为何广义货币 M2 公式中最后一项是「证券公司的客户保证金」，而不是其他如债券基金？

广义货币（M2）=M1+定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金

热心的小回应 · 2020-12-30 06:29:13

货币统计类的题目我还是要来参与一下。我还是要先打击题主一下，您这个问题还是跳过了社区传统提问陷阱——不研究一下“是不是”就来问“为什么”。谁说我国M2的公式是您po的这个啦？

我国统计机构在提供公开数据时历来扭捏，对于数据构成和统计方法基本上是决口不提的。以题主说的货币层次划分公式为例，我国唯一有证可循的货币划分文件就是人民银行1994年印发的《中国人民银行货币总量统计和公布暂行办法》，办法规定了我国三个基本货币层次的划分。在余额宝对 M0、M1、M2 分别有什么影响？问题中，我的回答里提到的M1层次划分，就是根据1994年版本。由于M1属于纯货币因此统计口径基本不变，所以用老黄历基本没啥问题。但是M2广义货币就必须随着经济发展需求和金融体系完善不算调整统计口径。我国央行也确实是这么做的，1994年版本的广义货币公式如下：M2=M1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款(单位定期存款和自筹基建存款)＋外币存款＋信托类存款。你看没有你的客户保证金吧，别急。

自1994年人民银行发布《办法》以来，我国金融改革进一步深化，以股票市场为代表的金融市场发展迅速，市场交易主体、交易工具和交易量不断扩大。《办法》中所划分的货币供应量统计范围内的部分金融机构发生了变化（如新成立的国家开发银行、中国进出口银行等政策性银行），部分金融机构业务范围也发生变化，对货币供应量统计工作和货币政策实施带来了一定影响。2001年6月经国务院批准，人民银行对货币供应量统计进行了第一次修订，将股票市场证券公司客户保证金计入M2统计口径。

上面这段话基本就是在说，股票客户保证金需要纳入到广义货币统计口径中了。一般来讲M2中，M1、储蓄存款和单位定期存款是M2的三大主力，其余各种杂项央行一律处理为其他存款，显然股票客户保证金不是其他存款的唯一，因此题主的公式是不成立的。此外，随着经济发展，M2继续动态调整：

自2011年10月起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

你看，继续有新的东西被扔进了M2中。但我在这题里要夹带的私货是对央行统计制度的不满，央行就是不告诉你其他存款都包括哪些，每一项具体余额是多少。更过分的是央行网站上你无法得到官方的货币层次划分定义，当你在央行网站中试图搜索广义货币定义或任何一个其他统计条目时，你得到的是来自我国各地省市分行提供的二手知识，也没有具体参考文献，其学术价值约等于百度知道。我国央行对于统计数据的处理的扭捏程度简直了。。。就仿佛你点了一个脱衣舞女，上来就穿了秋衣秋裤在扭动，之后拿着棉袄棉裤在你面前甩动，然后穿上。但是秋衣秋裤里面的内容就再也不提了。因此2000年以前关于我国广义货币中其他存款的分类数据想必我有生之年都未必见得到。

扯了这么多，还是要回答一下问题：原因 @徐惟能兄说的非常好了，就是基于类似的流动性考量，当然不仅仅是题主说的股票客户保证金啦。所有M2中没有名分的其他存款之所以被纳入进来都是因为其类似的“准货币”属性。

热心的小回应 · 2020-12-30 06:29:14

M2笼统地说指的是对于M1的非常近似的替代品，换言之，M2范畴中的货币他们也具有相当的流动性，但流动性又不如M1那么强。定期存款和储蓄存款相对于活期存款来说流动性偏弱，但他们也能很便利地兑现，证券公司客户保证金和储蓄类似，他们会被放在一个账户中，但是如果户主想要提存，也能很便利地提存。但是债券基金显然就和题主问及的其他金融账户不具有类似的流动性。债券基金是一种投资品，赎回一般需要经过基金公司确认清算后才可获得现金，这其中还隐含着金融资产的交易交割，因此当然不能算作M2的货币供给。

热心的小回应 · 2020-12-30 06:29:15

现在回答是不是有点多余了~
正如 @徐惟能所说，基础货币，M1，M2的数据都是为了反映全社会的货币存量，即某一时点承担流通和支付手段的金融工具总和。主要根据流动性来区别三个不同层次的货币总量。根据IMF发布的《货币与金融统计手册2000版》第288条对广义货币负债（广义货币量是根据存款性公司概览的负债方属于广义货币的负债项目加总的而来）的阐述：

对广义货币总量中包含的金融资产的选择也反应了对其流动性和作为实际价值储藏手段的作用进行的权衡。

归纳起来广义货币=

（由存款性公司发行）本币现钞+可转让存款+其他存款+非股票证券+其他
（有其他部门发行）中央政府发行的本币现钞+...（没什么意义懒得打了╮(╯▽╰)╭）

具体在我国就是
@孟潇给出的：M2=M1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款(单位定期存款和自筹基建存款)＋外币存款＋信托类存款
以及后来陆陆续续加进来的证券公司的客户准备金以及住房公积金等。应该是央行研究认为这些资金有着与存款类似的流动性。但是把证券公司客户保证金放进M2统计口径真的大丈夫么？《货币与金融统计手册2000版》第271条有说到：

有些国家可能宁愿将可偿还的保证金划入其他应收/应付账款中，以便保留存款这一术语的专用于货币总量。

说白了就是有些国家根本就不认可保证金的货币性！比如美国就没有将这一项列入M2的口径中，当然美国的M2跟我国还不太一样。我们可以想象一下证券公司客户在保证金账户下的钱大部分应该是留着在未来某个时刻投资证券的，应该说流动性可能并不足以计入M2。我没有找到央行将其纳入的具体原因，所以纯属猜测，如有错误，欢迎指正~~~

热心的小回应 · 2020-12-30 06:29:16

因为M2是流通中的现金加存款

证券保证金可视为在证券公司的存款（保证金你可以理解为你要在某类证券资产注册一账户，为了账户不被注销你必须在里面存一定数目的钱）

而债券基金属于投资类资产，这类资产不能明确的以货币记价，具有价格不稳定性（即价格随时间在发生变化，一旦违约风险发生，你手中的债券可能一块钱也换不到，所以不能把它列入货币。）

你看，你手中持有的现金，存在金融机构的存款面值是多少你提取出来就是多少，无非是提取出来要花的手续费不同。（手续费是根据面值人为可确定的，债券基金你要变现你可不能说明天我去卖我能卖多少钱）

总得来说就是存款可以长期稳定的以货币计价，但是债券基金不能长期稳定以货币计价。

为何广义货币 M2 公式中最后一项是「证券公司的客户保证金」，而不是其他如债券基金？

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