场外期权业务新增5家二级交易商首批交易商进展顺利

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来源：国际金融报

9月26日，中国证券业协会公布第二批场外期权业务交易商名单公告，新增长城证券、方正证券、国金证券、华安证券、兴业证券5家二级交易商。

此前，8月1日，中国证券业协会发布场外期权业务交易商名单，7家券商入围一级交易商，9家券商入围二级交易商。至此，场外期权业务二级交易商增至14家，一级交易商仍为7家。

二级交易商权限不同
根据今年5月底发布的《关于进一步加强证券公司场外期权业务自律管理的通知》(以下简称《通知》)，证券公司开展场外期权业务，分为一级交易商和二级交易商。分级标准与券商的年度分类评级挂钩，最近一年分类评级在A类AA级以上的证券公司，经中国证监会认可，可以成为一级交易商;最近一年分类评级在A类A级以上的证券公司，经中国证券业协会备案，可以成为二级交易商。

此次新增的5家场外期权业务二级交易商在2018年证券公司分类评级中均获得A类A级的评级，符合《通知》对于券商资格的要求。

记者注意到，此次新增的皆为二级交易商。根据《通知》，一级交易商和二级交易商在开展场外期权业务时的权限和可操作空间并不相同：一级交易商可以在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接开展对冲交易;二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。

对此，有分析人士认为，二级交易商权限受限，不得自行开展个股对冲交易，沦为通道。这意味着场外期权业务基本锁定在一级交易商。

首批交易商进展顺利
目前，距中证协公布首批场外期权业务交易商名单、场外期权业务重启已近2个月。

9月26日，多家获批一级、二级交易商的券商相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前场外期权业务进展顺利，不过具体情况不方便详细透露。

长江证券非银分析师周晶晶团队最新研报指出，随着8月分类评价结果落地，7家龙头券商获批一级交易商，9家券商获批二级交易商，场外业务集中度将持续提升，业务空间值得期待。

从整体数据变化来看，在上半年严监管环境下，期权总规模有所下行。7月末行业衍生品存量规模2973.5亿元，其中期权为2434亿元。自5月份中证协调整衍生品统计口径以来，期权产品月度新增规模小于终止规模，5-7月份期权产品月度新增规模分别为590亿元、502亿元和382亿元，低于终止规模818亿元、661亿元和447亿元，导致存量规模下行。

周晶晶团队认为，考虑到8月份做市商业务资质已经逐步获批，关注后续市场的恢复节奏。另外，在场外期权新规下，龙头券商凭借较高的分类评级结果锁定一二级交易商资格，意味着产品创设市场会更加向有资格的券商集中。一二级交易商具有风险对冲的能力和产品创设能力，市场集中度会明显提升，简单通过自营来交易场外衍生品的投资业务影响或逐步减小。中信证券、中金公司等率先获得一级交易商资格的优势逐步体现，其他获得相应资格的券商也在逐步推进。预期随着做市商逐步准入以及产品的丰富，叠加市场上追求绝对收益的资金规模明显增加，后期场外衍生品业务依然值得期待。

场外期权业务新增5家二级交易商 首批交易商进展顺利

场外期权业务新增5家二级交易商首批交易商进展顺利