交易这件事（四）：最困难的事和最不可或缺的事

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这篇文章来自2026年，是七年后的我穿越回来写的，届时我已经是顶级大牛交易员，对于交易有颇多真知灼见，回望来时路顿觉辛苦，于是思量回来帮助自己。然而路途遥远又无法带存储设备，肯定会有很多错漏的地方，请读者朋友多加批评指正。

鉴于此，这六年每年农历春节前我都会回来重写此文，第七年会把原文附上。因为是穿越者的文章，凡是有时效性的内容都尽量删去了，我还是想谈谈那些有可能亘古不变的原则。此为第一篇，写于己亥猪年春节前夕。

末叶

万物皆头寸，各行乃变现。

交易贯穿了我们生活的方方面面，现代社会没有交易寸步难行。对于生活中的交易，人类可谓驾轻就熟：深思熟虑、评估价值、低买高卖，这些行为已经刻入了人类的基因。我们更是在近代发明了”有限责任公司“、”复式记账法“这样的天才设计，以管理和驾驭实业中的各类交易。

而对于金融交易，近百年来各种理论层次不穷，从牛顿叹息自己“能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人性的疯狂”到长期资本折戟沙场，无数的聪明脑袋前仆后继进入市场，全身而退者却寥寥无几，这是为什么？

此文把焦点放到金融交易这个类别，来谈一谈有关交易的七件事的最后两件，试图寻找稳定盈利的可能性。

最困难的事：心理修炼

如果说人生最困难的事是什么，我想就是认识你自己。吞下红色药丸去发现真相，这困难但值得。

金融市场真是个绝佳的修行地，所有的欲望在这里成倍的放大，所有的结果容不得半点掩饰，如果你想认识自己，一定要来做交易。

还记得开篇策略和系统一节中提到的交易的重要规则吗？交易这件事（一）：最关心的事

一个严谨的交易者必须首先找到他感到很舒心的交易方法——也就是说，这种交易方法很适合他的个性。如果你想做好交易，一定要认识你自己。

“

如果你想认识自己，一定要来做交易；如果你想做好交易，一定要认识你自己。

”

人类的天性有诸多的缺陷，比如和交易息息相关的短视、损失厌恶、确定效应、锚定效应，都是我们需要克服的敌人。

短视就是完全被短期事件所左右，人类总是高估短期回报而低估长期回报，这里面的最重要的是你要有信心和耐心。
损失厌恶就是我们赚 1.5 美金的快乐难以抵消损失 1 美金的痛苦。这是为什么初级交易员很难清理不良头寸的根本原因。确定效应就是人类天生喜欢落袋为安，确定地拿 5 美金和50%可能拿 11 美金之间，人们总是选择前者，这就是很多初级交易员一有利润就迫不及待锁定的理论依据，然而成功的投资者都是由几笔难得的大行情造就的，芒格说如果去掉他最赚钱的十笔交易，他什么都不是。人的天性总是站在止损持盈的对面，当有亏损时难以清除，任由损失不断扩大，当有利润时即刻锁定，放弃可能的大行情。也难怪市场总是一赢二平七亏了。
另一个大敌是锚定效应。交易员总是念念不忘建仓成本，其实这是完全错误的。主要是当下价格的盈亏比，不用太关注建仓价格，唯一具有意义、需要关注的问题是你所建的头寸各个希腊字母的当下敞口情况。我们要时刻关注当下的盈亏比是否合适，随时有清零心态，而不是怕赚或者赔。赚和赔都是交易的过程而已。

“

保持初心，意思不是叫我们回到起点，是要我们每个当下都保有清零心态，所谓不困于心，不乱于情，不念过往，不畏将来。

”
另一方面，在修炼的同时，我们要明白任重道远。心理层面上我们需要一些实用的小技巧，比如旁观视角，肢体辅助和心理演练。如果不是说“我要做这笔交易”，而是说“我要看着自己做这笔交易‘，那么豁然间你就会发现这个过程简单多了。因为身心是一体的，所以当你焦虑时，调控身体的姿势、调节呼吸的节奏以及舒缓肌肉的紧张会让你的焦虑程度降低。

比如打开双臂可以让你自信，长大嘴巴可以让你快乐。有关心理演练，维克托有个恰当的例子讨论当市场遇到了特别大的波动时候的练习：

在对灾难性事件我的心理练习是想象一个进行伤病员鉴别分类的医生。他在一个战场急救手术室里，送来了50个伤员。有一些能活下来，有一些将要死去。这位医生受过训练处理这种情况。他要做出所有必要的决断。“这个伤员第一个进手术室。”“这个伤员推一边去。”他镇定自若，并不紧张。他知道他有最好的机会拯救最多的生命。他知道他不可能把他们全部救活，但他要利用他的条件尽可能做得最好。

从根本上来说，由于人类进化的缺陷，修炼到高阶是少数，我们要去追求，但同时也要明白人是不理性的，不要把交易建立在你理性的基础上，人是最不可靠的。我们要依靠工具。

管大宇先生有个非常生动的例子来说明好心态来自风控：

如果你从地面上一个宽度为一米的窄道上走过，简直毫无难度。但如果同样的窄道放到两
个20层的楼的中间，两边没有保护（假设没有风，木板也很平整不晃动），那么你大概率不敢走。为什么？因为风险急剧加大，虽然难度没变，但已经难以保持好的心态。

从某个角度来说，在交易中，好心态不是修炼得来的，而是来自好的风控。

让我以《专业投机原理》作者维克托.斯波朗迪的两段话作为本节的收尾：

首先要学会从远处观察问题。宇宙在旋转。你出生之前就是如此，你死之后还是如此。从事物的总体来看，你的问题并不那么重要。还有，如果你把自己的生活当作是一部电影这会对你有所帮助。如果你到录像带商店去租一部恐怖电影，你是自愿让自己担心受惊，但并不感到有压力，因为你深深地知道那只是一部电影。你如果对生活也抱这样一种态度会如何呢？
要想在生活中取得成功，就必须有正确的思想态度，没有正确的思想态度，在交易中成功就是得不偿失的胜利。
如果交易（或其他工作或者努力）是焦虑，挫折，沮丧或愤怒的缘由，那么就是某个地方出了差错——即使从普遍意义上来说你是成功的。尤其是你不成功时更是如此。你必须喜欢交易，因为如果交易是消极情绪的来源，那么你很可能已经输了这场游戏，即使你赚钱也是如此。

最不可或缺的事：交易功课

交易功课（日志，复盘，计划，和推演）—从你自己所犯的错误中学习。

上图是我阅读《Thinking in bets》(中文名《对赌》）的笔记。这是一本讲决策的书，可能这个世界上做决策最多的人就是交易员了，所以我把这本书看作一本交易员培训书籍。

交易（决策）就是利用自己的经验对获取的信息进行研究而得到一个信念，继而以该信念为基础利用工具进行下注从而得到结果的活动。下注时要对各种可能性进行概率化推演，得到结果后要去复盘，分辨此结果的原因是隐藏信息，运气还是技能。如果是隐藏信息需要我们提高信息摄入量，或者加入高质量团体以避免个人盲区，如果是运气就 Let it go，如果是技能就在此基础上学习以提升自己的经验。

这个世界上有两个职业不经培训就可以做，为人父母和做交易员，所以产生了很多灾难。其实这两个职业是最需要学习的职业，最好的学习方法就是边做边学。最根本的是要严肃对待这两个职业，我们还是回来着重谈本文主题：交易。

交易一定要做计划，推演和复盘。就像你创业，你没有商业计划书能拿到一分钱贷款吗？交易同理。不做交易功课的人不可能成功。

有了交易功课，我们要善于从错误中学习。错误和亏钱，其实分别是交易大学的课程和学费。千万不要交了学费而不去珍惜课程。
要始终敬畏市场，永远不要想当然，做好自己的功课。回顾一天的交易，找出自己做对和做错的地方，这也是功课的一部分。
功课的另一部分就是对未来进行预测。我希望明天会发生什么情况？如果发生的情况与我所愿正好相反，我该怎么做？如果明天我希望出现的情况没有发生，我又该怎么做？考虑所有“将来可能发生的情况”。要预期未来的情况并做出相应的规划，而不是对已发生的情况做出回应。仅对当前的市况做出回应，是远远不够的。

“

好的结果不一定是你做对了，差的结果也不一定是你做错了，这个一定要小心分辨，投资的根本方法在于有理可循，而不是有利可循。只要有理可循，假以时日就一定能成功。

”

总结

好吧，我们总结一下交易这件事。

交易应以正期望值长期复利为目标，以风险控制为保护，寻找具有不对称特征的高盈亏比。
交易的本质是寻找我们所估计的概率和市场定价所表现出来的概率之间的差距。交易实质上就是一个拿你愿意承担的风险敞口换取你希望得到的超额利润的游戏。
交易就是个不断优化盈亏比的过程。
交易中的相关性非常重要，甚至能无中生有。
交易是个博弈行为，观察市场先生对于刺激因素的反应有利于增加博弈优势。
如果你想认识自己，一定要来做交易；如果你想做好交易，一定要认识你自己。
交易就是利用自己的经验对获取的信息进行研究而得到一个信念，继而以该信念为基础利用工具进行下注从而得到结果的活动。下注时要对各种可能性进行概率化推演，得到结果后要去复盘，分辨此结果的原因是隐藏信息，运气还是技能。如果是隐藏信息需要我们提高信息摄入量，或者加入高质量团体以避免个人盲区，如果是运气就 Let it go，如果是技能就在此基础上学习以提升自己的经验。

交易这件事（一）：最关心的事
交易这件事（二）：最本质的事和最重要的事
交易这件事（三）：最易忽略的事和最有意思的事

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公众号：未来金融研究院，孤独大脑

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END

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