【财通金工每周观点】深交所或将推出的新期权品种简介

投资要点
1.情绪中性
12月14日50ETF收于2.423，本周下跌0.08%。
交易额PCR由12月7日的1.052下降到12月14日的0.981，PCR显示市场情绪偏谨慎。
12月14日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为21,39%与19.28%，看涨期权有明显波动率溢价。

2.波动率企稳
12月14日Ivix指数收于19.74，较上周的20.21有小幅下降。
上证50指数交易额与上周相比有小幅下降，RV依然维持在低位。
看涨期权看跌期权交易额小幅下滑。
综合来看，我们认为波动率近期会保持稳定。

1、深交所将推出期权产品
1.1 新期权产品呼之欲出
据中国证券报消息，12月13日晚，深交所向期权经营机构下发《深圳证券交易所股票期权试点交易规则(草案)》、《深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法(草案)》、《股票期权试点风险揭示书备案条款(草案)》、《ETF期权合约基本条款(草案)》等多份规则文件。业内人士表示，深交所股票期权准备工作已经完备，新产品有望近期推出。
其中呼声最高，有望率先推出的是深100ETF期权。

1.2 深证100与上证50比较
上证50指数是成分股以大市值为主，50只股票中总市值超过1000亿的有36家之多。而深100指数成分股以中小市值为主，成分股市值以100~400亿居多。

行业分布来看，上证50金融股权重较大，而深证100行业分布多元，不太容易受到单一板块剧烈波动影响。

波动率来看，上证50波动率相对较小，尤其是在近期深证100波动率显著高于上证50波动率，但长期来看，二者波动率趋同。

通过观察上证50与深100近5年的净值走势，我们发现上证50无论是收益还是最大回撤都要好于深证100。
相对应的是50ETF走势好于深100ETF。

1.3 深100ETF期权合约
通过深交所期权模拟交易规则，我们大致可以总结出深100ETF期权合约的基本规则：

与50ETF期权同为ETF期权，除了标的不同，二者的绝大多数交易规则都是一致的。
所以熟悉50ETF的期权交易者应该可以轻松上手深100ETF期权。

1 一周热点行情回顾
1.1 情绪中性
12月14日50ETF收于2.423，本周下跌0.08%。
交易额PCR由12月7日的1.052下降到12月14日的0.981，PCR显示市场情绪偏谨慎。
12月14日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为21.39%与19.28%，看涨期权有明显波动率溢价。

12月14日当月IH合约升水6.22个点。
综合来看，情绪中性。

1.2波动率企稳

12月14日IVIX指数收于19.74，较上周的20.21有小幅下降。
上证50指数交易额与上周相比有小幅下降，RV依然维持在低位。
看涨期权看跌期权交易额小幅下滑。
综合来看，我们认为波动率近期会保持稳定。

1.3 50ETF走势

1.4 期权交易量与持仓量

1.5 主要期权合约隐含波动率

2期权类私募产品净值参考

3进退自如表现

4 策略库
所有策略在周一开盘时点开仓，选用当月合约交易，如果距到期日小于7日，换入下月合约。
策略每日总收益率为策略当日总收益除以当日持仓成本（买入开仓时为开盘价×合约乘数，卖出开仓时为保证金），总收益率根据日总收益率累加计算总收益率得到。
4.1买看涨与看跌期权

4.2牛市策略

4.3熊市策略

4.4波动率策略

4.5期现套利策略
本文内容来自于
证券研究报告：《金融工程：深交所或将推出的新期权品种简介》
发布时间：2018年12月17日
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