场外期权

个人参与场外期权原则上是违法的 回复

个人目前无法直接参与场外期权，只有通过私募或基金公司或者券商可以间接参与，当然如果你是土豪比如有1000万人民币当然可以直接开户参与，但多数散户没那么多钱的，为了防范风险证监会就不让穷散户直接参与场外期权，能直接开户的都是身价千万上亿的有钱人 回复

不可以的，场外期权业务是券商针对A类机构的交易服务，目前券商是不接个人投资单的，个人投资者只有通过A类机构，借通道参与到场外期权，场外个股期权系统搭建，对接投资者。 回复

场外期权目前是不对个人客户开放的，主要针对机构和基金开放。但是现在也有公司和券商合作推广场外期权业务，通过公司就可以参与了（客户以机构和基金的名义参与)，也只需缴纳期权费，不用交通道费等等。 回复

场外期权是不允许个人投资者直接参与的。参与的方式有两种。第一，机构直接参与，只要实缴资本满300万的机构投资者（对机构营业执照的投资范围不限），均可以通过证券公司开通场外期权。门槛为50万，但是会涉及到企业所得税的问题。第二、个人投资者通过资管计划参与。个人投资者去认购一直基金公司的产品，以私募基金的方式去参与场外期权，门槛100万，不涉及税的问题，但是需2—3万的通道费。 回复

本帖最后由 admin 于 2018-2-18 22:48 编辑 场外期权： 产品136标的物有：沪深3000个股（ST ST* 次新股除外） 股票指数 只做7158认购（看涨）期权，美式行权方式，合约期内只要盈利随时可以行权 合约5459期限有1个月、2个月、3个月、6个月、1年、2年等 由证券公司开展场外期权业务，自然人无法直接开户，只有通过有金融牌照的私募投资机构参与这个期权市场，名义本金100万起一只票！ 回复

场外期权是不允许个人投资者直接参与的。参与的方式有两种。第一，机构直接参与，只要实缴资本满300万的机构投资者（对机构营业执照的投资范围不限），均可以通过证券公司开通场外期权。门槛为50万，但是会涉及到企业所得税的问题。第二、个人投资者通过资管计划参与。个人投资者去认购一直基金公司的产品，以私募基金的方式去参与场外期权，门槛100万，不涉及税的问题，但是需2—3万的通道费。 回复

(3)按行权价格与标的证券市价的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权 实值期权，也称价内期权，是指认购期权的行权价格低于标的证券的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于标的证券市场价格的状态。 平值期权，也称价平期权，是指期权的行权价格等于标的证券的市场价格的状态。 虚值期权，也称价外期权，是指认购期权的行权价格高于标的证券的市场价格，或者认沽期权的行权价格低于标的证券市场价格的状态 回复

不同平台不一样，OTCO数据刷新在上午10：00到下午2:00，会滞后几个小时，但不会滞后一天，有时可能下午才更新 回复

不同报价机构的习惯不一致，同一期权合约而言，一般价格高的是对客户报的买价，价格低的是对客户报的卖价 回复

就是期权买方介入时候需要出让的期权费。 回复

解决方案：买价%=期权买价/对应标的期货价格 回复

场内期权价差小，滑点小，好处多多呢 回复

写的不错.这几年场外发展很快.也挺乱. 回复

长见识了！ 回复

这个应该需要证监会的。 回复

中国商品协会吧 回复

好像是证监会 回复

从业务本身来看，受估值方式难以确定、第三方清算机构缺位以及市场发展不充分等多因素限制，私募等机构对于参与个股期权仍然存在疑虑。 　　机构投资者遭遇的一大难题是产品估值。由于期权产品存在锁定期，交割日之前的风险定价就难以确定，基金产品的净值也就难以估算。“如果基金产品存在锁定期还好，而开放式产品如果估值不准确，就容易引发争议。”上海钜富投资首席投资官唐弢认为，目前市场上还没有合适的第三方机构来解决这一问题。 　　“场外个股期权在发展过程中，势必与其他创新业务一样面临新老并轨的问题。比较典型的就是私募基金产品的净值估值。”上述方正证券相关负责人表示，“场外期权的定价与估值是非常复杂且难于理解的，在我们的展业过程中，经常需要向客户讲解产品估值逻辑，并由他们转告负责估值的托管方。” 　　其次，缺少清算等第三方机构。唐弢坦言，在与券商等机构的个股期权交易中，虽然券商大多有比较优质的背景，但私募等机构并不清楚交易对方的风险敞口。因为没有独立权威的清算机构完成担保等工作，类似的担忧很难消除。 　　产品不丰富、市场规模小也是场外个股期权发展的束缚。唐弢认为，期权作为风险对冲工具，对于衍生品市场整体环境要求较高。在国内衍生品市场整体规模较小的情况下，对冲效率不高，需要更多市场参与者。 　　市场规模小也限制了一些券商的参与积极性，华泰证券表示，场外期权业务方面，券商主要是赚交易佣金，如果业务规模不大，就较难盈利。例如，某券商与客户做了一笔场外个股期权业务，但缺少其他交易对手与这笔交易做风险对冲，只能自己花钱去做对冲，这样成本高，盈利减少。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 回复

哈哈 回复

飞来飞去8 发表于 2018-1-29 10:02 static/image/common/back.gif 怎么赚钱这个？ 那么高的波动率让你买，那么低的波动率让你卖，你说你怎么赚钱 回复

怎么赚钱这个？ 回复

这趋势，离监管不远了吧 回复

已经全是广告了 回复

rimrockcn 发表于 2018-1-28 13:30 static/image/common/back.gif 贪多嚼不烂 不敢涉及这个 回复

贪多嚼不烂 回复

LLW9BiP4Sg 发表于 2018-1-28 00:21 static/image/common/back.gif 各位一定要擦干眼睛慎重哪 主要是猫腻太多了这里面 回复

二元期权不就是场外期权的一种么 回复

哈哈 回复

外期权发展需要更多资金与人才的支持，一些发展的边界问题也期待厘清。 回复

欢迎新朋友 回复

欢迎欢迎 回复

欢迎新朋友 回复

你好哪 回复

你好呀 回复

你好，新朋友！ 回复

由于不同交易主体对于收益结构的需求是个性化的，对于风险对冲的期限和标的（股指，个股，商品或是其他）要求也有所区别，因此场外期权应运而生，空间广大。 　　大部分场外期权可以用欧式看涨，看跌和数码期权3种基本的模式进行复制和合成，只有小部分特殊结构的场外期权没有解析解，但是广泛运用的MONTECARLO模拟数值解。 　　券商场外期权业务的利润来源：期权费和对冲成本之差 　　场外期权对冲的方式是delta（期权对于标的物的一阶导数）对冲，即只保留不大于某一阈值的delta，同时兼顾考虑其他的希腊字母； 　　券商对冲的费用来自于对于标的的高买低卖。期权费和对冲费用的差异核心在于标的波动率，个股期权利润率高于股指期权； 　　场外期权对券商是一项好业务，强者的报价优势显著 　　我们认为龙头券商能够在场外期权业务上上获取长期稳定的利润，原因在于：只有券商能够同时使用个股和股指期货在内的工具复制期权以进行对冲；券商用delta对冲的方式控制住敞口风险，赚取的是定价波动率和实际波动率的差异，是一个稳定的非趋势性的盈利模式；头部效应使得龙头券商能够聚集较多交易对手方，具有报价优势； 　　2017年场外期权行业格局和利润空间预测 　　2017年以来场外期权名义本金和交易笔数稳步增加，交易对手方以私募，银行和期货公司为主，期权费用70%来自于个股期权，中信，中金和国信2017年以来均位列每月新增名义本金前5位；我们通过roe以及个股和股指的delta假设对该项业务2017年的利润进行测算，预计2017年该项业务创造净利润33-50亿元； 　　中信等行业龙头2017年该项业务的净利润预计在10亿元左右，约占其全年净利润的7%，对利润的增厚效应较为显著。继续首推中信证券； 　　风险提示：市场大幅波动，监管严厉程度超预期。 回复

最好不要相信 回复

马俊告诉记者，过去的一年，双隆投资苦练内功，建立了一套覆盖股票、期货、期权的成熟量化投资策略体系。特别是公司极具特色的纯期权产品线，去年交出了理想答卷。“新的一年，我们将继续发挥体系优势和研发优势，以‘风险可控、收益稳健’的投资理念，积极应对不断出现的各种挑战。”马俊说。 　　据了解，淘利资产去年8月在原有产品中加入了期权策略，去年12月成立了一只期权策略产品。 　　“布局期权主要是源于市场流动性的支持。另外，期权策略产品与其他量化产品的相关度较低，有利于资产分散投资。此外，期权投资还具有风险精细化管理的优势。”淘利资产期权投资部投资总监党玮睿对记者说，“我们的期权投资以方向中性策略为核心，追求合理风险下的稳健套利收益，具体分为无风险套利、隐含波动率与实际波动率相对价值套利、隐含波动率曲面统计套利、事件交易等。” 　　党玮睿进一步表示，我国期权市场刚刚起步，随着上证50ETF、豆粕、白糖期权的稳健运行，未来会有更多的商品期权、金融期权品种上市，随着期权品种数量的增加和流动性的提升，期权策略将会从小众策略逐步发展成为主流投资策略。 　　 　　在谈到2018年操作思路时，上海洼盈投资管理有限公司量化部门相关负责人也表示，公司将进一步完善期货期权衍生品策略的量化交易，形成模块完善的衍生品资产配置体系，利用好衍生品风险管理工具，“特别是要完善期权策略交易，先尝试量化交易，再完善策略组合”。 回复

新的一年，多家量化私募机构均向期货日报记者表示，继续完善自身的策略体系和产品线，特别是要完善期权策略、丰富期权类产品。 　　展望2018年，双隆投资总经理兼投研总监马俊认为，国内金融市场将在强监管、控风险的背景下平稳发展。具体到期货市场，工业品板块主导因素存在由供给端向需求端切换的可能。美元指数波动导致的资产价格重估、国内外通胀的变化趋势以及国内需求端的改善前景和增量变化，将给大宗商品市场带来不确定性。“国内定价品种主要关注经济新常态下供需面的变化，全球定价品种的价格则可能会随着全球经济的持续复苏而继续攀升。”马俊说。 　　淘利资产量化趋势投资部投资总监杜旭表示，2017年国内商品期货市场的波动率较2016年明显下降，而市场总是在经历由高波动到低波动、又由低波动到高波动的循环，“中国的原油期货有望今年上半年上市，这将吸引更多增量资金进入国内商品期货市场，有助于国内市场行情的演进”。 　　 回复

风险控制难度 　　期货以动态权益作为实时净值风控，期权以市值权益作为实时净值风控。期货以持仓规模作为隔夜风控的主要标准，期权以希腊字母和情景矩阵作为隔夜风控的主要控制手段。 　　1.期权买方风控 　　期权买方策略以时间价值的流逝作为成本，期待在标的行情的大幅波动和隐含波动率的走高中赚取倍数收益。期权买方获利包含行权和平仓两种方式。行权之后，期权头寸转换为期货头寸，盈利为行权盈利减去期权权利金成本。平仓之后，持仓转换为无持仓，盈利为平仓差价。 　　由于期权没有追加保证金的风险，其最大损失仅限于权利金，风控的主要关注点便可放在持仓规模上面。于此同时，基于情景矩阵，设置风控阈值。尤其注意到期前的大规模持仓。 　　2.期权卖方风控 　　期权买方策略以隐含波动率的走高和标的的大幅不利波动为成本，期待在标的行情的小幅波动和隐含波动率的走低中赚取稳健收益。由于期权卖方的获利始终处于保证金的风险之下，所以对于风险敞口的监测，情景矩阵的分析便是风险分析和控制的主要方面。 　　3.期权与期货套期保值 　　套期保值一般是指在现货头寸和相应衍生品上同时建立数量相同、期限相同、方向相反的头寸，以一方的盈利弥补另一方的损失，从而做到减少或规避未来价格变动的风险。根据套保总头寸方向性敞口的大小，可以进一步分为完全和部分套保。 　　期权为投资者套期保值提供了新的工具，开辟了创造性的风险管理维度。场内期权交易的灵活性和便利性进一步便利了投资者，减小了交易成本。 　　期货套期保值直观、简单、风险管理难度低，有着深厚的产业基础。但是，期权套期保值有着传统套期保值无可比拟的显著优势。 　　期货套保实现了风险的完全规避，只要保证资金安全，便能如方案规划那般锁定收益。但是，期货套保也失去了让利润奔跑的机会。套保方案与其他交易策略一样，基于投资者对行情的预期。当行情超乎投资者预期和经验，或者在套保过程中有更加优越的机会的时候，期货套保方案选择余地有限，而期权策略的灵活性不仅给投资者打开了让盈利奔跑的空间，还给了投资者伺机调整的工具。 　　期权与期货策略 　　1.卖出期权增益 　　期货策略的盈利来源局限于价差收益，这个价差收益可以是同品种的价格涨跌，也可以跨品种或者跨月份合约的价差涨跌。期权价值规律衰减的特性使得投资者不仅可以在方向性行情中获利，还可以卖出期权增益。更进一步，在标的持续振荡期间，简单便利的卖出操作，极大地降低了操作风险。 　　举例来说，白糖价格在2017年步入三年熊市周期的第一年，持续性的卖出看涨期权无疑是所有策略中相对稳健的收益。类比焦煤期货合约，上周五夜盘的收盘价再次逼近前期高点，如果认为在至少未来的一周会再次上涨遇阻，高位振荡或顺势下跌，便可卖出一周后到期的看涨期权，赚钱时间价值收益。 　　2.价差期权正当时 　　期货价差套利实质是对价差价格序列的顺势追踪或者反向套利，对保证金和突发事件下的风控能力有着较高的要求。如今，价差期权买方策略就很好地解决了这个问题。将价差价格序列的分析运用在期权策略之上，不仅能够实现风险有限下的获利无限，还能有效地避开黑天鹅事件的冲击，增强价差策略的稳定性和对不同行情的适应性，增强价差策略的深度。 回复

我也觉得不怎么样 回复

我觉得不怎么样。 回复

早就在里面玩 回复

私募终于来到了期权里面 @aizhan 回复

“我们将择机推出期权指数基金，挑选市面上表现突出的期权产品，编制成指数基金，为高端投资者提供更优质的期权产品。”CTA基金网负责人表示。 　　双隆投资相关人士也表示，近期计划发行期权策略产品。公司自2015年50ETF期权上市伊始便开始实盘交易，连续三年均录得正收益。 　　“据我了解，多家做量化交易的私募基金都在筹备期权策略产品。不过规模都不大，都在千万元级别，这与现有市场的流动性基本匹配。”一家大型上市券商PB业务负责人表示。 　　淘利资产期权业务负责人进一步分析道，50ETF期权中性策略的收益率与50ETF自身的波动率息息相关。2017年50ETF全年波动率仅有12%左右，处于历史极低水，预计50ETF在2018年的波动率将有所升高，期权的隐含波动率也将增大，进而造就更多套利空间。 回复