期权隐波大降，3.0购终见急跌，卖方请安守

      今天的A股市场是强势的，50相对最弱，小盘股极其强势，至收盘上证指数大涨1.92%，中证500暴涨4.02%，上证50上涨0.86%。vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率继续大跌，短期卖方的好日子大概率是继续，但中小票暴涨显而易见大众情绪并未退却，安守卖方的同时还得留个心眼，以时间价值为主要目标兼顾波动率走低预期的期权卖方思路在当前背景下更保险。
50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月平值期权隐含波动率继续大跌至34.10%（昨日0.5Delta波动率修正为36.79%，我每天盘后直接取的ATM波动率）；50ETF12日（3月期权剩余交易日）历史波动率44.78%，隐含与实际波动率差价约为-10%。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，当月CSkew继续回落（虚值Call相对平值Call波动率日内相对走低的），收盘在正值区；当月PSkew继续回升（虚值Put相对平值Put波动率持稳），收在负值区域；当月波动率整体曲线大幅下移并微幅顺时针旋转，看涨情绪继续回落。当月Call/Put曲线方面，最低波动率档位维持在2.55附近，两端逐步上行，形态继续因虚值认沽更多反应负偏，但在2.55开始的上方档位部位形态呈正偏状态。
当月平值Call-Put波动率差价较上日继续回升，日内平值认沽波动率相对认购波动率走低，当月平值期权合成变为升水约0.0070元/股。无模型Skew指数微幅走低至99.07，3月无模型Skew指数走低至103.02，4月无模型Skew指数因新合约补充虚值档位数量回升至95.13，数据整体维持中性，但4月正偏较大反应因临近到期交易者逐步从赌涨3月切换至4月。
50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线图

50ETF期权3月期权T型报价

波动率开启回落，加上50ETF短期大概率维持反复震荡状态，买方当继续珍惜子弹。如果有涨跌观点，参与时请买实值卖虚值利用时间价值部位相抵消原理构建不受隐含波动率影响的牛市/熊市差价组合最好；对波动率的走低看法明确，也是可以直接用卖出期权代替买入期权赌涨跌的，目前的高波动率能给卖权赌涨赌跌者提供不菲的允错空间。
期权的卖方毫无疑问当安守头寸继续享用时间价值的消耗与波动率继续走低的收益，不过鉴于当前小票疯狂现象未止，还是要注意控制不要过大的负Vega（波动率变化带来的期权价格变化），别太贪，万一这不要命的“韭菜”又推涨4月的合约呢。所以执行上，目前建议不要过快因为3月虚值认购的剩余残值已经不多全面的移仓至4月，以免被后面可能再来一次的韭菜波动率弄的很不爽，何况目前3月虚值认购的Theta（时间变化带来的期权价格变化）仍是大于4月的，为维持一定量的Vega敞口，部分移仓是可以的。
此外，2.55以上档位3月、4月期权均是正偏的，这种格局下，双卖会遭遇1:1无法配平Delta的状况，暂时认购比率可能还点占优势。
好了，希望下个交易日顺利！



   --------------------------
做个小广告：感谢策略星学院的支持，3月份开始个人有一个系列线上期权公开课，主要的内容基本相同与上次成都课程，以Excel的配合运用为特点主要包含期权基础、期权保险与收益增强策略、期权策略风控流程、波动率预测与相关策略等，课程名为“发鹏Excel-期权分析班”，线上授课时间是3月15日至4月3日期间的每个周三、五20:00-21:00，欢迎感兴趣的朋友参加并指正。
同时附上策略星学院为发鹏期权说粉丝提供的优惠报名链接，我看了下可以优惠280元，有兴趣的朋友可以通过这个链接直接报名:

梦里寻房千百处 · 2019-3-11 17:51:37

波动率下跌，市场肯定死伤无数

期权隐波大降，3.0购终见急跌，卖方请安守

1 个回复