【50ETF和300ETF期权周报 2020-05-15】

本周50ETF和300ETF震荡下行
认购期权走低

众志成城  共抗疫情  坚决打赢疫情防控阻击战

2020/05/11-2020/05/15
本周沪深股市下跌，50ETF和300ETF震荡下行，认购期权走低。
消息面上，据来自求是网的相关新闻，新华社北京5月15日电 5月16日出版的第10期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《在第十三届全国人民代表大会第一次会议上的讲话》。　　文章强调，人民是历史的创造者，人民是真正的英雄。波澜壮阔的中华民族发展史是中国人民书写的！博大精深的中华文明是中国人民创造的！历久弥新的中华民族精神是中国人民培育的！中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃是中国人民奋斗出来的！文章指出，中国人民在长期奋斗中培育、继承、发展起来的伟大民族精神，为中国发展和人类文明进步提供了强大精神动力。中国人民是具有伟大创造精神的人民，是具有伟大奋斗精神的人民，是具有伟大团结精神的人民，是具有伟大梦想精神的人民。有这样伟大的人民，有这样伟大的民族，有这样的伟大民族精神，是我们的骄傲，是我们坚定中国特色社会主义道路自信、理论自信、制度自信、文化自信的底气，也是我们风雨无阻、高歌行进的根本力量！
海外市场的新冠肺炎疫情防控形势严峻，各国的防控仍在延续，中国此前采取疫情防控的实践经验也得到了重视，但各国执行防控举措取得的效果仍各有不同。继续留意海外疫情防控的最新进展及对全球资本流动可能带来的影响。据来自新华网的相关数据，截至2020-05-17 11：00，全球累计确诊人数已经突破459万人。累计死亡人数30万人。伴随着疫情的持续，死亡人数变化，保守性的投资思维估计会占上风，期权市场的避险需求有望增加。投资者如果基于回避股票市场下跌的风险，准备运用ETF期权的避险功能，则可以考虑是否运用实值认沽期权进行避险，进行期权避险交易前提是提前确定该策略面临的最大风险及相应的风险管理举措。
华夏上证50ETF（510050）本周收于2.812，较上周收盘下跌0.051，周跌幅1.78%。
华泰柏瑞沪深300ETF（510300）本周收于3.902，转上周收盘下跌0.051，周跌幅1.29%。
嘉实沪深300ETF（159919）本周收于3.978，较上周收盘下跌0.037，周跌幅0.92%。
上证50指数（000016）本周收于2819.69，较上周收盘下跌53.32，周跌幅为1.86%。
沪深300指数（000300）本周收于3912.82，较上周收盘下跌50.80，周跌幅为1.28%。

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【华夏上证50ETF篇】
一、上证50ETF走势分析
本周一（05/11）高开低走，周二震荡，周三低开反弹，周四周五连续收低，全周收于2.812，较上周收盘价下跌0.051，跌幅为1.78%。
图表1：上证50ETF本周的分时走势图

资料来源：wind金融终端
以下的日线图显示50ETF反弹至120日均线受阻，出现连续回调走势。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind金融终端
以下月K线图显示50ETF本月先涨后跌，震荡回调，月K线呈现上影线。
图表3：上证50ETF月K线图

资料来源：wind金融终端
从下面的上证50指数的季K线图来看，今年一季度明显下挫，二季度震荡反弹。
图表4：上证50指数的季K线图

资料来源：wind金融终端

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约本周成交持仓情况
本周ETF期权成交量和持仓量均增加。上周因劳动节假期仅有三个交易日。
成交量方面，50ETF期权一周累计成交6484572张，较上周增加52.36%。50ETF期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.85，上周五为0.85。
持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为2693149张，较上周增加8.86%。

图表5：上证50ETF期权最近两交易周的日成交量和日持仓量示意图

数据来源：上海证券交易所，光大期货期权部

本周五50ETF收于2.812，下跌0.019，跌幅为0.67%。
图表6：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2020/05/15）庚子年辛巳月戊午日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为5月平值标准期权合约）

图表7：本周5月平值认购期权“50ETF购5月2800”日内波动及隐含波动率图

资料来源：wind金融终端
5月认购期权合约“50ETF购5月2800”周一（05/11）高开低走，周二震荡，周三反弹，周四周五连续走低，本周隐含波动率震荡收高。
图表8：本周5月平值认沽期权“50ETF沽5月2800” 日内波动及隐含波动率图

资料来源：wind金融终端
5月认沽期权合约“50ETF沽5月2800”周一（05/11）低开反弹，周二横盘，周三高开低走，周四周五震荡收高，本周隐含波动率连续走低。
本周五5月平值认购期权标准合约“50ETF购5月2800”隐含波动率为13.90%；5月平值认沽期权标准合约“50ETF沽5月2800”隐含波动率为15.93%。

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【华泰柏瑞沪深300ETF期权篇】
一、本周华泰柏瑞沪深300ETF（510300）日内走势分析
510300周一高开低走，周二震荡，周三反弹，周四周五再度下挫。
图表9：华泰柏瑞沪深ETF（510300）本周的分时走势图

资料来源：wind金融终端
从下面的日K线图来看，510300在120日均线上方持续徘徊多日后再度下跌。
图表10：华泰柏瑞沪深ETF（510300）日K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的月K线图看，510300上个月反弹回升，本月初冲高回调。
图表11华泰柏瑞沪深ETF（510300）月K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的季K线图看，沪深300指数上季度高开低收，本季度低开高走。
图表12：沪深300指数（000300）季K线图

资料来源：wind金融终端

二、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）期权本周成交持仓情况
本周华泰柏瑞沪深ETF期权成交量和持仓量均增加。
成交量方面，华泰柏瑞沪深300ETF期权一周累计成交6154533张，较上周增加51.54%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.80，上周最后一交易日为0.83。
持仓方面，截止本周五华泰柏瑞沪深300ETF期权总持仓为1873909张，较上周增加4.53%。
图表13：华泰柏瑞沪深ETF期权最近两个交易周的日成交量和日持仓量示意图

资料来源：wind金融终端，光大期货期权部

三、华泰柏瑞沪深ETF期权走势分析
本周五华泰柏瑞沪深ETF（510300）收于3.902，下跌0.019，跌幅为0.48%。
图表14：华泰柏瑞沪深ETF期权5月合约价格变化表（2020/05/15）庚子年辛巳月戊午日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为5月平值期权合约）

图表15：本周5月认购期权“300ETF（510300）购5月3900” 日内波动及隐含波动率图

资料来源：wind金融终端
5月认购期权 “300ETF（510300）购5月3900”周一（05/11）高开低收，周二震荡，周三反弹，周四周五连续下挫。本周隐含波动率宽幅震荡。
图表16：本周5月认沽期权“300ETF（510300）沽5月3900”日内波动及隐含波动率图

资料来源：wind金融终端
5月认沽期权“300ETF（510300）沽5月3900” 周一（05/11）低开高收，周二横盘，周三高开低走，周四周五震荡。本周隐含波动率持续走低。
本周五5月平值认购期权合约“300ETF（510300）购5月3900”隐含波动率为13.27%；本周五5月平值认沽期权合约“300ETF（510300）沽5月3900”隐含波动率为16.96%。

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【嘉实沪深沪深300ETF期权篇】
一、本周嘉实沪深300ETF（159919）走势分析
本周159919高开低走，震荡走低，市场情绪偏淡。
图表17：嘉实沪深300ETF（159919）本周的分时走势图

资料来源：wind金融终端
从下面的日K线图来看，159919仍围绕着120日均线附近震荡，留意消息面。
图表18：嘉实沪深300ETF（159919）日K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的月K线图看，159919上个月反弹回升，本月初冲高回调。
图表19：嘉实沪深300ETF（159919）月K线图

资料来源：wind金融终端

二、本周嘉实沪深300ETF（159919）期权成交持仓情况
本周嘉实沪深ETF期权成交量和持仓量均增加。上周因劳动节假期仅有三个交易日。
成交量方面，嘉实沪深300ETF期权一周累计成交808731张，较上周增加58.77%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为1.03，上周最后一个交易日为0.77。
持仓方面，截止本周五嘉实沪深300ETF期权总持仓为391105张，较上周增加16.87%。
图表20：嘉实沪深ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图

资料来源：深圳证券交易所，光大期货期权部

三、嘉实沪深300ETF期权走势分析
本周五嘉实沪深300ETF（159919）收于3.978，下跌0.007，跌幅为0.18%。
图表21：嘉实沪深300ETF期权5月合约价格变化表（2020/05/15）庚子年辛巳月戊午日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为5月平值期权合约）

图表22：本周 5月认购期权“300ETF（159919）购5月4000”日内走势及隐含波动率图

资料来源：wind金融终端
5月平值认购期权合约“300ETF（159919）购5月4000”周一（05/11）高开低收，周二周三震荡，周四周五下跌，本周隐含波动率震荡走低。
图表23：本周5月认沽期权“300ETF（159919）沽5月4000”日内走势及隐含波动率图

资料来源：wind金融终端
5月平值认沽期权合约“300ETF（159919）沽5月4000”周一跳空低开，其后震荡回升，本周隐含波动率先抑后扬，周五尾盘明显走高。
本周五5月平值认购期权合约“300ETF（159919）购5月4000”隐含波动率为12.32%；本周五5月平值认沽期权合约“300ETF（159919）沽5月4000”隐含波动率为19.78%。

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【期权策略及期权资料篇】
本周沪深主要股指下跌。
本周五上证综指下跌0.07%报2868.46点，当周下跌0.93%；本周五深证成指上涨0.03%报10964.89点，当周下跌0.33%。本周五创业板指数上涨0.31%报2124.31，当周下跌0.04%。

【期权策略运用】
据来自共产党员网的新闻——《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《在第十三届全国人民代表大会第一次会议上的讲话》，该新闻指出，5月16日出版的第10期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《在第十三届全国人民代表大会第一次会议上的讲话》。文章强调，人民是历史的创造者，人民是真正的英雄。波澜壮阔的中华民族发展史是中国人民书写的！博大精深的中华文明是中国人民创造的！历久弥新的中华民族精神是中国人民培育的！中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃是中国人民奋斗出来的！文章指出，中国人民在长期奋斗中培育、继承、发展起来的伟大民族精神，为中国发展和人类文明进步提供了强大精神动力。中国人民是具有伟大创造精神的人民，是具有伟大奋斗精神的人民，是具有伟大团结精神的人民，是具有伟大梦想精神的人民。有这样伟大的人民，有这样伟大的民族，有这样的伟大民族精神，是我们的骄傲，是我们坚定中国特色社会主义道路自信、理论自信、制度自信、文化自信的底气，也是我们风雨无阻、高歌行进的根本力量！文章指出，我国是工人阶级领导的、以工农联盟为基础的人民民主专政的社会主义国家，国家一切权力属于人民。我们必须始终坚持人民立场，坚持人民主体地位，虚心向人民学习，倾听人民呼声，汲取人民智慧，把人民拥护不拥护、赞成不赞成、高兴不高兴、答应不答应作为衡量一切工作得失的根本标准，着力解决好人民最关心最直接最现实的利益问题，让全体中国人民和中华儿女在实现中华民族伟大复兴的历史进程中共享幸福和荣光！文章指出，人民有信心，国家才有未来，国家才有力量。中国特色社会主义进入了新时代，勤劳勇敢的中国人民更加自信自尊自强。中国特色社会主义道路、理论、制度、文化焕发出强大生机活力，奇迹正在中华大地上不断涌现。我们对未来充满信心。我们要适应我国发展新的历史方位，紧扣我国社会主要矛盾的变化，坚持稳中求进工作总基调，坚持以人民为中心的发展思想，统揽伟大斗争、伟大工程、伟大事业、伟大梦想，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，奋力开创新时代中国特色社会主义事业新局面！文章指出，我们生活的世界充满希望，也充满挑战。中国人民历来富有正义感和同情心，历来把自己的前途命运同各国人民的前途命运紧密联系在一起，始终愿意尽最大努力为人类和平与发展作出贡献。中国人民这个愿望是真诚的，中国决不会以牺牲别国利益为代价来发展自己，中国发展不对任何国家构成威胁，中国永远不称霸、永远不搞扩张。只有那些习惯于威胁他人的人，才会把所有人都看成是威胁。对中国人民为人类和平与发展作贡献的真诚愿望和实际行动，任何人都不应该误读，更不应该曲解。人间自有公道在！中国将继续高举和平、发展、合作、共赢的旗帜，始终不渝走和平发展道路、奉行互利共赢的开放战略，为世界贡献更多中国智慧、中国方案、中国力量，推动建设持久和平、普遍安全、共同繁荣、开放包容、清洁美丽的世界，让人类命运共同体建设的阳光普照世界！文章指出，中国共产党领导是中国特色社会主义最本质的特征，中国共产党是国家最高政治领导力量，是实现中华民族伟大复兴的根本保证。中国共产党要担负起领导人民进行伟大社会革命的历史责任，必须勇于进行自我革命，永远保持马克思主义执政党本色，永远走在时代前列，永远做中国人民和中华民族的主心骨！文章强调，新时代属于每一个人，每一个人都是新时代的见证者、开创者、建设者。只要精诚团结、共同奋斗，就没有任何力量能够阻挡中国人民实现梦想的步伐！以下为文章全文。（详细全文敬请参阅共产党员网的相关链接，共产党员网的网址：www.12371.cn）
据来自中国政府网的新闻——习近平主持中共中央政治局会议讨论政府工作报告，该新闻指出，新华社北京5月15日电中共中央政治局5月15日召开会议，讨论国务院拟提请第十三届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，过去一年，我国发展面临诸多困难挑战，以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民攻坚克难，完成全年主要目标任务，为全面建成小康社会打下决定性基础。新冠肺炎疫情发生后，党中央将疫情防控作为头等大事来抓，习近平总书记亲自指挥、亲自部署，坚持把人民生命安全和身体健康放在第一位，领导全党全军全国各族人民打好疫情防控的人民战争、总体战、阻击战。经过艰苦卓绝的努力，武汉保卫战、湖北保卫战取得决定性成果，疫情防控阻击战取得重大战略成果，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效。会议强调，当前全球疫情和世界经济形势仍然严峻复杂，我国发展面临的挑战前所未有。做好今年政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，坚决贯彻党的基本理论、基本路线、基本方略，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，紧扣全面建成小康社会目标任务，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，在常态化疫情防控前提下，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力推动高质量发展，坚决打好三大攻坚战，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，坚定实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会。会议指出，今年下一阶段，要毫不放松常态化疫情防控，着力做好经济社会发展各项工作。积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。要加大宏观政策实施力度，着力稳企业保就业。要依靠改革激发市场主体活力，增强发展新动能。要实施扩大内需战略，推动经济发展方式加快转变。要确保实现脱贫攻坚目标，促进农业丰收农民增收。要推进更高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘。要围绕保障和改善民生，推动社会事业改革发展。要加强政府自身建设，持续整治形式主义、官僚主义，真抓实干、埋头苦干，努力完成全年经济社会发展主要目标任务。会议还研究了其他事项。（详细全文敬请参阅中国政府网的相关链接，中国政府网的网址：www.gov.cn）
本周A股市场下跌，此前持续震荡回升的行情有可能已经结束。50ETF和300ETF本周走低，认购期权下跌。50ETF日K线图中120日均线附近的压力位仍可加以重视。
今年市场最大的不确定性是新冠肺炎疫情，全球抗击新冠肺炎疫情仍在持续，全球大流行背景下未来疫情变化仍有较大的不确定性。国内疫情防控工作也不容松懈。据中国政府网的新闻——孙春兰在吉林调研指导疫情防控工作。该新闻指出，新华社吉林5月16日电为深入贯彻习近平总书记重要指示精神，中共中央政治局委员、国务院副总理孙春兰13日晚从黑龙江赶赴吉林，调研指导疫情防控工作。孙春兰实地考察了吉林市舒兰市、丰满区的社区、隔离观察点、收治定点医院、邮政运营中心、超市、药店等，详细了解小区管控、患者救治、院感控制、物资保障、物流配送等情况，四天连续召开5场座谈会，研究完善和加强各项防控工作。针对吉林近期发生的聚集性疫情，调研组深入贯彻习近平总书记重要指示精神，落实李克强总理批示要求，指导督促吉林市建立扁平化高效的指挥体系，清晰思路、明确任务，加快排查、隔离、收治工作。指导制定流行病学调查技术规范，培训100多名专业技术人员，对市、区开展全面、深入的流调，运用大数据等技术手段，尽快甄别排查传染源头，追踪密切接触者，做到应隔尽隔。调派移动P3实验室，迅速提升核酸检测能力，扩大人群检测筛查范围，优先做好在院患者和密切接触者的检测，对入境人员、参与入境转运人员等重点人群做到应检尽检，落实“四早”要求。孙春兰强调，要实施更加果断精准、灵活管用的常态化防控举措，强化外防输入、内防反弹重点领域和关键环节，坚决防止疫情扩散蔓延。加强患者救治，坚持中西医结合，做到关口前移，及时将患者向高水平定点医院转运，精心治疗、悉心护理，防止轻症转成重症。加强重点区市、重点场所、重点人群防控，对有确诊病例、疑似病例、密切接触者的小区实行全封闭管理，对商场、超市、交通场站等场所减少人员聚集，严格落实室内通风、环境消杀、人员健康监测等措施。对高风险地区，暂停开放公共浴池、娱乐场所、餐厅堂食等，严格交通管控措施，对所有外出人员进行核酸检测，坚决防止向其他地区扩散。加强宣传和政策解读，公开透明发布疫情，及时回应社会关切。大力普及健康知识，提高公众自我保护意识，做到联防联控、群防群治。压实辖区、行业部门、单位和家庭个人“四方”责任，确保每一项防控措施、每一个环节都落实到位。（详细全文敬请参阅中国政府网的相关链接。中国政府网的网址：www.gov.cn）
在当前全球金融及商品市场不确定性增大的背景下，ETF认沽期权的避险功能值得重视。伴随着疫情的持续，死亡人数变化，保守性的投资思维估计会占上风，期权市场的避险需求有望增加。投资者如果基于回避股票市场下跌的风险，准备运用ETF期权的避险功能，则可以考虑是否运用实值认沽期权进行避险，进行期权避险交易前提是提前确定该策略面临的最大风险及相应的风险管理举措。

NEW！！！2019股票期权发展报告
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2020年1月22日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2019）》的PDF文件，可供大家学习了解2019年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：
http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4990768.pdf
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：
http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf
针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。
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在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC
下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画
如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。
上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目，有很好的在线视频培训内容，可供大家及时学习和了解，以下提供相关路径，供大家参考。
《期权学院》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——期权学院
期权学院有音视频教学内容，还有汇编书籍和经典案例，可供大家有选择地学习。
光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。
“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。
如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。2019年12月23日，两个300ETF期权也在沪深两市场交易所分别上市，投资者对此也可多加关注。
作者：张毅
光大期货有限公司  期权部
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风险提示：市场有风险  投资需谨慎