麦克米伦谈期权--读书笔记4卖期权的反思

在专业期权交易员的制定期权交易策略中，卖期权是必选项，因为像黑天鹅作者尼古拉斯·塔勒布一派为代表作买大量看跌期权put的是少数派。期权双卖的跨式策略是成熟交易员必做功课。

推荐卖期权策略，看看《以交易为生Ⅱ》的见解吧。

卖期权收取权利金是爽yy啊，但是风险敞口也是巨大的。在2012年5月10日-5月15日期间，美股中概股的暴跌，造成很多看跌期权的价格急剧上市，有用富途app做过交易的，面临高风险时，是会收到“危险”的提示短信的。避免平仓的策略，
一是追加保证金；
   二是平仓部分期权；
   三是卖正股；
   四是卖正股和平部分期权。

之前有在富途api开发群问过开发人员，富途app对保证金是用矩阵模型计算的，目前富途的期权计算器是不对外开放的。作为期权交易员，是要时刻留意风险敞口。卖期权是可以三头赚钱啊，卖put、卖call收取权利金，卖call后正股行权赚差价，用玩dota的术语说呢，就是三杀，triple kill。想到这种策略是不是很爽，但是风险也是巨大的，因为卖put数量很容易超出预计的。

看看书中怎么谈论风险吧,第61页：

  "裸卖出期权的主要问题在于，当标的经历突然波动或者出现开盘跳空时，其风险是无限的——或者至少是巨大风险。1978年崩盘之后，由于很多认沽期权的裸卖方在崩盘过程中防御无效导致损失惨重。“

     这点，在最近一个星期是深有感触，裸卖了几个中概股的期权，即便账上现金占比有55%左右，仍在接连三天收到富途app系统给予的“预警”“危险”“预警”“危险”等短信通知。


消除危险的做法是：卖出正股和平仓部分期权。对交易的心理是多少有点紧张的，即便对卖期权的股票极度有信心，但也怕市场的极度不理智，恐慌情绪过重，毕竟我们是下半夜不作交易的，存在可能被系统平仓的风险。

目前系统给予的是“低风险”，这是在两波操作后获得的，可以让内心更加安全，心理账户的安全和实际账户的安全。

看着资产走势图就知道，短期内中概股的暴跌对资产收益的回撤是有多大啊，达到了20%。账户几乎都是现金了，只有一点的正股股票，风险敞口是永远要注意的，卖期权的风险是头上的达摩克利斯头上的剑。
对于卖期权收取权利金要时刻关注系统给予的风险评级，计算行权买入正股的资金，卖期权本身是杠杆交易，非对称风险，小收益高风险的动作，但是我们在做多股票而卖期权，也必须提防被平仓的风险，这是将带来本金的损失。严格控制卖期权的数量是一生都要修炼的功课，系统给予的最大卖量看似可以带来较高的权利金收益，但是风险是无限的。
站在现有的交易策略上思考，卖量顶多是系统给予的三分之一是较为稳妥的，可以减少卖正股补足保证金的风险，提高（或者丰厚）收益率，降低回撤数据。