债市陷入回调，国债期货连跌三日｜债市综述（5.8）

债市综述

5月7日，部分投资者落袋为安，债市陷入回调。国债期货连跌三日，10年期、5年期主力合约收跌0.54%。券商研究人员表示，最近三个交易日连续下跌，主要与悲观情绪有关，五月供给量较大加上经济数据触底反弹的预期，做空或者止盈离场显得更为顺畅。但从资金面来看，目前的货币政策仍不具备转向的基础，恐高是近期市场情绪的主基调，释放之后才能有新的转机。

银行间现券收益率大幅上行，10年期国债活跃券190015收益率上行5.25bp报2.610%；10年期国开活跃券190215收益率上行7bp，重返3%关口上方，创一个月新高。

华中一银行交易员称，经济数据变好，风险偏好回升，本月利率债供给量大，资金是有点贵，所以就抛一波。此前机构获利盘较多，数据密集发布期，市场本来也有些观望情绪，做多动能不是很足。今日进出口等数据公布后，经济企稳回暖趋势得以印证，场内止盈盘略增。

资金面仍宽松无虞，主要回购利率继续回落，银行间隔夜利率下跌逾30 bp。交易员称，虽然央行公开市场逆回购自4月以来持续空窗至今，但月初流动性扰动因素较少，整体供给无忧；不过后续随着巨量第三批专项债的发行，还需关注央行公开市场操作会否重启。且下周还有一次降准，市场预期还是偏乐观。

信用债方面，泰晶科技前一日发布强制提前赎回公告，泰晶转债开盘即下跌30%，并触发临时停牌，暂停交易至14:57。恢复交易后，泰晶转债上演“惊魂三分钟”，截至收盘大跌47.68%。受泰晶转债影响，双高（转债价格高+转股溢价率高）转债午后跌幅持续扩大，其中晶瑞转债、横河转债、凯龙转债等跌幅均超20%。

债市要闻

1、中国4月财新服务业PMI 44.4

中国4月财新服务业PMI 44.4，前值43；综合PMI 47.6，前值46.7。4月财新服务业PMI录得44.4，较3月回升1.4个百分点，但仍处于收缩区间，显示服务业产出继续下滑，下行速度放缓。

2、中国4月出口同比增长8.2%，进口下降10.2%

中国4月（以人民币计）出口同比增长8.2%，进口下降10.2%，贸易顺差3181.5亿元，增加2.6倍。4月（以美元计）出口同比增长3.5%，进口下降14.2%；贸易顺差453.4亿美元，增加2.5倍。

3、5月将迎地方债发行高峰，棚改专项债恢复发行避免“半拉子”工程

截至4月末，今年地方债发行1.9万亿，其中新增专项债发行规模1.15万亿，占前两批额度的89.3%；新增一般债0.51万亿，占提前批额度的91.5%。按照国常会的要求，5月新增专项债发行规模将达到万亿。

4、央行：取消境外机构投资者额度限制

央行：取消境外机构投资者额度限制，推动金融市场进一步开放；实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机，大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续。

5、提前赎回泰晶转债大跌47%！还有这10只也需警惕

目前有14只可转债已经触发提前赎回机制，其中11只转股溢价率为正，意味着可转债价格偏高，转为股票的价值低于相应的可转债价格，将会形成亏损。

资金市场

公开市场操作：

央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年5月7日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日无逆回购到期。

资金面（CP）：

资金面仍宽松无虞，主要回购利率继续回落。Shibor多数下行，隔夜品种大幅下行34bp报1.43%，7天期下行2.7bp报1.838%，14天期下行4.3bp报1.321%，1个月期下行0.7bp报1.304%。

交易员称，虽然央行公开市场逆回购自4月以来持续空窗至今，但月初流动性扰动因素较少，整体供给无忧；不过后续随着巨量第三批专项债的发行，还需关注央行公开市场操作会否重启。且下周还有一次降准，市场预期还是偏乐观。

利率债市场

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2006日内走势（TF）：

信用债市场

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

同业存单

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

债券发行

5月7日，债券市场共发行176只债券，总发行量1316.08亿元，148只债券到期，3只债券提前兑付，无债券回售，总偿还量966.48亿元，当日净融资额为349.60亿元。

从发债类型看，5月7日，债券市场共发行地方政府债券2只，同业存单116只，金融债10只，公司债6只，中期票据16只，短期融资券8只，资产支持证券18只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

招标情况

1、进出口行增发1、3、5、10年期固息债中标利率分别为1.0119%、1.7962%、2.2572%、3.0361%，投标倍数分别为3.62、2.87、4.46、2.7。

2、国开行增发6个月、3年（实际剩余期限10个月）、7年、10年期固息债中标利率分别为1.1598%、1.0605%、2.6778%、2.9037%，投标倍数为2.01、3.01、3.17、2.02。

3、北京5年期再融资专项地方债、7年期再融资一般地方债中标利率分别为2.07%、2.62%，均较下限上浮25BP，投标倍数分别为7.89、9.64。

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