春节七天乐（7）——单边顺~例示合成头寸

[h1][/h1]合成合约成本少
衍生工具少不了
时间价值流失小
策略转换招叠招

——合成*大容

1.使用场景
合成头寸包括合成多头和合成空头，适合看单边上涨（看跌），或者手头有较多的资金又不想或限仓不能全部买入认购（认沽）而加点卖方，以及用合成头寸来避免时间价值的损失。

2.策略构建
合成多头为买入认购期权的同时卖出认沽期权，合成空头为买入认沽期权的同时卖出认购期权，教科书上说的是平值行权价相等，但在实际操作中没这么多讲究，构成一个期权矩阵的买卖都可以，如下图。

3.到期损益图和盈亏平衡点
合成多头策略的损益图如左，合成空头策略的损益图如右。如果选择平值行权价一样的期权来进行买卖，盈亏平衡点刚好是该行权价。

4.风险收益特征
构成了合成期货，最大收益无限，最大亏损也无限，就是个斜的直线，若是行权价不选择相同的，则会有些变化。

5.策略优势
首先是用卖方和买方的结合，可以抵消时间价值的损耗，单独做买方，可能标的不涨不跌买方不赚钱，但是加上卖方后，可以弥补这个损失。
再有就是相当于良好的资金管理，买卖结合的合成头寸降低了杠杆，容纳了大资金。
三是可以灵活的策略转化，持仓两个合约，可以很方便的通过加腿和拆腿变换成别的策略。

6.策略劣势
买方和卖方看的是同一个方向，如果标的运行方向与持仓相反，则可能蒙受双倍的损失，甚至卖方损失的更大。

7.调整和收尾
如果标的运行方向和合成多（空）头相反，需要及时的通过平掉卖方或者买方，增加反方向的期权合约来对冲和止损。如果小幅涨跌，在买方有时间损耗的同时，卖方也赚取了时间价值，总体损失不会太大。
如方向保持一致，还可以通过卖方买方都移仓操作来乘势追击。

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系统讲一下系统，进出场依据，点位，包括同样是上涨行情下，买2400一2450c，有时移仓虚值2500，有时不，甚至卖它，另外，2400~2450c，获利近七八倍，是一直持有的吗？这期间有几个大阴线，是怎么应对的呢？还有那三条腿的卖沽阶梯？