50ETF高开高收，认沽期权下跌熊市垂直价差策略按计划持有

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来源：光大期货期权部
2018/05/31，星期四
沪深主要股指上涨，50ETF高开高收。认沽期权下跌。看空策略按计划谨慎持有。
上证50ETF收市价2.651，涨0.050，涨幅1.92%，成交金额13.54亿。

摘要
1、50ETF走势分析：前低2.600附近仍存在支撑
2、期权成交持仓情况：成交量减少持仓量增加
3、期权走势分析及策略：熊市垂直价差策略或者持有实值认沽策略按计划持有

一、 50ETF走势分析

从下面的60分钟图来看，50ETF反弹回升，回补此前向下跳空缺口。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF继昨日大跌后今日大幅反弹，留意2.600一线支撑。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，本周震荡下行，周K线有长下影，周均线系统有转弱迹象。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF在5月份月K线收出上下影，留意可能回调压力。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指上涨。

截至收盘，上证综指涨1.78%报3095.47点；深证成指涨1.88%报10295.73；两市成交金额4085亿。创业板指数涨1.01%报1743.74点。

盘面上，各板块均上涨。其中，休闲服务、食品饮料、家用电器、商业贸易、纺织服装、医药生物、轻工制造、汽车等板块涨幅居前。

股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1806上涨1.80%；上证50股指期货主力合约IH1806上涨1.54%；中证500股指期货主力合约IC1806上涨0.94%。

二、期权成交持仓情况

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量减少，持仓量增加。

上证50ETF期权成交量方面，单日成交968105张，较上一交易日减少13.02%。其中，认购期权成交535835张，认沽期权成交432270。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.81，上一交易日为1.01。

持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1649761张，较上一交易日增加1.75%。

成交量/持仓量比值为58.68%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年5月31日）

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略

50ETF收于2.651，上涨1.92%。
图表7：上证50ETF期权6月合约价格变化表（2018年5月31日）戊戌肖狗丁巳癸亥

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为6月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与6月平值认购期权“50ETF购6月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

6月平值认购期权标准合约“50ETF购6月2650”高开高收。

图表9：50ETF与6月平值认沽期权“50ETF沽6月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

6月平值认沽期权标准合约“50ETF沽6月2650”低开后震荡收低。

6月平值认购期权合约“50ETF购6月2650”隐含波动率为19.31%； 6月平值认沽期权合约“50ETF沽6月2650”隐含波动率为19.00。

图表10：6月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购6月2650）VS（50ETF沽6月2650）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日）

数据来源：Wind资讯

近期上证50ETF的参数为5日、10日的历史波动率有震荡回升的迹象。

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今日沪深主要股指跳空上涨。

消息面上，据来自商务部网站的消息，5月31日，商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人高峰回应国内外媒体关注问题。有记者提问美国白宫发表的声明是否会影响接下来美国商务部长罗斯来华磋商。对此，高峰表示，中方谈判的大门始终是敞开的。目前，美方工作团队已于30日下午抵达北京。未来几天，美方50余人的团队将与中方团队就具体落实中美双方联合声明共识展开磋商。我们始终认为，中美在经贸领域有着广泛的共同利益和广阔的合作空间，应该求同存异，合作共赢。高峰表示，希望美方能够与中方相向而行，积极推动落实联合声明的有关共识，使中美两国业界、消费者、中美两国经济以及世界经济都能从中美经贸合作中真正受益，造福两国人民和世界人民。

投资者仍可以继续关注中美两国围绕着贸易问题的磋商进展。

A股明日将正式纳入MSCI指数。50ETF今日跳空高开于2.620，盘初小幅震荡，一度下探2.617的盘中低点，其后出现了走高的行情，尾盘创下2.657日内高点后收于2.651，较上一交易日上涨0.050，涨幅为1.92%。昨日50ETF跳空下跌，创出今年以来收盘价新低。今日则有走出高开高收行情，回补了昨日向下跳空缺口。短期来看前期低点2.600一线存在一定的支撑。从中期均线来看，50ETF仍有震荡转弱的可能，投资者近期可留意消息面变化及50ETF最新走势，评估后续市场的波动。

投资者如果上周三在50ETF跳空走低，跌破20日均线之际，已经按计划适机参与6月期权的熊市垂直价差策略（2.75和2.70行权价的认沽期权）或者单边买入6月实值认沽期权（2.70行权价）的策略，仍可按相应的交易计划持有。由于熊市垂直价差策略与买入认沽期权策略面临的风险和收益变化是不同的，单纯买入认沽期权的波动会更为剧烈。投资者需要根据此前制订的各自的止损止盈计划来谨慎把握。从今日50ETF高开高走的行情来看，投资者仍可遵照此前的交易计划谨慎持有，做好止损及止盈的应对准备。

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