【华泰金工林晓明团队】上周历史波动率继续上升——期权期货周报20200726

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 华泰金融工程  2020-12-19 13:09  7272  0

林晓明 S0570516010001 研究员
李聪 S0570519080001 研究员
韩皙 S0570118090078 联系人
王佳星 S0570119090074 联系人

报告发布时间：2020年7月26日

摘要
上周期权主要标的价格均下跌
上周上证50ETF收于3.200元/份，下跌0.90%，日均成交量7.58亿份，与前一周相比上升9.26%，ETF份额减少4.14%。上交所沪深300ETF收于4.554元/份，下跌1.11%，日均成交量5.95亿份，与前一周相比下降34.21%，ETF份额减少3.81%。深交所沪深300ETF收于4.635元/份，下跌0.69%，日均成交量2.22亿份，与前一周相比下降30.23%，ETF份额减少7.10%。沪深300指数收于4505.59点，下跌0.86%，日均成交量与前一周相比上升10.80%。

上周期权成交量下降，除沪深300指数期权外持仓量均下降
上周上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权日均成交量283.08万张，较前一周下降12.42%，上证50ETF期权持仓214.18万张，与前一周相比下降23.99%。上交所300ETF期权日均成交量269.42万张，较前一周下降19.16%，上交所300ETF期权持仓170.81万张，与前一周相比下降16.90%。深交所300ETF期权日均成交量48.62万张，较前一周下降13.53%，深交所300ETF期权持仓42.92万张，与前一周相比下降10.13%。沪深300指数期权日均成交量9.69万张，较前一周下降25.36%，沪深300指数期权持仓11.03万张，与前一周相比上升20.19%。

认购期权大部分下跌，认沽期权大部分上涨
上周上证50ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为15.75%，最大跌幅为78.31%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为251.92%，最小涨幅为1.79%。上周上交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为19.55%，最大跌幅为81.00%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为359.09%，最小涨幅为17.77%。上周深交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为19.69%，最大跌幅为85.98%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为416.67%，最小涨幅为17.91%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为14.24%，最大跌幅为79.44%；认沽期权最大涨幅为268.54%。

上周历史波动率继续上升
截至7月24日，上证50ETF20日波动率为44.38%，上交所300ETF20日波动率为41.13%，深交所300ETF20日波动率为41.82%，沪深300指数20日波动率为37.35%。

上周股指期货期现差情况
上周沪深300指数下跌0.86%，中证500指数下跌0.96%，上证50指数下跌0.87%。截至7月24日，IF当月合约期现差-0.90%，下月合约期现差-1.48%，当季合约期现差-2.76%，下季合约期现差-3.23%。IC当月合约期现差-1.27%，下月合约期现差-2.37%，当季合约期现差-5.06%，下季合约期现差-7.15%。IH当月合约期现差-0.44%，下月合约期现差-0.73%，当季合约期现差-1.09%，下季合约期现差-0.96%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

正文
上周期权标的走势
上周上证50ETF收于3.200元/份，下跌0.90%，日均成交量7.58亿份，与前一周相比上升9.26%，ETF份额减少4.14%。上交所沪深300ETF收于4.554元/份，下跌1.11%，日均成交量5.95亿份，与前一周相比下降34.21%，ETF份额减少3.81%。深交所沪深300ETF收于4.635元/份，下跌0.69%，日均成交量2.22亿份，与前一周相比下降30.23%，ETF份额减少7.10%。沪深300指数收于4505.59点，下跌0.86%，日均成交量与前一周相比上升10.80%。

期权市场行情
上证50ETF期权行情
上周上证50ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量283.08万张，较前一周下降12.42%，认购期权日均成交量156.30万张，下降14.67%，认沽期权日均成交量126.78万张，下降9.48%。上周期权持仓量下降。截至7月24日，期权持仓214.18万张，与前一周相比下降23.99%，认购期权持仓119.38万张，下降19.64%，认沽期权持仓94.81万张，下降28.84%。期权成交量P/C比为1.23，与前一周相比上升36.05%，持仓量P/C比为0.79，与前一周相比下降11.45%。

上交所沪深300ETF期权行情

上周上交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量269.42万张，较前一周下降19.16%，认购期权日均成交量143.78万张，下降20.53%，认沽期权日均成交量125.64万张，下降17.53%。上周期权持仓量下降。截至7月24日，期权持仓170.81万张，与前一周相比下降16.90%，认购期权持仓86.37万张，下降13.77%，认沽期权持仓84.44万张，下降19.88%。期权成交量P/C比为1.38，与前一周相比上升41.93%，持仓量P/C比为0.98，与前一周相比下降7.09%。

深交所沪深300ETF期权行情

上周深交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量48.62万张，较前一周下降13.53%，认购期权日均成交量25.26万张，下降18.45%，认沽期权日均成交量23.36万张，下降7.49%。上周期权持仓量下降。截至7月24日，期权持仓42.92万张，与前一周相比下降10.13%，认购期权持仓20.28万张，下降17.36%，认沽期权持仓22.64万张，下降2.49%。期权成交量P/C比为1.26，与前一周相比上升33.71%，持仓量P/C比为1.12，与前一周相比上升17.99%。

沪深300指数期权行情

上周沪深300指数期权成交量较前一周下降，日均成交量9.69万张，较前一周下降25.36%，认购期权日均成交量5.45万张，下降26.92%，认沽期权日均成交量4.24万张，下降23.26%。上周期权持仓量上升。截至7月24日，期权持仓11.03万张，与前一周相比上升20.19%，认购期权持仓5.98万张，上升19.51%，认沽期权持仓5.06万张，上升21.01%。期权成交量P/C比为1.00，与前一周相比上升19.47%，持仓量P/C比为0.85，与前一周相比上升1.25%。

期权合约分析
上证50ETF期权合约分析
上周上证50ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为15.75%,最大跌幅为78.31%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为251.92%，最小涨幅为1.79%。

上交所沪深300ETF期权合约分析
上周上交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为19.55%,最大跌幅为81.00%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为359.09%,最小涨幅为17.77%。

深交所沪深300ETF期权合约分析
上周深交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为19.69%,最大跌幅为85.98%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为416.67%,最小涨幅为17.91%。

中金所沪深300指数期权合约分析
上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为14.24%,最大跌幅为79.44%；认沽期权最大涨幅为268.54%,最大跌幅为24.30%。

期权标的历史波动率分析
上证50ETF历史波动率
截至7月24日，上证50ETF20日波动率为44.38%，上交所300ETF20日波动率为41.13%，深交所300ETF20日波动率为41.82%，沪深300指数20日波动率为37.35%。

股指期货上周行情以及期现差
股指期货上周行情
上周沪深300指数下跌0.86%，中证500指数下跌0.96%，上证50指数下跌0.87%。

股指期货期现差走势

截至7月24日，IF当月合约期现差-0.90%，下月合约期现差-1.48%，当季合约期现差-2.76%，下季合约期现差-3.23%。IC当月合约期现差-1.27%，下月合约期现差-2.37%，当季合约期现差-5.06%，下季合约期现差-7.15%。IH当月合约期现差-0.44%，下月合约期现差-0.73%，当季合约期现差-1.09%，下季合约期现差-0.96%。

风险提示
模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

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林晓明
执业证书编号：S0570516010001

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