【ETF市场月报（2019年1月）】1月份资金流入中小盘ETF，流出债券ETF

文丨张依文赵文荣王兆宇顾晟曦厉海强刘方朱必远姜鹏(中信证券量化策略与资产配置团队)

2019年1月，A股ETF涨多跌少，资产管理规模增长47.9亿元，中小盘ETF获9.87亿元净申购；债券ETF净赎回28亿元，资产管理规模减小35.33亿元。

▍国内ETF：1月份资金流入中小盘ETF，流出债券ETF

ETF市场概况：1月份A股ETF份额减少49亿份至2098亿份，规模增加48亿元至3302亿元

截至2019年1月31日，沪深两市已上市交易的ETF基金194只，ETF场内总份额相比2018年12月31日月度减少51.17亿份至4230.17亿份，净资产月度增加20.28亿元至5612.63亿元，其中非货币ETF共有167只，净资产月度增加13.92亿元，货币ETF净资产月度增加4.99亿元。ETF近20日日均成交金额290.82亿元，日均换手率1.18%，环比变化较小。

2019年1月，沪深300指数上涨6.34%，中证500指数上涨0.2%，创业板指数下跌1.8%。从大类资产类别看，1月份债券ETF（-35.33亿元）规模缩减，A股（+47.90亿元）、QDII（+0.38亿元）、黄金（+0.97亿元）和货币ETF（+6.36亿元）规模增长。A股ETF中，规模型ETF净资产月度增加36.18亿元，其中大盘ETF规模增加35.75亿元，中小盘ETF规模增加0.43亿元。

从板块行情看，1月份全市场ETF涨多跌少，根据板块的规模加权收益率，大类资产ETF中黄金ETF（+0.39%）、债券ETF（+1.14%）和QDII ETF（+7.50%）上涨，货币ETF持平。在流动性较好的A股ETF中，非银（+8.28%）、银行（+8.00%）和MSCI中国A股（+6.51%）板块涨幅靠前。

ETF资金流动：A股大盘ETF月度净流出35.14亿元，中小盘ETF月度净流入9.87亿元

从大类资产ETF的申赎情况看，1月A股ETF里大盘ETF净流出35.14亿元，中小盘ETF净流入9.87亿元。其他大类资产中，货币ETF（-2.48亿元）、债券ETF（-28.02亿元）、QDII ETF（-8.18亿元）在2019年第一个月净流出，黄金ETF（+0.32亿元）小幅净流入。从单个ETF申赎情况看，除去货币ETF外，1月份资金净流入最多的ETF为南方中证500ETF（510500）净申购22.68亿元，其次为嘉实沪深300ETF（159919），净申购15.37亿元，净流出最多的为华夏上证50ETF（510050），净赎回60.54亿元。

ETF融资融券：日均融资余额810.33亿元，日均融券余额39.38亿元

截至2019年1月31日，ETF日均融资余额810.33亿元，相比去年12月份小幅上升1.35%。日均融资余额在10亿元以上的标的中，易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和南方中证500ETF呈正增长，涨幅分别为1.48%、7.07%和0.76%；ETF日均融券余额39.38亿元，相比去年12月份下跌12.12%。ETF日均融资融券总额为849.71亿元，相比于去年12月份整体增加0.64%。

国内ETF动态：3只央企结构调整ETF产品上市

发行上市

1月有8只ETF产品上市，其中3只为央企结构调整主题，分别为银华央企结构调整ETF、华夏央企结构调整ETF和博时央企结构调整ETF。1只ETF募集成立，为浦银安盛中证高股息ETF，募集金额3.5亿元。另有2只ETF产品正在募集。

募集申请

ETF募集审批情况见下表，共有38只ETF。

▍海外ETP市场：1月美国ETF市场净流出22亿美元

申赎概况：1月美股ETF净流出255亿美元，国际股票ETF净流入50亿美元

1月美国ETF市场净流出22亿美元，其中美股ETF在1月份净流出255.25亿美元，这是美国ETF市场自2015年以来1月份首次净流出，去年同期美国ETF市场净流入681亿美元。年初至今，ETF总规模下跌了1.27%，而就1月份美国股票市场而言，自1987年以来，2019年市场表现最好，标普500上涨4.06%。

但1月资金净流出并不是美国ETF市场普遍现象，美股ETF的大幅净流出主要受两只基金影响：SPDR标普500信托ETF（SPY）和iShares核心标普500ETF（IVV），两只产品一共净流出190亿美元。另外受美国利率稳健的一致预期影响，美国固定收益ETF净流入135.38亿美元，国际固定收益ETF净流入22.35亿美元。

海外ETP申购：iShares旗下6只产品占据前十榜单，债券ETF备受亲睐

从单个ETF的月度净申购看，iShares核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）是本月最大赢家，共申购42亿美元，使得规模增长7.43%至570亿美元。从资产类别来看，1月份债券ETF更受资金亲睐，前10榜单中有5只均为短期债券ETF，资金净流入共有104.04亿美元。

海外ETP赎回：SPDR标普500信托基金净流出120.22亿美元

1月份资金流出最多的是SPDR标普500信托基金（SPY），共有120.22亿美元巨额净赎回，与之类似的还有iShares核心标普500ETF基金，净赎回70.08亿美元。这两只基金主导了1月美国ETF市场资金流向。

海外ETP动态：1月美国市场共有22只ETF产品上市，共新增3.01亿美元规模

1月份美国市场共有22只ETF产品上市，总规模3.01亿美元，其中包括20只股票ETF和2只固定收益ETF，规模合计分别为2.91亿美元和0.1亿美元。

GlobalX推出云计算ETF

GlobalX正在备案一只云计算ETF——theGlobalXCloudComputingETF，跟踪指数IndxxGlobalCloudComputingIndex在全球范围内进行投资，主要投资于能从云计算技术发展获益的科技公司，备案中尚未披露该只产品管理费和挂牌交易所等信息。

指数成分股方面，在公司市值和流动性满足最低要求后，选取的公司必须有至少一般的收入来自于云计算及其相关业务，而对于来自云计算的收入低于营收一半的公司，在指数中的总权重不得高于10%。指数是按成分股修正的市值加权构建，每半年进行调整。

除这只产品外，目前美国市场上还存在另一只云计算ETF——the First Trust Cloud ComputingETF（SKYY），该只产品管理费为0.6%，目前规模达17亿美元。

iShares推出3只目标到期债券ETF

iShares计划发行3只目标到期市政债券ETF，分别为：
1)iSharesiBonds Dec 2026 Term Muni Bond ETF
2)iSharesiBonds Dec 2027 Term Muni Bond ETF
3)iSharesiBonds Dec 2018 Term Muni Bond ETF

目前该系列产品已有7只，到期时间分布于2019年9月至2025年12月。在2021年（含）之前的，到期月份均为9月，而之后均变为12月。

这三只产品主要投资于可赎回和不可赎回的、到期时间为产品到期当年的12月2日、投资级市政债券。产品的跟踪指数是以市值加权构建的，成分券到期期限必须在产品目标日期前五年到目标日期之间，每月调整，将不符合要求的券种剔除。

产品备案中未申明产品代码和管理费等信息，但按照iShares同系列产品的标准，管理费大约为0.18%。

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注：本文为《【ETF市场月报（2019年1月）】1月份资金流入中小盘ETF，流出债券ETF》的摘要，作者为中信证券量化策略与资产配置团队，更多内容请参阅报告全文。