摘要
要闻公告
证监会：将资本市场稳定纳入安全大局。
中美就经贸磋商发表联合声明。双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务。双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口。
央行5月21日不开展公开市场操作，当日无逆回购到期。
2018年5月到期的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2018年5月23日，届时期权合约将到期并行权。
期现市场
5月21日，沪指跳空高开，随后维持高位震荡，量能有所放大，顺利站上3200一线。50ETF高开于2.758，上探上方均线后受阻回落，随后逐节走低，盘末收于2.736，涨0.003，涨幅仅0.11%，成交额升至18.44亿。股指期货IH合约全线收涨，但各合约基差多有走低，贴水走扩，市场预期有所收紧。
期权市场
5月21日，50ETF冲高受阻，小幅收涨，50ETF期权合约成交量大减而总持仓量有所增加。50ETF期权成交量为1,174,721 手，较前一交易日减133,864 手，总持仓量为1,718,102 手，增32,114 手。总持仓量PCR较上一交易日略降0.01 ，市场情绪较为平稳，操作上以移仓换月为主。5日历史滚动波动率下跌，维持在五年历史50百分位以上水平。主力合约系列隐波全线上扬。
后市展望
5月21日沪指高位震荡，涨幅0.64%，上证50高开低走，涨0.19%。受中美贸易休战消息提振，市场参与热情明显提升，但当下资金仍是制约市场上攻前期缺口的主要因素，建议密切关注市场量能变化，留意上方压力位置，耐心等待市场筑底完成。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
5月21日，沪指跳空高开，随后维持高位震荡，量能有所放大，顺利站上3200一线。50ETF高开于2.758，上探上方均线后受阻回落，随后逐节走低，盘末收于2.736，涨0.003，涨幅仅0.11%，成交额升至18.44亿。当下受中美贸易止战利好消息推动，大盘发力上攻，但放量不够明显，关注此轮反弹延续性，建议轻仓操作，耐心观望等待市场企稳。
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1.2 期指市场
5月21日沪指高位震荡，涨幅0.64%，上证50高开低走，涨0.19%。股指期货IH合约随股指标的多有收涨。其中，主力合约IH1806涨幅为0.31%，远月IH1812合约涨幅最大，为0.37%。期货合约成交总量和持仓总量均有所增加，但各合约基差多有走低，贴水走扩，市场预期有所收紧。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月21日，50ETF冲高受阻，小幅收涨，50ETF期权合约成交量大减而总持仓量有所增加。50ETF期权成交量为1,174,721 手，较前一交易日减133,864 手，总持仓量为1,718,102 手，增32,114 手。其中，主力1805期权合约系列成交量为590,938 手，较前一日减214,190 手，持仓量为614,038 手，减73,925 手。次主力6月合约成交量为523,389 手，较上一交易日增98,226 手，持仓量为835,234 手，较上一交易日增98,522 手。总持仓量PCR较上一交易日略降0.01 ，市场情绪较为平稳，操作上以移仓换月为主。
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主力1805合约系列中成交量最大的合约执行价为2.75认购和2.7认购合约（标的50ETF收盘价为2.736）。当月合约成交量PCR为0.66 ，较前一日降0.01 ，持仓量PCR为0.78 ，较上一交易日基本持平。当前支撑线维持在2.7一线，压力线为2.75。
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5月21日，次主力合约1806系列中成交量最高的合约分别为2.75认购合约和2.7认购合约（标的50ETF收盘价为2.736），成交量PCR为0.76 ，比上一交易日升0.05 。持仓量PCR为0.59 ，较上一交易日上升0.01。市场预期维持谨慎偏多。
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从持仓量变化来看，由于主力5月合约临近到期，各合约持仓全线下降（标的50ETF收盘价为2.736），其中2.7认购和2.6认沽合约减仓最为明显。次主力6月合约中持仓多有上升，空头发力有所加强，其中2.6认沽增仓幅度最大，其次为2.75认购和认沽合约，市场当下以移仓换月操作为主。
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5月21日，50ETF小幅收高，50ETF期权成交总量缩减而持仓量有所增加，持仓量PCR略降0.01 ，市场情绪较为平稳，当下建议轻仓观望，注意及时止盈止损。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
5月21日50ETF小幅收高，50ETF的5日历史滚动波动率下降至17.14 %，维持在五年历史50百分位以上水平。
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（2）隐含波动率
图14和图15分别为5月21日五月和六月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.736。
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主力5月合约隐含波动率分布呈微笑形态，购沽隐波全线上调；次主力6月合约系列隐波呈微笑型态，购沽隐波涨跌不一，平值附近隐波略有下滑。
后市展望
03
5月21日，沪指跳空高开，随后维持高位震荡，量能有所放大，顺利站上3200一线。50ETF高开于2.758，上探上方均线后受阻回落，随后逐节走低，盘末收于2.736，涨0.003，涨幅仅0.11%，成交额升至18.44亿。股指期货IH合约全线收涨，但各合约基差多有走低，贴水走扩，市场预期有所收紧。50ETF期权合约成交量大减而总持仓量有所增加，总持仓量PCR较上一交易日略降0.01 ，市场情绪较为平稳，操作上以移仓换月为主。5日历史滚动波动率下跌，维持在五年历史50百分位以上水平。主力合约系列隐波全线上扬。受中美贸易休战消息提振，市场参与热情明显提升，但当下资金仍是制约市场上攻前期缺口的主要因素，建议密切关注市场量能变化，留意上方压力位置，耐心等待市场筑底完成。仅供参考。
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