【铜期权】主力隐波多有上调

一、成交持仓情况
1月21日，铜期权总成交量为52,848 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加1,240 手，总持仓量为71,178 手，较上一交易日增加2,952 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.85 和1.19 ，投资者情绪较为平稳。主力CU1902合约系列成交量为19,218 手，比上一交易日减少2,616 手，占所有合约的36.36%，持仓量为28,874 手，比上一交易日增加328 手，持仓量占所有合约的40.57%。包括期权自对冲，当日期权总成交量为54592手。

数据来源：Wind

主力CU1902期权合约系列中成交量相对最高的为48000认购。合约成交量PCR为0.87 ，较前一交易日降0.35 。持仓量PCR为1.44 ，较前一交易日下跌0.04 ，市场情绪有所缓和。当前价格压力线位于49000，支撑则维持46000一线。

数据来源：Wind

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从持仓量变化来看，主力2月合约系列中购沽持仓重心多有上调，增仓相对集中于49000认购，后市情绪有所提振。

二、波动率分析
（1）历史波动率
1月21日，沪铜主连的5日历史滚动波动率下滑至7.81 %，位五年历史10百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为7.81 %、9.54 %、9.55 %和10.76 %。

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（2）隐含波动率

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图6为1月21日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1902期权合约系列的隐含波动率呈微笑分布，购沽隐波多有上调，认沽隐波水平整体接近于认购隐波水平。
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