【期权资讯】市场成交缩量警惕下行风险—期权日报20200528

本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。

1市场短评A股三大股指全天集体收跌，其中上证综指下跌0.34%，收报2836.8点，深证成指下跌0.86%，创业板指数下跌1.96%，行业板块涨跌互现，两市合计成交5732亿元，北向资金净流入26.52亿元。期权市场成交较上一交易日减少，三只期权各月份合约认购认沽净买量均表现不一，反映投资者对市场行情预期产生较大分歧。
上一交易日早盘震荡回落，随后呈低位窄幅震荡格局，市场成交缩量，北向资金小额净流入，市场人气低迷，从技术上看处于弱势格局，但下方空间不会太大，维持宽幅震荡格局的市场预期。弱势行情使得标的/现货投资者收益减少，甚至产生亏损，对市场上行预期不坚定，或者说想对冲短期下行风险的投资者而言，要考虑利用期权进行风险对冲，买沽或卖购均可，考虑到标的当前处于阶段性高位，隐波处于低位，买沽在构建成本方面会更有优势。
期权市场方面，5月合约于上一交易日到期，末日轮交易中，卖方的确是优于买方，虚值合约盘中没有遇到大的价格波动，时间价值衰减占据主导，最终到期作废，卖方赚取了残余权利金，买方则几乎没有好的盈利机会。应验了末日轮经验法则：末日轮买方不一定有机会，但卖方一定有机会。
从今日起6月合约将成为新的主力月份合约，考虑到市场震荡格局延续，隐波处于低位，6月合约交易中要注意以下三点：
1、暂时保持高抛低吸短线交易。当前方向性波动不明朗，中长期交易不太适合，尤其是单独买方，可依托前期高点和4月震荡区间下沿位置做高抛低吸交易，降低盈利预期，靠多次小赚累积利润，这是相对稳妥的交易逻辑。若是对方向性有所预期，考虑价差，比率这类组合型交易策略。
2、卖跨组合注意风险控制。在4-5月份，标的始终呈震荡格局，卖跨组合获利颇丰，几乎处于躺赚状态，但随着震荡期的延长，6月出现方向性波动的概率在增大，可以继续构建卖跨组合，但要意识到潜在风险可能较前期更高，保持轻仓操作，风险管理及时跟进。
3、隐波有增大动能，但也可能继续保持低位。从数值上看，隐波下行空间不大，这对买方是好事，但上行路径和空间不好判断，至少隐波大概率不会对偏买方策略造成负面影响，因此买方交易可以适当加大仓位。
2标的交易状况

3
期权成交持仓状况

4
PCR指标变化

5波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

【期权资讯】市场成交缩量 警惕下行风险—期权日报20200528

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