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一、期权市场成交情况： 上个交易日，6月认购成交金额为4006万元，约11万张；6月认沽成交金额为4757万元，约10万张。全市场期权合约成交金额为1.5亿元，其中认购合约成交金额为7401万元，认沽合约成交金额为7219万元。 二、期权市场特别点评： a）期权市场看现货 昨日，50ETF跳空低开，尾盘急跌，收盘跌幅2.38%，符合期权市场预期方向，但幅度超预期。结合隐波分析与主力仓位变动，今日市场观点不变：看不涨、小跌。 b）交易策略分析 首先，昨日50ETF跳水，对于非日内策略，相应动态分析如下：i) 三周前推荐的日历和对角价差策略，昨日遭遇较大幅度回撤。建议投资者结合考虑累积利润与风险偏好，抉择出场位置，控制风险。对于未达严格止损位的头寸，建议适当持有，“时间换利润”是日历策略的不变真理。ii) 对于持有50ETF现货的备兑策略，可向7月合约展期。iii）6月合约仅剩8个交易日，可开始关注换仓至7月合约。 然后，对于担心后市下跌的投资者，由于目前认沽合约隐波整体水平较低，可逐步买入认沽，建立期权保险头寸对冲现货下跌风险；但由于投资者持仓的构成不完全等同于上证50指数，因故需考虑对冲的偏离风险。 最后，对于持有权利仓，且想要平仓的投资者，建议使用“卖出开仓”，而非“卖出平仓”：卖开不收取手续费，但占用保证金，被占用的保证金将在今日收盘清算后释放，所持两张合约也将在今日收盘清算后对冲“消失”。而关于期权的策略运用，建议投资者充分利用原始持仓，跟随行情变动，通过部分平仓和新开仓来构建新的组合策略，既利于降低交易成本，也利于投资者复盘自己的交易行为与心态的调整。
三、策略运用案例 （说明：黑色加粗字体表明由于现货价格变动，原策略中的合约被新行权价合约所替换。） 行情看法 对应策略 1）若看宽幅盘整，预判整理区间为2.0至2.25 卖出宽跨式。 建仓建议：卖开6月购2.25，卖开6月沽2.00。 操作建议：若看标的宽幅震荡，可建仓此策略。但目前若标的出现大幅趋势性走势，建议止损或向外展仓。 风险提示：卖开策略，潜在亏损“无限”，建议及时止盈止损。 2）若看小跌，预计跌幅在10%以内 a)卖出认购 建仓建议：卖开月6购2.15。 操作建议：行权价选择不同，所承担风险不同；卖开越低行权价“获利”越高，但风险越大。 风险提示：卖开策略，潜在亏损“无限”，建议及时止盈止损。 b)买入认沽 建仓建议：买开7月沽2.05。 操作建议：平值附近合约，杠杆相对大，时间耗损相对慢。买入开仓承受时间耗损，建议波段交易。6月合约临近交割，建议使用7月合约。 风险提示：买开策略，最大潜在亏损为全部权利金。 3）若看小涨，预计涨幅在10%以内 a)买入认购 建仓建议：买开7月购2.15。 操作建议：虚值合约，杠杆相对大。买入开仓承受时间耗损，建议波段交易。6月合约临近交割，建议使用7月合约。风险提示：买开策略，最大潜在亏损为全部权利金。 b)卖出认沽 建仓建议：卖开6月沽2.05。 操作建议：行权价选择不同，所承担风险不同；卖开越高行权价“获利”越高，但风险越大。 风险提示：卖开策略，潜在亏损“无限”，建议及时止盈止损。 4）若看突破，预判波动将离开整理中枢2.10 买入跨式。 建仓建议：买入7月购2.10，买入7月沽2.10。 操作建议：买跨受到时间价值耗损较大，持仓周期不可过长。6月合约临近交割，建议使用7月合约。 风险提示：买开策略，最大潜在亏损为全部权利金。 免责声明：此资讯中的观点、建议等仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，广发证券不承担任何责任。 | 
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