基金养成记——鹏华王宗合

本次简单介绍鹏华基金十年老将王宗合先生，以及一季度在管基金初步分析，数据来源于wind。

鹏华基金是中国第一批“老十家”基金公司，王宗合担任基金基金经理后一直在鹏华任职，今年升任公司副总经理，作为任职超过十年的老将，可以算是鹏华“一哥”。

王宗合人大金融学硕士毕业，曾经在招商基金从事食品饮料、商业零售、农林牧渔、纺织服装、汽车等行业研究工作。2009年5月加入鹏华，从事食品饮料、农林牧渔、商业零售、造纸包装等行业研究工作，担任鹏华动力增长混合型证券投资基金(LOF)基金经理助理，从2010年12月起开始任基金经理，管理鹏华消费优选股票型基金。

历任管理17只基金，目前在管10只基金，截至一季度末在管总规模409.47亿元。从管理第一只基金算起，偏股型基金总体年化回报11.57%，连续6月最差回报为18年的-30.25%，连续6月最好回报为去年3月后疫情恢复后的57.51%。去年疫情以来的增长贡献了回报的大半。管理最久的鹏华消费精选和鹏华养老产业在2019年均获得了金牛奖。

目前在管理的10只基金，一半是2020年后成立的产品，这一半产品总规模356.61亿元，占管理总规模的87.1%，主要依赖于基金公司的造星和去年市场行情导致基金募集非常顺利。

但是2020年底，王宗合管理的规模是522.84亿元，一个季度缩水超百亿，同期张坤、傅鹏博、董承非、谢治宇等管理的基金规模均逆市增长，有的增幅甚至超百亿元。可见王宗合与超一线的明星基金经理还是有一定差距。

10只基金今年的绝对收益均为负，最少的-4.85%，最多的-12.46%，而沪深300同期下跌4.13%，整体业绩的不理想导致今年以来排名都比较靠后。在抱团股这一波回撤的过程中，并没有很好的控制风险，整体调整效果并不明显。

根据10只基金一季度重仓股，重合度还是比较高的，各产品风格整体较为类似，仅创新未来18个月稍有不同。可以看到，目前王宗合基金整体持仓以喝酒吃药为主，这部分也正是今年回调比较大的板块。一季度看，大幅加仓中国平安，而中国平安近期表现并不好，对净值有一定拖累。另外对腾讯控股也增加了持仓，对整体有正向作用。

整体看股票重复度还是较高，贵州茅台和古井贡酒在所有基金的重仓股中，而重复度高的主要集中在酒和药，除此之外也就是美团、腾讯和中国平安。

可见，王宗合的配置主要集中在看好的行业上，并且行业中精选了几只股票同时配置在各个基金中，这些股票在重仓股中的排位也都很靠前。

根据今年以来各产品的相关性也可以看出，产品之间的相关性还是比较高，仅鹏华优质回报两年定开产品相关性较低，同时各产品与沪深300的相关度也较高。

一季度报的市场展望，可以看出王宗合对于持有公司的信心仍然很足，可以继续并长期持有，短期的回调仅是阶段性的，未来公司不断创造价值仍会带来收益。
“展望未来，我们面临着一个新的市场环境。过去数年机构投资者大多都取得了较为优异的收益，权益基金的发行也受到了市场的热捧，爆款基金持续成功发行，这导致优秀公司的短期估值水平目前处于一个相对高位。在这种市场环境下，我们的操作最终还是要落实到我们的基础投资理念上，即深度的产业和公司研究和长期价值投资，筛选出各个细分赛道中真正创造价值的优秀公司。诚然在目前的市场环境下，很多优秀的公司的静态市盈率都处于一个较高的位置，但是我们相信这些不断创造价值的伟大公司在一个较长期的维度，还是可以给持有人不断创造价值。回望我们过去的投资历程，包括很多我们长期持有的重仓股，在持有过程中，静态市盈率的高低是一个阶段性的因素，但并不是最重要的因素。最终决定我们收益的是这些公司是否在持续不断创造价值。我们的工作就是持续寻找这样的行业和公司，深度研究，并长期持有，我们相信这种方法是长期行之有效的。”

整体来说，作为一名老将，王宗合还是能够坚持住自己深挖价值并坚定持有的风格，虽然今年的业绩并不理想，且规模下降较多，但是过去也曾有过较为辉煌的战绩。从基金的收益情况看，整体趋势能做到稳定向上，但收益大半部分来源于去年整体的涨幅，对于回撤控制的比较一般。因此对比来讲，同样风格的产品，可能会有更好的基金可供选择。对于这位基金老将，未来仍需要持续的关注。