【财通金工每周观点】50ETF 期权交易量创新高

投资要点
1. 情绪偏谨慎
10 月 26 日 50ETF 收于 2.516，本周上涨 1%。
交易额 PCR 由 10 月 19 日的 0.857 下降到 10 月 26 日的 0.754，市场情绪依然偏谨慎。
10 月 26 日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为 30.85%与30.22%，无明显波动率溢价。
2. 波动率继续强势
10 月 26 日 Ivix 指数收于 30.54，较上周的 27.26 有所上涨。
上证 50 指数交易额大幅上涨，但 RV 又上升到高位。
看涨期权交易额较上周又有大幅上涨，期权市场活跃度继续提升。
综合来看，上证 50 交易额与期权市场交易额都大幅上升，波动率持续上升，我们认为下周波动率应该会延续本周的强势。

50ETF 期权交易量创新高
0.1 10 月 22 日期权交易量达到 373.2 万张
随着市场出现大幅的波动，50ETF 市场活跃度在最近显著提高。
在 10 月 22 日，50ETF 交易量创下历史新高 373.2 万张。

0.2 2018 年期权活跃度明显提升

如图，在 2018 年，50 指数交易额相对上年度并无太大变化，而 50ETF 期权市场活跃度明显提升。

相比于 2017 年，今年 50ETF 交易额变化幅度不大，而期权市场交易量大幅上涨，这显示期权市场正越来越活跃。

0.3 通过期权交易量变化看指数走势

我们把期权交易量做 20 日的移动平均，我们认为这代表期权交易量变动趋势。
如上图，在最近，交易量 20 日平均极值的出现通常会预示市场的短期变化。
交易量 20 日均值在 10 月 24 日达到极大值点，这可能在提醒投资者注意市场的短期风险。

1 一周热点行情回顾
1.1 情绪偏谨慎
10月26日50ETF收于2.516，本周上涨1%。
交易额PCR由10月19日的0.857下降到10月26日的0.754，市场情绪依然偏谨慎。
10月26日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为30.85%与30.22%，无明显波动率溢价。

10月26日当月IH合约升水1.29个点。
综合来看，情绪偏谨慎。

1.2波动率继续强势

10 月 26 日 IVIX 指数收于 30.54，较上周的 27.26 有所上涨。
上证 50 指数交易额大幅上涨，但 RV 又上升到高位。
看涨期权交易额较上周又有大幅上涨，期权市场活跃度继续提升。
综合来看，上证 50 交易额与期权市场交易额都大幅上升，波动率持续上升，我们认为下周波动率应该会延续本周的强势。

1.3 50ETF走势

1.4 期权交易量与持仓量

1.5 主要期权合约隐含波动率

2期权类私募产品净值参考

3进退自如表现

4 策略库
所有策略在周一开盘时点开仓，选用当月合约交易，如果距到期日小于7日，换入下月合约。
策略每日总收益率为策略当日总收益除以当日持仓成本（买入开仓时为开盘价×合约乘数，卖出开仓时为保证金），总收益率根据日总收益率累加计算总收益率得到。
4.1买看涨与看跌期权

4.2牛市策略

4.3熊市策略

4.4波动率策略

4.5期现套利策略
本文内容来自于
证券研究报告：《金融工程：50ETF 期权交易量创新高》
发布时间：2018年10月29日
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