行情寂寥?胜率超5成，盈亏比6比1的期现结合机会你要不？

今日A股市场低位反弹，上证指数收盘涨0.81%，中证500涨0.71%，上证50涨1.09%。市场近日连续拉锯显踌躇未消，G20事件在前vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率较昨日继续微升，短期还得对市场继续走一步看一步，政策底在前，50半年震荡底部在侧，谨慎不悲观为好，偏乐观也应该ok的。
50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月平值期权隐含波动率在今日的上涨中较昨日走高约1.3%，可能是周末G20会议的影响、可能是近日连续多空拉锯带来的不稳定感，目前26%左右的隐含波动率在这波不稳定情绪消散后，又有了一定的下跌空间，当前50ETF19日(12月期权到期剩余工作日)历史波动率进一步下跌至16.4%（未必能到16%，但20%附近是可能的）。
波动率曲线偏斜（Skew）今日逆序顺时针方向旋转（虚值Put区域波动率较虚值Call端相对上行），看跌情绪走高；整体曲线在平值附近依然较为平坦，微笑出现轻微虚值Put端更高的迹象，市场仍不预期大行情，但较昨日更谨慎。
期权波动率卖方今日应该收获寥寥，Theta的钱被波动走高抵消，短期情绪反复后，波动率才可能打开新一次的走低之路，请谨守风控、耐心等待；期权的买方则请继续依托各自的行情信号参与，在我看来，目前的波动率位置还是控制一下Vega（波动率变化带来的期权价格变化）为好，最好别正得太多（万一G20带不来害怕，波动率重启走低呢）。
50ETF期权当月&下月&下季&隔季IV曲线图

50ETF期权12月期权T型报价

除了上述赚赚时间价值与有限波动率走低空间的期权卖方、伺机而动的期权买方外，此时保守又对50ETF持信心的投资者还有一个胜率5成、盈亏比大于6：1的期权结合现货套利型交易机会。
买入10000股50ETF+买入1张2019年3月2.45Put+卖出1张2019年3月2.55Call，13:55时刻（应对盘后事务，今日稍有提前）50ETF报2.467元/股，2019年3月2.45Put报0.1066元/股，019年3月2.55Call报0.1102元/股。
组合图

组合最大亏损为0.0134元/股，最大盈利为0.0830元/股，到期胜率约51%（咏春数据，其实常识就告诉我们当价格刚好在盈亏平衡点时，价格上下的概率就像扔硬币各50%，这个组合因为初始有权利金收，所以盈亏平衡点一定比现价稍低意味着到期胜率会稍大于50%）。
假设投资者能将资产的1%投入该组合，意味着可能最大回撤1%情况下能最大获得超6%的收益，以目前50ETF的价格，主观上反弹4%的概率肯定比在高位时候强很多吧，所以这个组合当然很好。
但不好的地方在于交易者必须用没有升水的50ETF现货作为基础资产，不考虑期权端的资金，全部买完能有约0.0830/2.467=3.36%的预期最大收益，年化也就11%左右；所以这个必须放大放大杠杆才能收获更多的预期收益，但这在目前50股指期货升水、50ETF期权合成升水、融资买入有融资成本情况下，比较难（如果你可以拿着不用成本的资金，那请赶紧干这个策略吧）。
为什么不能有升水的资产作为现货替代？追根究底些，这个组合实质上是将2019年3月期权合成升水—目前为0.0150元/股左右转化为看涨50ETF的主要筹码，博取更大的0.0830元/股的收益，这就意味着必须用没有升水的现货或现货替代品介入组合，否则将难以获得这个免费的升水投入。
其实想想也是，要是很容易就让大部分人都获得到期期望很高的交易机会，谁输钱呢？但如果不知道还有这个策略，万一机会真出现了呢？呵
好了，希望下个交易日顺利！

行情寂寥?胜率超5成，盈亏比6比1的期现结合机会你要不？

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