本帖最后由 lihao 于 2016-5-11 16:37 编辑
纠结了一个月的变不变盘，4月合约还是在现货不紧不慢的波动下到期了，这还是我们熟悉的A股嘛？首先我们来看看PCR的变化情况。
经过将近一个月的震荡，虽然该比率仍在高位，但是有下行趋势了，体现在数据上，截至4月29日，未平仓认购合约324023张，未平仓认沽合约280629张，认购期权持仓较上周减仓近六万张，认沽期权持仓较上周减仓近九万张。减仓是因为4月合约在上周三到期，从减仓规模来看，空头移仓五月的动力不足。还是原来那个观点：多空双方已经摆开架势了，就等方向选择了，基于隐含波动率还在下降，现在这个阶段最好不要做空期权，做多波动率正当时。
五月合约刚刚成为主力合约，近月合约各杠杆如下：
从图中可以看出，距离到期时间还有22天，由于隐含波动率的下行，各合约的杠杆都已经非常大了，实值期权的杠杆都有15倍了。看涨方向： 2.15的购杠杆不错；看跌方向：2.15的沽不错；认为5月将大幅波动，但方向不明的可以择机买入2.15的跨式策略。
如果希望降低减仓成本，可以构建买入宽跨式组合。由于现货波动下，执行价格间距不大，同时买入近月2.3的购和2.0的沽是个不错的选择。 我有种感觉，目前期权杠杆这么大，未来会死一批风险控制不到位的期权卖方，卖方讲究的是长期生存，仓位控制很重要。 | 
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