打折时常常会喊出“厂家返利”、“去库存”等口号。
一方面是是在给公司回血、营销，另一方面也会导致利润收缩。
如果不是为了打价格战，低价倾销、抢占市场，频繁去库存对公司短期账面影响较大。如果经常看到去库存、返利优惠的新闻，就要小心该公司的经营情况了。

例如，格力电器分别在2016和2019年一季度强化去库存，导致净利润出现较大下滑，当期的财报显示，ROE从25%左右直接下降至6%。
股价随之出现明显波动，一时间质疑声四起，看衰言论层出不穷。但经历了去库存减负的阵痛，提升了周转率，改善了经营状况，公司股价往往都会有一个较大的拉升。
2、偿债能力
如果公司的营业收入不错，只能说明公司的业务红火，并不能看破其真实情况。
要把盈利和负债一起看才能把公司的家底摸清。
为了投资放心，我们必须确定这个公司不是拆东墙补西墙地经营，也不是欠一屁股债，天天徘徊在破产边缘。
在公司财报中，以下三个指标能帮我们看清公司的债务水平和偿还能力。
①资产负债率 = 总负债 / 总资产
一家好公司当然是负债率越低越好，毕竟股东权益是扣除了负债之后的净资产。
如果负债率大于50%，那么股东能分到的资产就只剩50%，我们只拿到经营成果的一半。
负债率越高，公司经营的风险也水涨船高，我们外部投资者的收益也就越惨。
在一般行业中，公司负债率超过60%就会出现运营危机；负债率80%以上，红灯警告，十分危险；负债率达100%，基本可以破产清算了。
当然了，银行这种以借贷为生的企业除外。国内大部分银行的负债率都有90%以上，但银行赚的就是时间差和利差，并且破产有国家担保，还是很安全的。
银行股主要看坏账率以及资金周转情况，不少银行上市就是为了融资改善坏账率、加快周转。
②流动比率 = 流动资产 / 流动负债

图为贵州茅台2020年中报部分截取
流动比率用来衡量公司对短期债务的偿还能力。
当短期负债大于流动资产，疲于还债，立即使公司经营陷入困境；但当流动资产过多，说明公司有大量闲置资金，没能实现资金利用最大化，长期也不利于经营发展。
将流动比率控制在2左右最为合适，既能救急，但也不过分闲置。
③速动比率 = 速动资产 / 流动负债
速动资产比流动资产变动更加灵活，属于减去库存、押金以及员工工资等中短期款项后，公司立刻能调动的资金量。
速动比率也是反映公司短期偿债能力的指标，同样是越小越好。对于企业来说，短期偿债能力是十分重要的。否则债主天天上门催债，公司的业务也无法正常开展。
3、成长能力
除了盈利和负债情况，公司的成长速度也是吸引人们投资的价值之一。
当公司能始终保持一定的发展增速，即便起步水平较低，前途也不可限量。
增速主要看财报里的三个指标：

图为贵州茅台2020年一季度财报部分截取
① 营业收入增速
营业收入看的是公司在大方向上有没有栽跟头。
一般情况下，营业收入在5%~10%之间属于正常增速；10%~15%之间说明公司在新市场中取得了不错的效益，是潜力股；15%以上是少数中的少数，说明公司成长性极佳。如果一直保持高增速，必然会成长为行业龙头。
如果某公司营业收入增速在5%以下，说明公司经营出现了一定的困境，市场竞争力下降，需要我们小心。
② 现金流增速
现金流属于公司短期经营所得，是公司最真实的收益表现，常常被比作公司的“血液”。
只要现金流还能维持公司的运转，即便短期没有盈利、存在一定负债，对公司成长性影响也不大。
经营活动现金流，即所有入账的钱，不论是经营回款、贷款所得还是投资收益，都算进来。有正向增长，说明公司正常运转，不是一个没有血肉的空壳。
现金流净额 = 经营活动的现金流量－成本支出；
简单扣除成本后的入账资金，也代表着投资者能够分到的最大现金额，是我们看现金流时关注的重点。
③ 净利润增速
如果某公司长期只有现金流增长，没有积累出利润增长，也称不上是一家好公司。
净利润 = 营业收入－成本开支－税款－资产固定损耗
一家健康的公司，现金流和净利润是同增同减的，并且现金流增速常常高于净利润增速，两者可以搭配着看。
例如，贵州茅台今年一季度净利润增速为正，且现金流同步高速增长，而隔壁的古井贡酒、口子窖、洋河股份都是负增长或者增速微弱。小弟们看着股王的16.4%的净利润增速，都快馋哭了……

我们要警惕的是，某企业净利润突然增大，而对应的现金流没有增加甚至下降，则说明该公司存在一定的财会修饰、避重就轻（不一定是造假），有可能是在打肿脸充胖子。
4、财报小结
通过以上的各项财务指标，我们可以判断出企业处于生命周期的哪个阶段。

成长速度高，但债务负担较大、运营能力一般的企业，往往处于创业或者成长期。往往股价波动较大，收益不确定。ROE指标存在明显浮动。属于赌一把，就看未来市场竞争存活情况，活下来大赚一笔，输了面对现实。例如，当前大量的科技股，公司还处于技术研发阶段，成与不成还未可知。
成长速度一般，债务比重下降，而运营能力较强的企业，正处于成熟期。股价随着利润稳步增长，ROE指标持续健康增长。此时投资，稳赚不赔，我们所说的白马股、优质股大都是处于这一阶段的股票。
成长速度下降，债务比重上升，运营能力也不断下降的企业，就会进入衰退期。如果没有拓展新的业务内容，调转发展方向，就会面临淘汰。常常伴随着不稳定的盈利和亏损，ROE存在较大的浮动。例如，昔日的诺基亚没能及时把业务重点转向智能手机，最终被市场淘汰。
优秀的企业会在衰退期求变求新，产生蜕变，转入成长期，创造新一轮的生命周期，呈现波动式上升状态。
三、公司以后还能继续赚钱吗？
分析完财报和公司发展周期，我们大致可以明白公司当前和之前的赚钱能力。
但投资等的是未来的收益，还得看看公司有没有发展前景。
1、估值问题
其实，上文花了这么多篇幅地给大家介绍各种财报指标，都是为估值服务的。
估值常用的工具有PE（市盈率，净利润情况）、PB（市净率，净资产情况）、PEG（盈利增长指标）、现金流折现法（现金流情况）、股息率（公司利润分红）、ROE（净资产收益率）……
这些名词是不是有些似曾相识？
它们都是基于公司财报、经营状况分析而来。
估值本质上就是，通过当前已知数据，推断公司未来的发展价值。
随后才衍生出对有投资指导性作用的：哪只股票性价比高、现在配置哪只股票适合等问题，即择股和择时问题。
许多小白、新手，上来就想追求一个完美的公式，不想分析，往上一套就能挣钱。
但无论是市场还是公司自身的发展错综复杂、包含各种意外，没有万能公式！
我们在图方便时，可以充分利用这些估值工具，但如果想深挖一层，还得回到财报和经营本身。

天天基金直接搜索上市公司名字，可以找到各种历史经营数据和可视化财报，非常方便。
2、行业垄断
行业垄断也被巴菲特比喻为“护城河”，它决定了公司在同行中的竞争力，一定程度上决定了公司未来的获利空间。
主要从四个方向来判断：
①技术壁垒：人无我有，大部分人有求于我，如美国在芯片行业上的垄断。
②在产业链中的话语权：当公司指望一两个大客户光顾才能获利时，则公司在产业链中的话语权极弱；只有业务面广、不受制于人，甚至还能通过选择控制其他生产环节中的公司。
例如在全球建工厂，人人都盼着它来开分厂的苹果公司。
③市场偏好：能让用户记住公司的产品，进而让用户对产品产生使用习惯，难以摆脱。常见为品牌优势，一说到某行业就想起该公司，让潜在竞争对手难以撼动公司在市场中的地位。
例如，一说搜索引擎，国内大部人会立刻想到百度，没什么品牌知名度的搜狗、360等公司难以真正打入搜索市场。
④政府的影响：在烟草、粮食、供电等重要行业，由国家垄断，其他人连门槛也摸不着，想竞争也竞争不了。也有不少国家通过发牌照、许可证开展经营的公司，拥有牌照、许可证就能一定程度上形成垄断。
一家公司发展主要看自己，其次看同行。
“护城河”能挖多宽，能圈多少地，还得取决于市场空间多大、竞争者是否多。
市场竞争格局也可以套用经典的波特五力模型：

市场是由业内竞争者、潜在进入者、用户、供应商、同类替代品，相互博弈而形成的动态空间。随时都是你死我活的战争。
一种是蓝海，市场空间广阔，竞争者少，各类公司刚刚发展起来，主要目标是抢占市场。
例如共享单车领域，此前小黄、小绿、小蓝各种牌子疯狂降价抢占用户。在这种情况下，谁能占领更多市场，培养出用户的使用习惯，就能取得优势。
一种是红海，市场已经被几个大公司瓜分完了，新来的公司很难再分到蛋糕。
例如，外卖领域经过几年的激烈竞争，目前只剩下美团和饿了么两家博弈。
但两者的发展也并不绝对。
蓝海是从红海中不断开辟的，例如熟食、餐馆外卖市场已经没什么抢占空间，那就开辟生鲜市场，配送瓜果蔬菜、半加工食品，从而涌现了盒马生鲜、叮咚买菜、京东到家等。
而红海是蓝海经过一段时间市场淘汰、竞争后形成的，之后的生鲜配送市场，必然形成几家独大的情况，现在就已经有了一些苗头。

将一只股票分析透彻并不难。
简单来说，无非是财报+行业，有时再加上一点国家政策。
大部分基金经理都是这么分析的，只不过他们会加上一点实地考察。
要彻底想透一样东西、做成一件事从来没有捷径，只有不断地深入、钻研，才能积累经验、建立认知。
经历仔细的调研分析，才能稍微有底气地判断这只股票是否值得我们投资。
学会看财报只是深入学习的第一步。
投资是学无止境的，多多在这里和你们一起分享投资心得、一起进步。

基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。
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6、基金20强名单：公认优秀的基金名单，业绩可以超过80%的基金

我现在基金持仓200多万，盈利40多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。
以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。
基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。
这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。
社区是非常好的学习平台，我在社区6年，真心学到很多。我也会努力分享干货，让更多后来者受益。有什么不懂的，尽管问，我一定知无不言!

有关回应 · 2021-5-25 14:32:38

来来来，手把手教你：
[h1]如何从4000多只股票里[/h1]选出心仪的公司？
本答案写于2021年2月15日
截止当前（2021.2.10），沪深两市一共有4166只股票在交易。那么，怎么才能在4166只股票里，选出心仪的股票？首先声明，本文不荐股，也不对结果承担任何责任，仅仅是希望这个选股的过程和思路，对您有所启发。
因此，结果不是菜头关心的，思路才是。况且，历史的数据，不代表未来。下面，正式开始答题：
我们先来看下，有哪些因素决定一个公司的价值？
① 企业的好坏最终就一个指标，能不能为股东赚到钱？持续地赚到钱？（营收和利润持续增长）
② 第二个指标就是赚到这些钱需要投入多少钱？（投入资本回报率，ROIC）
③ 企业的存量资产能够获得多少回报，股东权益资产能够获得多少回报？（资产收益率和净资产收益率，ROE）
④ 企业的钱是怎么来的，股东投的？利润积累的还是借的？（负债率）
然后根据上面的问题，菜头一个一个来选：
① 营收和利润：菜头设置的条件是，连续5年营收和利润的平均复合增长率，大于10%。我们来看看，符合条件的公司，有多少？

好了，第一个指标，就淘汰掉了差不多三分之二的公司，然后，我们再叠加第二个指标和第三个指标：
投入资本回报率（ROIC）和净资产收益率(ROE)，同样，条件不高，依然设置大于10%，看看会淘汰多少公司？

满足上面4个条件的，按照净资产收益率排名，一共筛选出来有263家公司，前20家排名如下：

咦，怎么有ST公司，因为净资产收益率在高负债率的公司，具有欺骗性，因此，菜头再把负债资产率这个指标加进去看看：
条件不算苛刻，菜头设置的指标是：真实负债资产率小于30%，看看一共还剩下多少公司？

然后，同时满足上面5个条件的，沪深两市一共有66家公司，其中按照净资产收益率排名前20名分别是：

你看，经过菜头这么一筛选，是不是大部分好公司都筛选出来了，当然，还是那句话，指标是静态的，公司是动态的，历史不代表未来。
最后，菜头用筛选出来的公司近一年的数据进行回测，得到结果如下：

数据还是不错吧。上面是菜头经常用到的选股方式之一。当然，每个人的交易系统不同，我们可以通过设置一定的条件，先筛选出符合条件的公司，然后在进行精选，就会减少很多工作量。
关注财务数据的最大意义在于，上市公司一两个指标可以调节或者作假，但是同时满足多个指标，作假调节的难度就会成倍增加。养成看财报的习惯也许不能让你发财，但是大概率可以排雷，万变不离其中，公司的业绩，才是决定公司长期价值的唯一要素。

当然，财务指标不是万能的，哪怕是这么多指标，选出来的公司，也有可能暴雷，下一步，就是在这些公司里面，找出的自己能力圈内，可以理解的公司。
投资有一个非常重要的原则就是，不懂的公司不投。
那么接下来，就是告诉你，怎么抄作业的问题，下面这部分，是年前写的，菜头认为，当前依然适用。
请看：

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以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿那份成长和认知。

[h1]重磅干货[/h1]① 2021哪只股票可以长期持有？
② 贵州茅台股价跌破 2300 元，白酒股是否已站上山顶？
③ 2021年被低估的股票有哪些？
④ 2021年接下来哪些股票会大涨？
⑤ A股现在有哪些严重被低估的股票？
[h1]写在最后[/h1]1、投资上有什么疑惑，可以关注公众号“菜头日记”直接在文章下面留言，能力范围内的，菜头会用心解答。
2、留言的时候，不要问”有什么股票推荐的，菜头不荐股，请直接留下完整问题，菜头会集中时间解答。整理和查找资料不容易，如果该回答对你有所启发，请双击两下屏幕为菜头点个赞吧！

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本文来源于“CT600519”微信公众号
作者: 菜头日记
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怎么全面的分析一支股票？

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