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本来昨晚上传一集视频到腾讯视频，结果没有通过，只好简单描述下文字。 对于资金稍微多那么一点点的投资者，有时候会觉得纯做买方风险太大，但是纯做卖方，收益率会太低，如果不是卖出平值和实值期权的话，那么这时候就需要用到买卖方的结合。
在一波趋势性行情里，可以用上牛三腿策略，也有胆子大或者对标的有足够看法的，会用到合成多头策略，即买入认购和卖出认沽，尤其是认购的波动率很低时，又不想使用价差策略卖出上方的虚值认购，只好使用买卖方平衡比例和仓位控制。以下PPT和视频见小马白话期权第二季第二集。
首先介绍了什么是合成头寸，比如合成多头。 结合近期的行情，那就是买入认购+卖出认沽就是合成多头。 ![]()
比如如果横盘或者小幅下跌，可以减仓买购时，适当加入卖出虚值购或者跨品种对冲。
如果快速上涨，那就移仓买卖方。 如果快速下跌，那就加上买入认沽变成熊三腿策略。 ![]() 上述两张持仓是2019年1月和2月份的持仓，都是合成多头，但是我们仔细看看持仓的区别， 显然左上角的一月的买方少，卖沽多，二月买购多，卖沽少。 这个要从当时的波动率变化来看，1月份是降波，认购涨的慢，认沽跌的多，二月份升波，认沽跌的少，认购长得快。 对于平衡买卖方比例的参考因素，要看上面四点： 合成头寸和合成头寸之间，由于买卖方的虚实值选择，使得杠杆率不相同，遇到反向情况，处理的优先级也是不同的。 当然，判断和仓位有对有错，那么错了怎么办？
可以通过移仓操作，重新分配买卖方比例来处理。
还可以配上3腿策略 ，来重新平衡DELTA.
一般来说，买方很难有人重仓拿得住，而卖方除非大幅度反向，都还能拿的 妥妥的。
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