豆粕期权日报

一、豆粕基本面
周初油粕套利盘主导盘面，美粕惯性上扬收高，1月豆粕冲击8月底以来新高，创三个月以来新高，豆油承压惯性下挫，1月豆油在10天均线附近承压。美豆表现相对平稳，1月合约触及1000美分后回落，而远期合约均在1000美分关口之上运行，预计中期趋势翻越这一关口指日可待。
  由于感恩节休市，CFTC推迟公布了每周持仓报告。截止11月21日当周，基金在大豆合约上减持多头11616手，减持空头11972手，净多持仓为52243手，占总持仓比率7.2%，前周为7.3%。在豆油合约上减持多头1201手，增持空头3122手，净多持仓为71711手，占总持仓14.9%，前周为17%。在豆粕合约上增持多头722手，减持空头6291手，净多为48943手，占总持仓12.1%，前周为10.4%。
  从持仓结构的变化上看，基金在豆油合约上有减持净多的意愿，目前豆油、豆粕的净多比率相近，关注后期基金操作意向对两者之间强弱的影响。
  连粕维持高位横盘震荡局势，主力M1805合约近几个交易以来形成阴阳交错，围绕5天均线反复，夜盘交易时段在近几个交易日下沿回稳走高，呈震荡偏强局势。
  趋势跟踪策略：M1805中线多头依托2750持仓，失守2810减持。
二、豆粕期权成交数据
11月27日，豆粕期权共成交58164手，较上日增加15758手。其中认购成交36214手，较上日增加10176手；认沽成交21950手，较上日增加5582手。
图1 期权成交量

图表来源：智能量化研究中心、大连商品交易所
三、豆粕期权持仓数据
截止收盘，豆粕期权持仓共382610手，较上日增加8958手。其中认购持仓215346手，较上日增加4194手；认沽持仓167264手，较上日增加4764手。
图2 期权持仓量

图表来源：智能量化研究中心、大连商品交易所

图3 成交持仓增量

图表来源：智能量化研究中心
四、PCR分析
根据经验，当持仓 PCR 处于 0.7 时，市场多空力量均衡，而当大于 0.7 时候，市场情绪相对偏空，当该值小于 0.7 时，市场情绪相对偏多。目前主力合约1805持仓PCR为0.81，较上一交易日持平。目前期权市场持仓情绪维持偏空。
图4持仓PCR

图表来源：智能量化研究中心
五、隐含波动率情况
目前1805整体隐含波动率变化平稳，各行权价的隐含波动率小幅上升；从偏度来看，平值处偏度低于1，从波动率来看，目前市场偏向后市小幅反弹；主力合约整体隐含波动率为12.54。
图5 主力合约隐含波动率变化

图表来源：策略星智能量化研究中心

图6 不同月份隐含波动率变化

图表来源：智能量化研究中心、大连商品交易所

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