基础概念：1. 期权的内在价值=行权价-标的价格（认沽）、标的价格-行权价（认购）。
比如截图上，4700购的内在价值=标的4.766-行权价4.7=660元而4800购是虚值，没有内在价值。4800沽内在价值=行权价4.8-标的4.766=340元。除此之外的价格部分，就是时间价值。2.期权的升贴水。其实主要说的是实值期权的时间价值，为正数还是负数。一般来说，虚值期权全部都是时间价值，但实值期权由于买方支付 了成本，也应当有一些时间价值，但现在期权的时间价值经常出现负数（认购）就是常说的贴水。
上图中，看9月和10月合约，9月份的4200以下的认购，时间价值都是负数，但10月份刚开的合约，时间价值都是整数，前者就是常见的贴水。昨天是8月份ETF期权的行权日，标的小幅度下跌超过1%。但是我们看加入自选的那些认购认沽期权的涨跌幅度，虚值购沽通通跌了90%以上。有的认沽涨幅较大。 但是让有些买狗的投资者很不爽和煎熬的是，明明8月3300认购是实值内在价值300多，但是在尾盘还是暴跌了90%多，砸到了只有50元，欲哭无泪。 我们看看昨天的8月合约收盘价，认购贴水几百块，实值认沽升水200多元。
50的情况和这个类似，只是幅度没有那么大。 深圳300由于参与的人比较少，这种情况出现的少。 从时间价值上来看，上述两个实职的认购，时间价值在尾盘快速下降。 ![]() 而同期，认沽的时间价值在快速升高。 盘中，笔者一度买入该认股期权，去博取尾盘升水或者卖方强平的收益。 同时，深圳的轻度实值沽，则大幅升水，尾盘时间价值都非常高。 可能的原因： ETF期权的行权方式为实物交割，在交割时，认购行权需要准备钱，接货，认沽需要准备券，对方拿钱来换。义务方相反，认沽义务方需要准备钱，接货。——关键问题在于，接货之后，得周五才能卖出！那么问题来了，谁知道接下来两天会涨还是跌？不接货，我最多不赚不亏，但是接了货，有两天隔夜的风险。 多数人没有足够的钱来接货，除非是做市商和机构，其他中小散户，选择了结交易的方式还是平仓，但是在行权日下午流动性缺失和对后市不太乐观的情绪的影响下，纷纷卖平认购，则会挥泪大甩卖~~结果价格越来越低，甚至深度实值的合约打到贴水。 那么认沽为什么会涨到贴水呢？一方面是认沽买方行权比较简单，周三晚上把手头的货丢给你就是了，后面涨跌与他无瓜，卖方接货，所以卖方会比较心急。。。赶快平仓，而且在尾盘随着认购的下跌和认沽的上涨，会加速这种进程。 合并行权的套利影响。关于合并行权，见下面的通知。
【关于上海证券交易所行权指令合并申报时间调整的通知】尊敬的投资者： 上海证券交易所近期发布了《关于修订证券公司、期货公司股票期权配套经纪业务指南的通知》，针对行权指令合并申报时间进行了调整: 行权指令合并申报时间由盘后半小时改为行权日全天，即9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:30，自2020年8月26日起实施。 投资者进行行权指令合并申报（组合行权）时，需注意满足条件： 一、标的证券是否相同、合约单位是否相等、是否为认购合约和认沽期权合约各一张、是否均为当日到期、认沽期权行权价是否高于认购期权。 二、若行权指令合并申报数量超过投资者可用净头寸，仅权利仓净头寸部分有效。 详见上交所通知网址：http://www.sse.com.cn/lawandrule ... 00814_5175141.shtml
就是可以同时买入实值认购认沽，申报合并行权，不用准备钱，也不用准备券。第二天自动按两个行权价之差结算金额给你。比如4700购和4800沽，如果你买的价格之和小于1000元，合并行权后，按照1000元给你，可能能赚几十块钱~
5.有没有套利空间？有！（以下为测试市场热度）
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