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买入认购期权，就是买入一个看涨的权利，那么卖出认购期权，是不是就代表看空呢？今天我们主要讲卖出认购期权的两种情况。
买入认购期权付出权利金，卖出认购期权收了权利金后，就要承担相应的义务，也就是到期后，如果买方行权，那么卖出方就有义务按照行权价将股票卖给买方。卖方承担义务，就要有相应的承担义务的能力，而这种能力如何保证呢？要保证有能力履行义务，最简单的当然就是要提交一定的担保，用什么作担保，也就是我们今天讲的卖出认购期权的两种情况，一是用现金，二是用股票。
来讲第一种情况，用现金作为担保，就是你在卖出认购期权的时候会自动冻结部分比例的保证金，叫做初始保证金（卖出认沽期权也需要），而随着标的股价的波动，每天收盘后结算公司会根据情况增减相应的保证金大小，叫做维持保证金。这个比例公式比较复杂，就不去详细展开了。一般情况下就是实值期权高，虚值期权低。通过现金作为担保，卖出认购期权基本上属于认为接下来标的的走势是不涨不跌或小幅下跌的情况，因为这种方式的收益有限，风险则无限，如果不涨不跌或小幅下跌，买方不行权，那么卖方获得了对方的权利金，也就是卖方的最大收益。而如果大跌，也只能获得权利金，但是大涨的话，买方行权，那么卖方就需要在大涨后高位去购入股票，然后以低价卖给买方来履行自己的义务。
我们还是来看实，左边红框代表的是最新的50ETF1512权利金的价格，右边红框是行权价，假设您要卖出某个行权价的权利金，在卖出后账户上会获得相应的权利金资金，也会冻结相应的保证金，当标的50ETF最后的价格在行权价或以下的时候，卖出认购期权获得最大的收益，也就是权利金部分，盈亏平衡点是权利金+行权价，也就是当最后标的价格在盈亏平衡点以上的时候，卖出认购期权将会出现亏损，超过越多，亏损越大。
再来看第二种卖出情况，用股票作为担保，不是所有的股票都可以作为担保，要相应期权的标的才可以，比如目前的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权，那么你就只能用50ETF来作为担保，前提也就是你自己账户已经持有了相应的50ETF，专业术语叫做备兑开仓，顾名思义，准备兑现的意思。 以股票作为担保，首先要经过锁定的过程，看下图模拟账户图示，假设持有的是510050ETF5万份，打开期权软件后通过“锁定解锁”方式来实现，数量可以自己输入，如果输入3万，就代表可以备兑卖出认购3张合约，这三张合约就不会冻结其他的资金。
期权目前分为三个级别的投资者，一级投资者只能参与备兑开仓和保护性认沽，二级拥有买入开仓卖出平仓的功能，三级投资者可以卖出开仓买入平仓。所以备兑开仓是参与期权最基本的功能。我们还是来看实例，如何做备兑期权，有什么作用，收益和风险特性如何？还是以2015/10/26的50ETF期权行情为。
假设你原来持有50ETF5万份，成本是2.20元，目前50ETF价格是2.35元，然后你希望的卖出止盈价格是2.45元，也就是你准备兑现的价格，那么在没有期权的情况下，你只能选择在二级市场上委托卖出，当价格上涨到2.45元的时候卖出获利（2.45-2.20）/2.20=11.4%。而期权的备兑开仓功能却可以让你更轻松，不用被动的选择等待价格上涨，如何操作呢？首先需要将5万份50ETF进行锁定，然后先打钩“备兑开仓”再点击选择卖出2.45行权价的50ETF1512认购期权，你将获得0.056元每张合约的权利金。我们来比较下50ETF不同情况下这两种方式的优劣性：
我们可以清晰的看出备兑开仓的作用，适合手中持有标的，而且对标的未来一段时间的走势的观点是看涨的，并拟在涨到某个价位的时候进行利润的兑现，备兑开仓的作用可以总结为增加持股收益、降低持股成本、提高解套速度等，对我们很多投资者来说都是非常适用的，随着资本市场的进一步完善，流动性增加，股票期权的推出，相信一定有你用的到的你很难抗拒的丰富功能和策略。 | 
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