中国2019年新发专项债规模据悉拟在2.15万亿，有望较去年扩容六成

中国经济下行压力下，依赖基建发力稳增长将是2019年政策选项之一；知情人士透露，中国计划将2019年新发专项债规模设在2.15万亿元人民币；彭博计算显示，这一规模将较去年额度扩容六成。

知情人士并称，最终额度仍有待3月召开的全国人民代表大会审议通过。其中一位知情人士称，12月底召开的全国财政工作会议提及该额度；另一位知情人士称，日前召开的国务院会议也讨论了有关地方债的事项。

这一计划规模基本符合机构此前预期，中金公司分析师刘鎏等在去年年底的报告中预计2019年专项债发行规模超过2万亿；《经济参考报》也援引多家机构称，新增专项债额度或扩容至约2万亿元左右。

“（这个规模）对于市场的影响应该是有的，但应该是可化解的影响，市场预期已经比较充分了，”中泰证券首席固收分析师齐晟表示。

齐晟预计央行会提前对冲，他并援引1月公开市场操作指出，整个1月份央行资金投放量较大，通过提高流动性整体水位来和缓地方债发行可能的影响。

专项债规模不计入赤字，2018年新发专项债额度为1.35万亿，此前官方称今年将较大幅度增加专项债规模。中国财政部部长助理许宏才在国新办发布会表示，待全国人大通过后，财政部会把地方政府专项债数额下达给地方，争取今年9月底前各地完成地方专项债的发行，他并表示专项债增量并非放松管理，要严控隐性债务风险。

根据彭博计算，这将意味着今年前九个月仅新增专项债平均每月的发行规模就将达到2400亿元左右。

中国财政部未立即回复彭博寻求置评的传真；上述人士不愿具名，因信息未公开。

拉动基建

中国经济正面临着严峻的下行压力。去年12月的中央经济工作会议罕见提出经济运行“变中有忧”。周一公布的中国第四季度GDP同比增长6.4%，创出2009年来最慢增速，全年GDP同比增长6.6%，亦较前三季度6.7%的GDP同比增速有所下滑。根据彭博调查，中国经济在2019年增速料降至6.2%。

投资者对2019年财政刺激抱有较大预期；一方面，12月末全国财政工作会议指出2019年积极的财政政策加力提效，将更大规模减税降费。另一方面，政策仍需要依赖基建来稳定经济增长，国泰君安分析师覃汉此前就表示，拉动基建主要靠地方债。

因地方政府资金压力偏大，中国政府已将1.39万亿元的地方政府债额度提前到1月开始发放，一改往年新增地方债务额度在3月全国两会后下发的惯例。

虽然计划中的专项债的额度基本符合预期，不过赤字率来看，彭博此前援引知情人士称，中国计划将2019年预算赤字率目标设在2.8%左右，低于部分市场预估。

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