新手必备！初涉期权交易，你应警惕哪些潜在的风险？

当上周四上证50ETF上涨3%时，部分认购期权涨幅高达7倍。很多投资者听闻了所谓期权高杠杆的财富效应，纷纷致电所在券商，希望对期权产品进行了解。期权交易表面上听起来赚钱似乎挺容易的，但一旦实际接触交易，你就会发现，期权交易伴随着很多风险。比如：即使行情上涨，买入认购期权也并不一定赚钱；期权卖方的风险是无限的……忽略了这些潜在风险，你很有可能会在期权交易里栽上大跟头。

作为期权风险系列专题介绍的第一节，让我们先来聊一聊，期权投资中最常见的几个风险点。

风险点一：期权价格变化快

因为期权是高杠杆的投资产品，期权价格的变化可能是瞬息万变的。受到期时间和虚实值程度的影响，标的价格的一点变化，就可能导致部分期权合约价格的大幅震荡。

如今日的行情，上证50ETF早盘一路高走，于早盘九点四十五分触及今日高点2.500，涨幅达1.38%。然而10点前后大盘形势急转直下，至上午休市时，50ETF已然收绿。

如若某位投资者见50ETF开盘一路高走，即于9:50买入行权价为2.450的平值期权50ETF购6月2450，买入价为每张0.0613元。随着50ETF持续上攻，该期权合约价格迅速上扬，盘中一度触及0.0661元。但在50ETF冲高回落后，该期权合约的价格也迅速下滑，中午收盘时，该合约价格已跌至0.0303元，较该投资者1个半小时前的买入价下跌了50%。尽管当日下午50ETF有所回调，但截至当日收盘，该合约价格仅为0.0427元，较该投资者买入价下跌了35%。

因此，投资者在买卖期权，应当充分注意期权价格变化速度快的这一特点，同时合理运用期权的“T+0”的交易模式及时止损。

风险点二：时间站在你的对立面

因为股票是没有到期日的,很多股票投资者坚信，只要持有的股票一直存在且持有的时间足够长,就可以保证股票投资获利。“长期投资”运用在期权上可就行不通了。期权价格=内在价值+时间价值。期权就像是“阳光下的冰”，其时间价值呈抛物线加速衰减，越临近到期日，时间价值衰减地越快。当内在价值的增长幅度小于时间价值的衰减程度时，即使标的朝着有利的方向波动，期权的价格仍会下跌。这也是即使行情上涨，买入认购期权也并不一定赚钱的主要原因之一。

如下例:2017年3月到期的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约的到期日是3月22日。3月20日上证50ETF收涨0.17%，3月21日上证50ETF收涨0.26%，但这两日买入当月轻度和深度虚值认购期权的投资者都遭遇了较大的亏损。3月20日，50ETF购3月2400下跌了37.5%，3月21日，该合约继续下跌了60%，直到3月22日，该合约价值收跌到0。

因此，投资者切不可因为临近到期时部分虚值期权的权利金较低而盲目买入，也不可在买入期权后抱有长期持有的思维理念。

风险点三：裸卖期权风险巨大

裸卖期权是指期权卖方单卖出期权，没有对应的ETF现货或者其他期权持仓作为对冲。裸卖期权的风险是非常大甚至可以达到理论上无限。

由于期权在到期日前两周时间衰减较快，很多投资者会采取在到期日前卖出轻度虚值的策略，以期能够赚到期权的时间价值。但是，如果现货价格在临近到期前发生大幅变化，期权的价值可能由虚值变为实值，那么卖出虚值期权的投资者可能会出现较大的损失。例如，在5月17日，投资者认为50ETF价格不会涨过2.4元，希望能赚取最后一周的时间价值，于是卖出“50ETF购5月2400”。然而，5月23日，也就是到期日前一天，50ETF大幅上涨，收于2.403，“50ETF购5月2400”合约当日涨幅为760%，现货的大幅变动导致该期权卖方出现大量浮亏。不仅如此，如果投资者不平仓，还面临需要补缴保证金的问题，如果资金没有及时补足，还可能会被强行平仓。

此外，除了现货价格变动的影响，波动率的上升也会增加期权卖方的风险。我们知道，在其他条件不变的情况下，波动率上升，期权价格也会上升。如果在波动率上升时期卖出期权，则需要密切关注波动率的后续变化。在最近一周，中国波指由8.7（5月24日）上升到12.03（5月31日），因此，作为期权卖方，也应充分考虑波动率变化所带来的影响，以免造成损失。

新手必备！初涉期权交易，你应警惕哪些潜在的风险？

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