摘要
要闻
公告
· 央行开展了2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。
· 财政部：我国2018年全年的财政收支运行数据。从收入来看，1-12月累计，全国一般公共预算收入183352亿元，同比增长6.2%。从支出来看，1-12月累计，全国一般公共预算支出220906亿元，同比增长8.7%。
期现
市场
1月23日，沪指窄幅震荡，位10日均线和60日均线之间，当日收于2581.00，量能进一步缩减。50ETF早盘小幅低开于2.389，早盘一度回升至2.408但未能坚守，尾盘有所企稳，盘末收于2.392，较上一交易日跌0.004，跌幅0.17%，成交额缩减至13.18亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，各合约基差均有走低，主力合约跌回贴水状态，市场情绪趋于谨慎。
期权
市场
1月23日，50ETF震荡收跌，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交量和持仓量均减。当日50ETF期权成交量为1,447,929 手，较前一交易日减199,882 手，总持仓量为2,524,701 手，减15,354 手。总持仓量PCR为0.97 ，较上一交易日降0.01 ，后市情绪有所回稳。5日历史滚动波动率位50百分位水平附近。主力认购隐波全线下调。
后市
展望
1月23日沪指缩量调整，收盘涨0.05%，上证50震荡续跌，收盘跌0.17%。沪指窄幅调整，整体交投情绪维持谨慎，次新、农业股表现出色。蓝筹板块表现持续低迷，抛压较为明显，50ETF震荡持续回调，后续反弹空间应关注市场量能水平。现下预期有待进一步修复，需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
1月23日，沪指窄幅震荡，位10日均线和60日均线之间，当日收于2581.00，量能进一步缩减。50ETF早盘小幅低开于2.389，早盘一度回升至2.408但未能坚守，尾盘有所企稳，盘末收于2.392，较上一交易日跌0.004，跌幅0.17%，成交额缩减至13.18亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
1月23日沪指缩量调整，收盘涨0.05%，上证50震荡续跌，收盘跌0.17%。股指期货IH合约随标的股指全线收跌。其中，合约IH1902跌幅为0.17%，IH1909合约跌幅最大，为0.32%。期货合约成交总量和持仓总量均较为平稳，各合约基差均有走低，主力合约跌回贴水状态，市场情绪趋于谨慎。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
1月23日，50ETF震荡收跌，50ETF期权总成交量和持仓量均减。当日50ETF期权成交量为1,447,929 手，较前一交易日减199,882 手，总持仓量为2,524,701 手，减15,354 手。总持仓量PCR为0.97 ，较上一交易日降0.01 ，后市情绪有所回稳。其中，1901合约当日到期，当日成交量为556,451 手，较前一日减241,726 手。新晋主力1902合约系列成交量为711,928 手，比上一交易日增36,695 手，持仓量为1,022,045 手，比上一交易日增109,144 手。
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数据来源：wind
1月23日，1901合约系列中成交量最高的合约为2.40认购和2.40认沽（标的50ETF收盘价为2.392），成交量PCR为0.79 ，较上一交易日降0.20 。截至收盘，未平仓量PCR为1.05 ，较上一交易日降0.02 。
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数据来源：wind
1月23日，1902系列中成交量最高的合约为2.4认购（标的50ETF收盘价为2.392），成交量PCR为0.89 ，较上一交易日降0.12 ，持仓量PCR为1.05 ，较上一交易日降0.01 ，市场预期维持谨慎偏空。当前压力线位于2.4，同时在2.35处存在一定支撑。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力1月合约系列当日到期，购沽持仓多有离场。新晋主力2月合约系列中购沽多有增仓，多方力量较为领先，增仓相对最高的为2.4认购和2.4认沽（标的50ETF收盘价为2.392），市场情绪有所回稳。
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数据来源：wind
1月23日，50ETF期权成交总量和持仓量均降，总持仓量PCR较上一交易日降0.01 ，市场情绪有所回稳，市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
1月23日50ETF震荡续跌，50ETF的5日历史滚动波动率上升至17.83 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为17.83 %、16.30 %、15.54 %和16.16 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为1月23日1月和2月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.392。
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数据来源：wind
1月合约认购隐波呈微笑分布而认沽隐波呈微笑分布，认沽隐波有所上调。2月合约购沽隐波均呈微笑分布，认购隐波全线下调，认购隐波水平维持认沽隐波水平之下。
后市展望
03
1月23日，沪指窄幅震荡，位10日均线和60日均线之间，当日收于2581.00，量能进一步缩减。50ETF早盘小幅低开于2.389，早盘一度回升至2.408但未能坚守，尾盘有所企稳，盘末收于2.392，较上一交易日跌0.004，跌幅0.17%，成交额缩减至13.18亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，各合约基差均有走低，主力合约跌回贴水状态，市场情绪趋于谨慎。50ETF震荡收跌，50ETF期权总成交量和持仓量均减，总持仓量PCR为0.97 ，较上一交易日降0.01 ，后市情绪有所回稳。5日历史滚动波动率位50百分位水平附近。主力认购隐波全线下调。沪指窄幅调整，整体交投情绪维持谨慎，次新、农业股表现出色。蓝筹板块表现持续低迷，抛压较为明显，50ETF震荡持续回调，后续反弹空间应关注市场量能水平。现下预期有待进一步修复，需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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