期权的移仓操作（附：视频课链接）

移仓，是期权投资里一门很重要的学问，看准了时机，对持仓的期权合约进行上下行权价移仓，当月下月移仓，操作的好会起到事半功倍的效果，操作的不好，也是把双刃剑，可能前面好不容易两三倍，五倍的利润，就损兵折将。下面以实际操作经验来说明。

一、上涨趋势时赚取更大利润
比如2017年5-6月份，行情逐渐上涨，比较明显的上升趋势，我将低行权价的2450购换成2500合约。

其他很多比较明显的上涨趋势中，我都是在较低行权价合约有了较大盈利，就换一部分到上一档合约。移仓的规则一般如下(以认购为例）:
1.基本面、技术面和趋势能看出来是一段较好的单边或曲折向上的行情；
2.低行权价合约有较大的浮盈，比如2倍、3倍，至少翻倍；
3.移仓的金额，不超过上一合约盈利或总体的1/3，除非有很大的把握；
4.当行情涨的较快并还在趋势中，可以把一两千元的合约换成200-500元的合约，以便获得更大收益，但要注意资金分配，不能全部深虚。
5.移仓时机的选择很重要，一是在一段上涨行情中继，横盘或小幅调整时，从下往上移，此时高行权价合约跌幅较多；二是在上涨时，两档合约的涨幅基本一致，即将拉开距离时；三是大幅上涨，两档合约的涨幅差距较大，追涨进去，这种情况要注意回落风险。
6.切记不要一口吃成胖子，不要全部往上移仓！万一不到那个行权价，或者大幅回落，前功尽弃，保持金字塔或纺锥形资金持仓结构！

二、横盘和小幅下跌躲避
如何在不减仓的情况下，应对横盘和浅幅调整？举例说明，在经历了2017年10月份的缓慢上涨和拉升之后，11月初出现了横向窄幅震荡的过程，这时候就比较尴尬了，原来趁着十月份行情好买的11月份合约，由于时间价值的损耗和波动率的下降在这一轮横盘和小跌中会出现比较大的差异。这时，就应当将原来的较高行权价的虚值合约往下移仓到平值和实值合约，既能享受到上涨的收益，也能躲避时间价值损耗的风险。当然，前提还是基于你对行情的判断，而这是一个综合性的分析，但是从盘面上还是能看出一些端倪，从而做出正确的判断。

11月2800合约，六天调整，回撤1-544/681=20%

11月2850合约，六天调整，回撤1-219/344=37%

11月2900合约，六天调整，回撤1-63/152=69%
合约
10月30日收盘价
11月6日收盘价
涨跌幅
50ETF
2.807
2.789
-0.65%
11购2800
0.0681
0.0544
-20%
11购2850
0.0344
0.0219
-37%
11购2900
0.0152
0.0063
-69%

当时我是这样操作的：

通过这次下调仓位躲避横盘对时间价值的损耗，可以保存大部分实力，便于在行情好转时执行第一步操作。

三、大幅下跌时的移仓
大幅下跌时，最好的办法当然是止损做反手，次优办法就是向下移仓，等待反弹，比如2017年8月份那先大幅下跌，月中就反弹的情况。但是在我的操作中，这些使用的太少了，往往是装死，最后，由于时间价值的损耗和未能到达之前的高度，真的就挂了，鸵鸟政策害人啊。

四、当月下月之间移仓
有人习惯在合约快到期前几天将当月合约提前移仓到下个月，以避免巨大的gamma波动，这也有两面性，临近到期日时，标的如有大幅波动，期权的波动会更大，比如2017年11月末，大涨五天，而之前几个月里有时就是最后几天下跌，比较稳妥的办法就是逐渐移仓，最后一周每天移一点，既享受大gamma,又避免全部大gamma带来的巨大波动。

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