做期权不得不了解的隐波！

50ETF标的简述
今日标的缩量回抽2700整数关口，全天量能极度缩小，尾盘略有放量
今日标的缩量回抽2700整数关口，全天量能极度缩小，尾盘略

50ETF日内分时走势图

标的早盘小幅高开反弹，上冲高点2.675位置遇阻回落，与前日不同的是，反弹的时间相对较短，但是力度略强于周四。盘中下探前日收盘价后又展开了一波攻势，怎奈量能依旧不足，下午继续下探，尾市在银行板块拉尾盘的影响下，有所回升。最终接近平盘报收，2.650下方显示有一定支撑。

日线通道上，周五继续收阴就是第五跟阴线，从跌幅和震幅看，都较前波下跌有所收敛，量能也是继续萎缩，上证50成交金额228.17亿元，也是今年的新地量。市场资金面偏紧、独角兽回归、资管新规、银保监会监管等等都是导致场外资金进场不足，存量资金折腾的局面将继续维持。

波动率与权利仓合约选择

波动率小涨，合约隐波基本上都到了相对低位。日内操作合约选择上，6月2600认购，6月2750认沽。
波动率一览表

6月2600认购合约走势

6月2750认沽合约走势

实战聊天板块
今日权利仓方面，早盘认购合约反弹卖出，挽回前日损失，尾市接回部分认购合约。毕竟此波调整幅度已经较深，虽然盘面仍显弱势，但是追空自认为已经不可取。一分钟图多方也是多次试探上冲，无奈量能不足，只能凭空头发力，周五尾市中证银行发力，这个版块在50中占比非常高，加上高位国家队减持400亿后，一直走阴跌的下降通道，并于周五创出了本轮调整的低点。量能也是极度萎缩，周五银行板块仅成交79.8亿元，与2月7日的595亿成交额已经大幅缩减，所谓不破不立，50要走出颓势，银行地产需要有较强的反弹，否则仍将维持低位震荡格局。
消息面上，特金会继续上演玩笑局，据说有可能继续6月12的会晤，中美贸易谈判也将在6月初继续，下周是中国入摩的首周，大盘能否走出反弹，拭目以待。

6月7月的合约隐波都相对较低，权利仓机会逐步来临。有兴趣讨论的可加入“期权喜刷刷”实战交流群。

实战学习板块

隐含波动率是什么东西？
首先，我们说，在B-S期权定价模型中，并没有隐含波动率，他讲的是标的物的波动率。而且这个是指未来的波动率。也就是标的物在未来一个年度内，有68%的可能性（即一个标准差范围内），会达到的波动幅度。比如波动率是25%的话，表示在未来一年内，有68%的可能性，标的物的涨跌幅度会达到25%。但是，未来是不可知的，而且未来的数据还没有产生，我们怎么知道未来的波动率是多少呢？所以我们只能求助于历史，用历史波动率来暂时代替未来的波动率。我们可不可以用历史波动率来求权利金呢？当然没什么不可以，但始终会有一个缺陷，就是历史不代表未来，你求出的权利金，很可能不代表市场的真实水平。那我们市场上看到的权利金是用什么算出来的？其实，权利金不是计算出来的，而是市场上买卖双方交易出来的。
正因为价格是交易出来的，我们回头来期定价的公式，我们来看这个哲学公式，因为它简单易懂一些。我们本来是想通过V来求C的，但是，苦于找不到合适V，这个C我们求不出来。现在这个C我们不用求了，市场帮我们交易出来了。我们发现，有了这个C之后，我们反而可以把V求出来了。这个通过 C 求出来的V，我们就叫它隐含波动率。隐含波动率就是这么来的。

我们知道了隐含波动率的来历后，就可以明白隐含波动率的本质，就不会被一些现象所迷惑了。隐含波动率的本质是什么呢？由于它是通过成交价格反求出来的，所以它本质上就是一种供求关系，是用百分比表达出来的一种供求关系。隐含波动率高，就表明期权市场求大于供，价格偏贵了；隐含波动率低，就表明期权市场供大于求，价格偏低了。所以，隐含波动率，与权利金的逻辑关系是：权利金决定隐含波动率，而不是相反。权利金是身体，隐含波动率是身体的影子，这个大家不要搞反了。
期权的隐含波动率与标的物的历史波动率有关系吗？很多人认为有关系，但我们从产生的来源看，发现它们各是一码事，并没有什么关系。历史波动率是标的物过去运动的幅度，而隐含波动率是期权本身当下的供求关系。一个是一手车市场的走势，一个是二手车市场的供需关系，性质是完全不一样的。我们经常会发现，历史波动率没有任何变化，但隐含波动率却大涨大跌的情况。当然也有两种波动率同涨同跌的时候。我们不好说两者之间一点关系也没有，但至少不存在因果关系或者从属关系。在很多时候，它们仅仅是一种“美丽的巧合”而已。

（从上图看，随着隐波连续大跌，目前已经低于历史波动率）
我们来看期权定价是否合理，时间价值是多少，也归因得很精确，你无法抱怨太贵，也不能庆幸得了便宜。剩下的那些无法解释的变化，统统都归到了隐含波动率上。所以，评判期定价是否合理，唯一能评判的就是看隐含波动率是太高或是太低，或者是比较适中。为什么说期权交易必须懂隐含波动率，道理就在这里。
那么如何评价隐含波动率是高了还是低了？这个只有通过比较的方法才能判断。一般可以采取以下几种方法：
一是隐含波动率与历史波动率比较。尽管我们前面说隐含波动率与历史波动率并没有直接的联系，但隐含波动率必须要转化为历史波动率才能够实现自身的期望。比如，某个期权的隐含波动率达到了60%，而历史波动率却一直只有30%。也就是说，在买入期权的时候，预期未来标的市场波幅要达到60%以上，才能够实现买入时所期待的价值。但标的市场上客观的波动率只有百分之三十，肯定无法实现买方的愿望。那么这么高的隐含波动率就无法长期维持，它必然往下走，向历史波动率回归。
二是隐含波动率与历史隐含波动率比较，就是自己与自己比较，看看自己与自己过往的历史相比，处在哪个水平。国外有的平台上有一个指标叫IVR，implied Volitivity Range，可以显示隐含波动率历史的最高水平是多少，最低水平是多少，现在处在哪个档次。这个可以比较直观地反映期权的权利金价格是否合理。

三是与其他行权价的期权合约比较。不同行权价合同的隐含波动率会产生偏斜，这个是正常的现象。但是这种偏斜如果突然出现了一些断裂或者跳跃现象，这有可能说明，在突变处的期权被低估或者高估了。这有可能会产生一个套利交易的机会。
四是与其他属性类似的产品比较。由于隐含波动率是用百分比来表示的，有时它也可以用来跨产品比较。但跨产品比较的时候要注意产品的属性要比较类似，尤其是他们的历史波动率要比较接近，这种比较，也可以作为隐含波动率是否合理的参考，并从而判断权利金是否合理。

做期权不得不了解的隐波！

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