节后再战，简聊期权只是工具，切忌神话

A股指数中今日除50坚挺抵抗午后下跌外，其他主要指数皆呈开盘即绿，午后跌幅扩大的孱弱走势，至收盘上证指数跌1.17%，中证500跌2.20%，上证50跌0.47%。抵抗中仍开启的下行走势叠加端午假期不确定性因素，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率走高明显，节后卖方伺机等待下跌减缓或结束时期或可逐步开启新一轮做空波动率的交易，但具体还得参照节后的实际走势和市场情绪；今日尾盘有布局双买的期权买方，祝福节后有糖吃，彼时也得视情况及时了结头寸避免好不容易上来的隐波快速回落。
50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月（6月）平值期权隐含波动率较昨日上升至25.04%（昨日6月0.5Delta波动率为22.90%，盘后文章直接取的ATM波动率）；50ETF13日（6月期权剩余交易日）历史波动率10.57%，6月隐含与实际波动率差价约为15%；个人认为50ETF因为受到“无形的手”控制近几日基本无跨日波动（今日也一样），导致按照收盘价核算的短日期历史波动率不够真实，加上目前隐波本身不算很高，暂时需忌讳只看到隐波实际波动率差超高便看空隐波，节后视情况酌情考量。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，6月CSkew较昨日走低（虚值Call相对平值Call波动率日内走低），收盘负值区域；6月PSkew较昨日小幅上行（虚值Put相对平值Put波动率走高），收在正值区域；6月波动率整体曲线总体上移，虚值认购端波动率相对位置稍下行，虚值认沽端日内相对位置上行；6月Call/Put曲线最低波动率档位2.85附近，然后两端上行，显然平值对等4个虚值档位隐含波动率呈认沽端更高的负偏形态。
6月平值Call-Put波动率差价较昨日回升，日内平值认沽波动率相对认购波动率走低，当月平值期权合成升水约0.0060元/股。无模型Skew指数103.94（上日指数修正为102.14），负偏扩大；6月无模型Skew指数105.2，负偏微扩；7月无模型Skew指数102.3，负偏扩大。
50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线

50ETF期权6月期权T型报价

过节了，今天说点理念的，挺久之前我有写过，今天复述一下，是关于期权交易者的期权交易根本逻辑的：
期权是一把很快的刀，使用这把刀的交易者是否能够长期较不会使用这把刀的投资者绩效更好？显然不是，首先一条即是得会用（快刀，赚得快，输得也快），所以怎么用很关键。
我估计很多期权交易者交易了期权很久，从没有认真思考过自己交易期权的准确定位，在我个人看来，期权策略千千万，但基本可以分类为打主力、打辅助策略两类。
期权打主力，意味着交易者围绕期权这个衍生品工具进行交易，主要的交易利润也基本从期权市场中得到，包含两个玩法方向：
利用期权进行标的价格方向的投机，交易能力的核心是标的价格方向的择时+合理期权策略选择，利润来源于标的价格的运行带来的期权组合升值，Delta（标的价格变化带来的期权价格变化）是中心参数，比如看涨标的时，买实/虚值Call持正Delta博利润。
利用期权进行隐含波动率方向的投机，交易能力的核心是期权隐含波动率的择时+合理期权策略选择，利润来源于期权隐含波动率运行带来的期权组合升值，Vega（波动率变化带来的期权价格变化）为中心参数，比如看跌波动率时，卖出平值Call与Put持负Vega博利润。
期权打辅助，意味着交易者交易者用期权围绕现货、期货等核心头寸进行交易，期权交易的功能是辅助现货、期货头寸获得更好的利润，也包含两个玩法方向：
利用期权为现货、期货等核心头寸做风险控制，交易能力的核心是现货、期货头寸的变化+期权防守策略，期权头寸只在主头寸风险出现是有利润以控制总体风险，比如持有现货多头担心下跌时，买入实/虚值Put锁定最大损失。
利用期权为现货、期货等核心头寸做收益增强，交易能力核心仍是现货、期货头寸的变化+期权增收策略，期权头寸长期获得一定稳定利润为主头寸增加收入，比如持有现货多头，同时卖出深度虚值Call收取权利金（备兑认购策略）。
其次一条是熟练运用这把期权之刀后，期权交易者决定如何使用才是比这把刀更重要的环节，即期权交易应当配合整体投资战略。所以请明确你的每笔期权交易定位，战术固然重要，战略才是关键。
好了，希望下个交易日顺利！

做个小推广：感谢这个期权大时代！感谢国内知名的期权兴趣者平台——“策略星学院”与“期权交易者学会”！感谢各位陪伴“发鹏期权说”公众号成长的朋友们！在这诸多的契机下，我获得了更多的与期权交易者互动交流的机会。目前已经分别与“策略星学院”、“期权交易者学会”合作了《发鹏Excel期权分析班》、《期权波动率交易实战》两个侧重点不同的线上系列课程（课程入口在下方），也计划在2019.7.27-28日于成都与策略星学院合作推出《发鹏期权夏训营》2日期权综合策略密训，欢迎有兴趣的朋友参加，感谢！感谢！

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