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（本文稿根据5月27日直播内容整理） 主持人：各位朋友大家下午好。欢迎大家收看徐老师的直播课，我是今天的主持人邬静。首先给大家介绍一下今天的讲师徐华康老师，徐老师现任方正证券董事，来自宝岛台湾，是一位拥有20多年衍生品实战经验的交易专家，出版了多本金融畅销书籍，例如《期权基本款》、《我当交易员的日子》等。 近年来，徐老师一直致力于推广专业的衍生品交易以及理念，欢迎徐老师。正式带来今天的干货之前，先给各位分享一个好消息，我们公司现在举办的期权实盘大赛，报名人数已经破千，而且我们方正证券还获得了2019年上交所期权十佳经纪商的荣誉，这已经是我们连续第两年获此殊荣了。在这也非常感谢大家对方正证券的信任。 对于这次实盘大赛，我们也是诚意满满，希望借大赛能给大家提供一个非常好的展示投资能力的平台，打造一场高水平的期权赛事。 大赛期间徐老师会全程坐镇，为大家带来最新的期权交易技巧分享与点评，我们也会安排一些面向参赛选手开放的线上和线下的投资交流活动，希望大家可以踊跃报名。大赛除了给大家准备了丰厚的奖金，还有专属的五大参赛特权和四大优胜者特权，今后徐老师会从专业的角度跟大家讲解一下，这些特权对于正在交易期权的朋友有什么好的意义。下面就有请徐华康老师，带来我们今天的分享。 徐老师：好，刚刚有说到我们的期权实盘大赛。大家知道我们实盘大赛的目的吗？应该很多投资者都是奔着大奖来的。是的，有优厚的奖品，还有说我们是为了刺激交易量。实际上我们有一个崇高的理想，希望能够通过比赛提高参与者的水平。因为从中国台湾过去的经验看来，交易期权很多人都赚不到钱，甚至有人交易了一年、两年、三年，都不晓得到底在交易什么样的东西，今天的课程里我们会先抛砖引玉一下，未来的半年，我们会陆陆续续把一些知识和交易方法不断的跟大家交流。所以我们是希望通过比赛，跟大家有更多交流，然后通过参与比赛，提高大家对于期权的了解。 第二就是改变交易的思维逻辑。很多人交易期权一直想利用杠杆，只做方向，但是期权它与股票投资有很多不一样的地方。今天的分享里，大家就可以知道到底专业期权交易是什么样的思维逻辑，到底我们是怎么去交易波动率的。希望能够通过比赛跟大家更多的交流，能够达成这样的目的。 第三个就是希望我们的投资者，在期权交易上的获利人数能够持续增长。我们最大的希望，就是所有在方正开户的投资者都能够赚到钱，这个是我们心底最想看到的场景。所以我们举办比赛，抱着这样的想法，通过不断的交流，希望能够更大程度上的达成。 参加比赛你可以得到什么呢？ 主持人：有位朋友回复说想提高技术，我觉得这也是刚刚徐老师提到的一个点，希望更多客户可以掌握专业交易方法，这是非常重要的一件事。大家有什么问题想跟徐老师交流的，可以多多跟我们互动。 徐老师：前两个月 行情波动很大，我深有感触。有朋友在2019年专门做卖方，后半年赚了很多，但是在今年2月份跟3月份的时候一下子就亏了很多。所以我就有感悟，不能靠运气赚钱，再靠实力亏掉。很多人对波动率的交易并不是那么的了解，希望今天会让大家了解到。 我今天有一个很重要的任务，因为内容比较专业所以领导交代一定要让大家都听懂，任务非常困难，我现在是非常担心，如果大家听不懂怎么办？ 怎么办？你说怎么办呢,静静? 主持人:只能让大家再来参加我们大赛，然后大赛当中我们再慢慢教大家。 徐老师:是的，如果参加大赛的话，我们会有更多的交流的机会。 参加比赛,好处是: 专项数据支持，今天我们讲的内容用到的数据，过去在员工群里会每日推送，后续也会在软件上呈现，大赛期间作为选手福利，参赛选手会优先看到。 账户盈亏诊断。如果我们赚钱，赚的是什么钱?如果我们亏钱，亏的是什么钱?到底我们平均赚是多少?平均亏是多少？诊断可以让整个交易一目了然，可以帮助我们提升交易水平。 跟我们的AI机器人一较高下。我们的AI机器人，就是我们的基本款，大家都知道基本款的原理非常简单，但在过去5年每一年都是赚钱的，包括到今年从1月到现在为止，报酬率大概有接近10%，大家如果能够做赢AI的话，报酬率应该年化可以到20%，理论上拿奖应该不会太难。所以大家也可以趁这个机会看看你做的有没有比AI机器人好。 赢家俱乐部首批会员。我们希望赛事结束后，可以成立一个赢家俱乐部，长期和大家交流,，教学相长。6月1号的实盘大赛开赛就是一个起点，希望大家能够参与。进入赢家俱乐部的第一步，就是我们的期权实盘大赛，我们在努力的事情各位可以看到，都是围绕着让更多客户盈利来的。 所以我们最核心的目的是什么？就是希望大家能够赚到钱。 下面进入正题，你应该知道的期权波动率的交易的基本要诀，我想光听这个名字那么长，大家都会有一点头昏吧？有关于波动率的东西。我们就从头说起。因为很多人实际在交易的东西，和你想以为在交易的东西会很不一样。 期权你在交易什么? 过去在中国台湾的时候我认识一些朋友，专门做期权卖方的。 我说你们在做什么交易呢?朋友可能会转过头一本正经的说，这个东西很复杂，你知道吗？我是在交易期权，我是在做卖出波动率，short gamma，然后留一些方向做一些delta，事实上又赚了一些theta。然后中间做了一些其它月份的对冲，所以含有rho的交易，就是利率方面的这些交易，很复杂的啦。 图1:你以为的交易 各位看到上面这个图。实际上交易的东西会有那么复杂吗？经过这么多年，我们回头再来看一下，他交易的到底什么东西。在卖期权。因为在中国台湾已经有周到期的期权,每5日就到期一次，如同我们A股 市场这边一样，越临近到期的合约交易量也越大。而这时持有90%大概是赚时间价值，实际上很多在卖期权的都在short gamma,在卖出gamma。然后做多的都在买进gamma。 图2:实际上你交易的内容 当你在卖出期权，你以为你在交易Vega，或是做Delta。实际上绝大部分,90%以上你都在交易gamma而已，特别是快到期的，特别你在做短线的，特别你在最后两周在卖的或者在买的。你根本就是在卖出gamma,没有那么复杂。 未完待续......
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