【ETF期权日报 2019-1-21】50ETF震荡收高 留意本周三为1月期权到期日

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光大期货期权部   2019-1-21 16:55   2607   0
2019/01/21,星期一
沪深主要股指上涨,50ETF震荡收高,认购期权多数上涨,认沽期权多数下跌,本周第一交易日50ETF延续上周涨势继续走高,午后涨幅有所收窄。期权牛市策略延续,1月实值认购期权谨慎持有,留意本周三为1月期权到期日,还余两个交易日,做好1月期权平仓离场的准备工作。观察及思考2月期权可能的交易机会。
上证50ETF收市价2.424,较上一交易日上涨0.62%,成交金额13.00亿。

摘要
1、50ETF走势分析      连续反弹回升至60日均线 留意消息面变化
2、期权成交持仓情况     成交量增加 持仓量减少
3、交易所公告    关于提醒vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
4、期权走势分析及策略    震荡上行延续中 临近1月期权到期日注意及时平仓
5、期权模拟交易账户     1月实值认购期权准备平仓 思考2月期权可能机会
6、期权学习         期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看,50ETF反弹行情仍在持续,基本收复此前大部分的跌幅。
图表1:上证50ETF60分钟K线图


资料来源:wind资讯

从下面的日K线图来看,50ETF自年初低位持续反弹,已经冲至60日均线。
图表2:上证50ETF日K线图(前复权)


资料来源:wind资讯

从以下的周K线图看,50ETF连续四周反弹回升,已经重回此前震荡区间。
图表3:上证50ETF周K线图


资料来源:wind资讯

从以下的月K线图看,50ETF今年1月份已经上涨6.04%,反弹动力明显增强。
图表4:上证50ETF月K线图


资料来源:wind资讯

今日沪深股市主要股指走高,上证综指收复2600整数关口。
截至收盘,上证综指涨0.56%报2610.51点;深证成指涨0.59%报7626.24;两市成交金额3131亿,创业板指数涨0.42%报1274.79。
盘面上,除了农林牧渔、房地产板块下跌外,其余板块均上涨。其中,通信、休闲服务、食品饮料、化工、电子、汽车、商业贸易、家用电器等板块涨幅居前。
股指期货方面,沪深300股指期货主力合约IF1902上涨0.49%;上证50股指期货主力合约IH1902上涨0.70%; 中证500股指期货主力合约IC1902上涨0.47%。


二、期权成交持仓情况
50ETF期权成交量减少,持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面,单日成交2163001张,较上一交易日减少16.32%。其中,认购期权成交1173893张,认沽期权成交989108。期权成交量认沽认购比(PC Ratio)今日为0.84,上一交易日为0.82。
持仓方面,上证50ETF期权持仓总量为2586576张,较上一交易日增加1.57%。
成交量/持仓量比值为83.62%。

图表5:50ETF期权总成交量和总持仓量(2019年1月21日)


数据来源:wind资讯 光大期货期权部

图表6:上证50ETF期权自2018年以来日成交量和日持仓量变化图


数据来源:wind资讯 光大期货期权部


三、交易所公告
【关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告】
关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
2019-01-18
上证公告(衍生品)〔2019〕2号

  2019年1月到期的50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2019年1月23日,届时期权合约将到期并行权。
  请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项,及时做好相关交易或行权准备:
  一、行权日当天,提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金,提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。
  二、行权交收日,融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
  三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
  请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。
  特此公告。

  上海证券交易所
  2019年1月18日


四、期权走势分析及策略
50ETF收于2.424,上涨0.62%。下表上半部分为除息调整的合约,下方为标准合约。
图表7 上证50ETF期权1月合约价格变化表(2019年1月21日)戊戌 肖狗 乙丑 戊午




资料来源:wind资讯(红框标注的合约为1月平值标准期权合约)

图表8:50ETF与1月平值认购期权“50ETF购1月2400”日内走势图及隐含波动率走势图


资料来源:wind资讯
1月平值认购期权标准合约“50ETF购1月2400”震荡收高,隐含波动率收低。

图表9:50ETF与1月平值认沽期权“50ETF沽1月2400”日内走势图及隐含波动率走势图


资料来源:wind资讯
1月平值认沽期权标准合约“50ETF沽1月2400”低开低收,隐含波动率震荡下行。

1月平值认购期权标准合约“50ETF购1月2400”隐含波动率为15.82%;1月平值认沽期权标准合约“50ETF沽1月2400”隐含波动率为19.63%。
图表10:1月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图
(50ETF购1月2400)VS(50ETF沽1月2400)


数据来源:wind资讯,光大期货期权部

50ETF收于2.424,上涨0.62%。
图表11:上证50ETF期权2月合约价格变化表(2019年1月18日) 戊戌 肖狗 乙丑 乙卯


资料来源:wind资讯(红框标注的合约为2月平值标准期权合约)

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图,可分析参考。
图表12:上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图(参数为10日、30日、60日、90日)

数据来源:Wind资讯
近期上证50ETF的参数为60日历史波动率仍呈现回落走势。

今日沪深主要股指走高,上证综指收盘价重新站上2600整数关口,市场人气回暖。
消息面上,据来自国家统计局网站的消息《2018年经济运行保持在合理区间 发展的主要预期目标较好完成》,该消息指出,初步核算,全年国内生产总值900309亿元,按可比价格计算,比上年增长6.6%,实现了6.5%左右的预期发展目标。分季度看,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%,三季度增长6.5%,四季度增长6.4%。分产业看,第一产业增加值64734亿元,比上年增长3.5%;第二产业增加值366001亿元,增长5.8%;第三产业增加值469575亿元,增长7.6%。
这也是中国GDP首次突破90万亿元,在面临着包括中美贸易战等外部因素的影响下,中国经济仍保持着平稳发展的格局。这也将对中美贸易磋商达成双方都认可的协议提供了一个相对较好的沟通环境。期待两国相关经贸磋商团队能够取得更为积极的进展,重视刘鹤副总理访美行程及经贸磋商的新动向。
美国联邦政府部分关门仍在延续,美国总统特朗普宣布将不派代表团参加今年达沃斯论坛。世界经济论坛2019年年会将于1月22日至25日在瑞士达沃斯举行,本届年会的主题是“全球化4.0:打造第四次工业革命时代的全球架构(Globalization 4.0: Shaping a Global Architecture in the Age of the Fourth Industrial Revolution)”在当前的国际贸易争端持续的大背景下,投资者仍可关注本次论坛上关于全球化的最新讨论,思考国际合作解决当前贸易争端的可能性。
50ETF今日以2.407开盘,早盘一度快速上行,节节走高,创出2.437年的今年以来反弹高点,其后出现震荡回调,午后最低回至2.417,尾盘略有上行,收于2.424,较上一交易日上涨0.015,涨幅为0.62%。成交金额13.00亿。至此,50ETF今年1月份已经累计上涨超过6%,一改去年底的市场低迷格局。从日K线图来看,今日盘中高点已经突破60日均线,结合消息面的来评估反弹行情的持续性。需要留意的是本周三(1月23日)为1月期权的到期日,目前1月期权仅余2个交易日,目前持有1月实值认购期权需要做好及时平仓的准备,原来的进场价离场的防守计划可以改为适时止盈离场。1月期权到期后,2月期权将成为新的主力合约,下一阶段结合春节假期因素,国内外消息面变化,来综合思考2月期权的投资机会。

天然橡胶期权、棉花期权和玉米期权将于2019年1月28日正式挂牌交易。投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展,关注中国期权新品种不断推出,有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权,上海证券交易所将新增ETF期权,投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程,更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草,更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验,建议大家可以阅读《发现价格》一书,该书是证监会前副主席姜洋所著,由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化,更好参与到中国的期货市场中,实现自身的风险管理或者投资管理的目的。


五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路:
预估ETF走势(幅度及时间)——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程,更好理解期权交易实务,从2018年10月23日(霜降之日)起拟定一个期权模拟账户,账户名称“海龟期权模拟基金”,寓意是爬得慢,活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元,账户最大亏损风险限制在初始资金的5%,也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上,即12%以上。回顾10月23日以来不到一个月交易时间,期权的买入策略多次亏损,累计亏损达初始资金4.35%,离账户最大风险值相去不远,仅余0.65%的风险准备金。反思其间交易,急于把握市场可能的突破交易机会是原因之一,另一个是低估连续亏损带来的持续性影响。后期阶段将要严格控制风险,小心谨慎把握可能的交易机会。从11月22日收盘起,以后单次交易能够承受亏损调整为2000元(初始资金的0.2%)。

策略分析: 50ETF延续反弹走势。2.25行权价的1月实值认购期权已经成为深度实值期权,本周三为1月期权到期日,做好及时平仓离场的各项准备工作。

模拟交易:
模拟持仓: “50ETF购1月2250” 10张 0.1020 多单
累计盈亏:-14642  为初始资金的1.46%
止损方案:1月期权将于本周三(1月23日)到期,请留意及时止盈平仓


六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识,充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者,真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画,共计二十个动画,单个动画时间在5分钟之内,生动活泼,简短高效。

《个股期权ABC》网址链接:
在线学习路径:
上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径:
上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户,要准备参加股票期权投资者知识测试,推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本(第3版)》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站(www.ebfcn.com)——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件,可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程,也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站(www.ebfcn.com)——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号,也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。



作者:张毅
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