【华泰金工林晓明团队】上周历史波动率下降——期权期货周报20200817

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 华泰金融工程  2020-12-19 13:18  6689  0

陈莉 S0570520070001
SFC No. BMV473 研究员
林晓明 S0570516010001 研究员

李聪 S0570519080001 研究员
王佳星 S0570119090074 联系人

报告发布时间：2020年8月17日

摘要
上周期权主要标的价格小幅上涨，上证50ETF成交量下降
上周上证50ETF收于3.343元/份，上涨1.06%，日均成交量5.49亿份，与前一周相比下降8.43%，ETF份额增加1.23%。上交所沪深300ETF收于4.778元/份，上涨0.27%，日均成交量3.07亿份，与前一周相比下降5.06%，ETF份额增加0.92%。深交所沪深300ETF收于4.858元/份，上涨0.21%，日均成交量1.21亿份，与前一周相比上升9.73%，ETF份额减少3.71%。沪深300指数收于4704.63点，下跌0.07%，日均成交量与前一周相比下降16.54%。

上周期权成交量上升，期权持仓量上升
上周上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权日均成交量212.87万张，较前一周上升12.17%，上证50ETF期权持仓271.62万张，与前一周相比上升3.43%。上交所300ETF期权日均成交量228.92万张，较前一周上升10.75%，上交所300ETF期权持仓216.90万张，与前一周相比上升1.43%。深交所300ETF期权日均成交量32.96万张，较前一周上升3.21%，深交所300ETF期权持仓51.03万张，与前一周相比上升3.55%。沪深300指数期权日均成交量10.90万张，较前一周上升25.44%，沪深300指数期权持仓13.66万张，与前一周相比上升6.02%。

标的上涨，期权涨跌互现
上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为9.10%，最大跌幅为73.53%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为4.43%，最大跌幅为80.95%。上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为6.86%，最大跌幅为72.88%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为1.55%，最大跌幅为84.21%。上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为7.98%，最大跌幅为69.23%；认沽期权最大涨幅为2.06%，最大跌幅为82.65%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为9.63%，最大跌幅为84.38%；认沽期权最大涨幅为13.91%，最大跌幅为90.91%。

上周历史波动率下降
截至8月14日，上证50ETF20日波动率为21.65%，上交所300ETF20日波动率为24.45%，深交所300ETF20日波动率为23.95%，沪深300指数20日波动率为23.53%。

上周股指期货期现差情况
上周沪深300指数下跌0.07%，中证500指数下跌0.98%，上证50指数上涨0.76%。截至8月14日，IF当月合约期现差0.27%，下月合约期现差-0.25%，当季合约期现差-1.68%，下季合约期现差-2.65%。IC当月合约期现差0.10%，下月合约期现差-1.07%，当季合约期现差-4.28%，下季合约期现差-6.95%。IH当月合约期现差0.20%，下月合约期现差-0.09%，当季合约期现差-0.75%，下季合约期现差-1.24%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

上周期权标的走势
上周上证50ETF收于3.343元/份，上涨1.06%，日均成交量5.49亿份，与前一周相比下降8.43%，ETF份额增加1.23%。上交所沪深300ETF收于4.778元/份，上涨0.27%，日均成交量3.07亿份，与前一周相比下降5.06%，ETF份额增加0.92%。深交所沪深300ETF收于4.858元/份，上涨0.21%，日均成交量1.21亿份，与前一周相比上升9.73%，ETF份额减少3.71%。沪深300指数收于4704.63点，下跌0.07%，日均成交量与前一周相比下降16.54%。

期权市场行情
上证50ETF期权行情
上周上证50ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量212.87万张，较前一周上升12.17%，认购期权日均成交量114.80万张，上升8.71%，认沽期权日均成交量98.07万张，上升16.50%。上周期权持仓量上升。截至8月14日，期权持仓271.62万张，与前一周相比上升3.43%，认购期权持仓144.46万张，上升2.85%，认沽期权持仓127.15万张，上升4.11%。期权成交量P/C比为0.91，与前一周相比下降3.75%，持仓量P/C比为0.88，与前一周相比上升1.22%。

上交所沪深300ETF期权行情
上周上交所300ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量228.92万张，较前一周上升10.75%，认购期权日均成交量113.38万张，上升5.80%，认沽期权日均成交量115.54万张，上升16.09%。上周期权持仓量上升。截至8月14日，期权持仓216.90万张，与前一周相比上升1.43%，认购期权持仓104.11万张，上升3.21%，认沽期权持仓112.80万张，下降0.16%。期权成交量P/C比为0.98，与前一周相比下降11.84%，持仓量P/C比为1.08，与前一周相比下降3.27%。

深交所沪深300ETF期权行情
上周深交所300ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量32.96万张，较前一周上升3.21%，认购期权日均成交量16.32万张，下降6.60%，认沽期权日均成交量16.64万张，上升15.07%。上周期权持仓量上升。截至8月14日，期权持仓51.03万张，与前一周相比上升3.55%，认购期权持仓24.72万张，上升3.70%，认沽期权持仓26.30万张，上升3.41%。期权成交量P/C比为0.91，与前一周相比下降15.64%，持仓量P/C比为1.06，与前一周相比下降0.28%。

沪深300指数期权行情
上周沪深300指数期权成交量较前一周上升，日均成交量10.90万张，较前一周上升25.44%，认购期权日均成交量6.18万张，上升22.33%，认沽期权日均成交量4.73万张，上升29.76%。上周期权持仓量上升。截至8月14日，期权持仓13.66万张，与前一周相比上升6.02%，认购期权持仓7.11万张，上升3.78%，认沽期权持仓6.55万张，上升8.56%。期权成交量P/C比为0.69，与前一周相比下降12.52%，持仓量P/C比为0.92，与前一周相比上升4.61%。

期权合约分析
上证50ETF期权合约分析
上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为9.10%,最大跌幅为73.53%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为4.43%,最大跌幅为80.95%。

上交所沪深300ETF期权合约分析
上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为6.86%,最大跌幅为72.88%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为1.55%,最大跌幅为84.21%。

深交所沪深300ETF期权合约分析
上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为7.98%,最大跌幅为69.23%；认沽期权最大涨幅为2.06%,最大跌幅为82.65%。

中金所沪深300指数期权合约分析
上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为9.63%,最大跌幅为84.38%；认沽期权最大涨幅为13.91%,最大跌幅为90.91%。

期权标的历史波动率分析
截至8月14日，上证50ETF20日波动率为21.65%，上交所300ETF20日波动率为24.45%，深交所300ETF20日波动率为23.95%，沪深300指数20日波动率为23.53%。

股指期货上周行情以及期现差
股指期货上周行情
上周沪深300指数下跌0.07%，中证500指数下跌0.98%，上证50指数上涨0.76%。

股指期货期现差走势
截至8月14日，IF当月合约期现差0.27%，下月合约期现差-0.25%，当季合约期现差-1.68%，下季合约期现差-2.65%。IC当月合约期现差0.10%，下月合约期现差-1.07%，当季合约期现差-4.28%，下季合约期现差-6.95%。IH当月合约期现差0.20%，下月合约期现差-0.09%，当季合约期现差-0.75%，下季合约期现差-1.24%。

股指期货期现差走势
截至10月26日，IF当月期现差为-0.25%，下月期现差-0.20%，当季合约期现差-0.25%，下季合约期现差-0.08%。IC当月期现差为-0.81%，下月期现差-1.51%，当季合约期现差-2.86%，下季合约期现差-4.09%。IH当月合约期现差为0.05%，下月合约期现差0.30%，当季合约期现差1.22%，下季合约期现差0.42%。

风险提示
模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

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